早ければ5月にIPOルールを再起動します。

　　IPO4月に再開する予定です。

新株の付帯書類の意見募集は4月14日までですが、ネット下の投資家が登録するには10営業日が必要です。IPOの再起動が一番早いのは5月まで待つべきです。新株政策を専門に研究している人は記者に対し、新株は4月に再稼働する見通しが外れたと語った。

記者によると、4月4日、中國証券業協會は各証券會社に「初公開発行株式網下投資家屆出管理細則」（以下「管理細則」という）と「初公開発行株式自主処分細則」（以下「販売細則」という）を発行した。上記の書類の意見募集の締め切りは4月14日です。

証券業協會はこれまでにも、「初公開発行株式引受管理業務規範（2014改訂版意見募集稿）」（以下「業務規範」）を発行し、3月31日に意見募集を終了しました。

業界関係者によると、IPOの再起動に必要な條件の一つは新株関連の付帯細則の対外発表である。最近、引受人と引合機関は協會に多くのフィードバックを提出しています。協會はフィードバックの意見を合わせて関連細則を修正する必要があります。

4月に宙ぶらりんを再開します

市場參加の各當事者は新株の3つの付帯文書に対して異なるフィードバック意見を提出する必要があることに基づいて、業界ではルールの導入が早ければ4月下旬まで待つ予定です。

「多くの意見が出されました。協會は各方面の意見をまとめた後、修正を検討しなければなりません。規則が発表されるのは4月20日以降になると思います。」前に述べたように、新株政策研究者によると、これまで市場では4月初めにも再開されると予想されていたが、今はこれを見ています。

業界関係者によると、新株の付帯細則が登場した後、協會はまたネット下の投資家を組織して記録に載せます。

「ネット下の投資家は全部登録しなければなりません。公募、保険、証券會社などの各種機構は今はコンプライアンスの仕事をしています。」深センのある投資家は新しいプライベートエクイティファンドのマネージャーに紹介されました。ネット下の投資家は登録情報表、各種資格証明書類を提出する必要があります。

記者はネットの下で投資家の資格証明書類は普遍的に四至五項の資料が必要だと気づきました。公募証券投資商品を例にとって、基金募集設立の承認書、基金屆出確認書、出資検査報告書、基金契約及び上海、深セン市場証券口座カードのコピーを提出する必要があります。

「管理細則」第7條によると、協會は屆出書類を受理した日から10営業日以內に屆出業務を完成する。現在、協會はまだ屆出書類の受付を始めていません。関連する関連規定が確定してから、協會は屆出手続きを開始する予定です。

記者は、規制層が新株発行規則を改正したため、取引所もネットの下で電子化プラットフォームEIPOを発行するのに適性のある改造作業をしなければならないことを業界內で知っています。

深セン支社は4月3日に共同で深セン市場新株ネットの下で操作フローの育成訓練と4月1日の予備試験を開催する予定です。しかし、証券監督會の「微博」が「証券発行と引受管理弁法」の規則を改正したため、研修とテスト時間は延期されました。あるブローカーが明らかにした。

引合機関の関係者によると、3月21日、証券監督會は「証券発行と引受管理弁法」を改正する決定を発表しました。その中でネット下の投資家の証券口座は1000萬元以下の株価が必要です。新株改革の関連措置を実行するために、深市新株網の下で電子化プラットフォームEPOを発行しても適応的に改造しなければならないので、テスト時間を延期しました。

また、IPOを再起動する前に、証券會社と引合機関はセットルールと合わせて內部統制制度とコンプライアンスプロセスを整理しなければなりません。

「新株の付帯細則は販売、引合に対して厳格な制度要求を提出しています。參與主體も規則に合わせて內部制度と研修従業員を調整する必要があります。」上場証券會社の投資家は、規制層に基づいて大幅に新株ルールを調整したため、証券會社と機関のセット作業を再調整しなければならないと述べ、4月に新株の発行を再開するのはほぼ無理だと判斷しました。

　ルールは未定です

また、IPOの再起動に必要な條件の一つは、新株関連細則の発表である。上記3つのセットファイルの下で発表した後、業界內で多くの意見があり、協會はフィードバックの意見を合わせて細則を修正する必要があり、早ければ4月下旬に決定する予定です。

記者によると、市場參加団體から見ると、一部の條項は実際に操作する時に実行困難に出會うということです。例えば、「業務規範」で意見を求める場合、引合機関は機関名でのオファーには操作性がないと集中的に指摘しています。

「引合機関が最も注目しているのは、個人投資家以外が機関単位でオファーしているということです。機関の定義はあくまでも引合対象ですか？それとも販売対象ですか？」申萬研究所の新株研究員の林瑾さんによると、公募ファンドの下には多くのスタイルの違う製品がありますが、統一オファーの規定は合理的ではありません。

これに対して、証券會社のフィードバックはもっと激しいです。「証券會社の自営と資本管理自體は2つの風制御隔離部門に屬しており、新株のオファーが同じなら、內部統制に問題があるということだ」証券會社の投資管理部の社長は述べた。

また、引合機関はあまねく「株式を取得するには殘額を報告する必要がある」という仕事量が膨大であることを反映しています。

「管理細則」第十三條に規定されています。第一発株のネット投資家は配株を取得した後の十五取引日內にそれぞれ第一発券株式について、上場初日、第三日と第十日終値時の株式殘高狀況について協會に記録しなければなりません。

「新株は大量に上場しています。協會が調合を求めている投資家殘額報告書を提出するのは大変です」ある公募ファンドが新株の引合を擔當している人は、協會が取引所と中登會社からデータを引き出すことができ、直接に配當殘高の狀況が見られます。

主な引受人の関心の焦點は6種類の対象に対して株の売買を禁止する條項に置いて、そして多くのフィードバックの意見を出しました。

「『配售細則』第11條は、過去6ヶ月以內に主幹事と取引関係のある會社及びその持ち株の5%以上の株主、取締役などに株式を供與することができないという。しかし、推薦、引受業務関係とは明確ではない。」大手証券會社の資本市場部の人が例を挙げて、投資推薦項目は持続的な監督期間にあり、商談中の合併プロジェクトに屬していますか？

上記の條項のほかに、「配售細則」では、主幹事者は、即発行人及び株主、主引受人及び持株の5%以上の株主、主引受人及びその持株株主等の取締役、監事、高級管理者及びその他の従業員に株券を供與することができないと規定しています。

これらの他にも、配偶者、子供及び配偶者、両親及び配偶者の父母、兄弟姉妹及びその配偶者、配偶者の兄弟姉妹、子供の配偶者の父母を含む、これらの対象関係の深い家族構成員が、分配を禁止しています。

一家証券商投資資本市場の関係者は、この規定の実施は非常に難しいと指摘しています。「多くのプロジェクトを推薦しました。各プロジェクトにはいくつかの関連子會社があります。投資はこれらの會社の主管する配偶者、両親、兄弟姉妹の資料を知ることができません。一つ一つ調査に行くこともできません。」