人民元の浮動區間を拡大し、通貨政策の主導権を獲得する。

先ほど終了した全國両會議で、李克強総理は政府活動報告書で、「人民元の為替レートは合理的な均衡レベルの基本的な安定を維持し、為替レートの雙方向変動區間を拡大し、人民元資本プロジェクトの両替を推進する」と明記しました。

2005年7月から人民元為替修正始めに、人民元の為替レート形成における市場力の役割は絶えず強化されていますが、中國中央銀行の介入を減らすには、適切な內外の環境を選ぶ必要があります。

基本的には、人民元の為替レートの変化は主に國際収支をベースとした外貨の需給狀況に依存しています。現在、人民元は米ドルの為替レートに対して「均衡水準」に近づいています。2013年中國の経常項目の黒字と國內総生産比はすでに2.1%まで下がり、國際収支のバランスが取れています。人民元の為替レートは大幅な上昇の基礎がありません。同時に、中國の財政金融リスクはコントロールできます。外貨準備が十分で、外部からの衝撃を防ぐ能力が強いです。人民元の為替レートも大幅な下落の基礎がありません。

人民元為替レート基本面が安定していると同時に、市場の柔軟性も高まっています。最近、人民元は米ドルに対して何日間も値下がりし続けています。一方の切り上げの予想を破って、雙方向の変動の雰囲気を作りました。中央銀行は、為替市場化の形成メカニズムの改革が進むにつれて、將來人民元は國際主要通貨と同じように、十分な弾力性のある雙方向の変動が常態化すると考えています。

経済學者のモンデール氏が提案した「三角不可能」理論によると、一國は獨立している。通貨政策資本の自由流動と為替レートの安定の三つの政策目標の間は同時に二つを満たすしかない。

クロスボーダー資金が基本的に自由に流動できる狀況下で、為替レートが「合理的な均衡水準の基本的な安定」を維持するには、中國中央銀行は一部の通貨政策の獨立性を放棄するしかないので、外貨預金の膨張と収縮は大幅に貨幣政策の方向を決定している。

今回の中央銀行は人民元の対ドル相場の変動幅をさらに拡大し、より大きな通貨政策の主導権を掌握し、政策操作の柔軟性を高め、中國中央銀行の政策意図をより隠蔽し、越境ヘッジ資金の正確な脈拍を把握しにくくなり、國內の通貨政策目標の実現と越境資金のヘッジに積極的な役割を果たします。

中國中央銀行は為替の変動幅を拡大すると発表したと同時に、「市場の為替レートの役割をさらに発揮し、中央銀行は基本的に常態的な為替介入をやめ、市場の需給を基礎として、管理されている変動為替相場制度を確立する」と発表しました。「形のない手（財苑）」の力が増すにつれて、「形のある手」はさらに自在になる。