ドル高の折り返し地點が到來しました

ドル指數は先週、大幅な反発を記録し、先週市場は3大中央銀行の金利決議を迎えた。その中でECBは通貨政策を維持したが、ドラギ中央銀行総裁はその後の記者會見で、既存のインフレ水準では強いユーロが強い懸念を引き起こしており、必要であれば6月にECBが行動できると述べた。彼の発言はユーロを大幅に挫折させ、同時にドル指數の反転を後押しして3連陽を記録した。

　　市場が好調であるドル前景

歐州中央銀行総裁ドラギ先週は、より多くの通貨刺激策を打ち出す可能性を示唆し、彼の能力の範囲內でユーロの強さに最も重い一撃を與え、ユーロの下落に後押しされ、ドル指數は1週間の高位79.92に觸れ、これまで觸れた20カ月の低位から大挙して反発した。市場は、米指が先週金曜日に重要なレベルの上に収まったことに加え、経済ファンダメンタルズや金融政策も利益を構成しており、ドルはすでに曲がり角を迎えているかもしれないとみている。

ドル問題では、ウォール街の大行たちの唯一の共通認識は、ドルの予想外の下落に対して、アナリストたちの解釈はさまざまで、圧力の大きさから、金利取引による高収益通貨の買い付け、中國の外部貯蓄成長に関する通貨の流れ、コンピュータシステムを使った高周波取引などに至るまでさまざまだ。

今年初めには市場は今年のドルの動きを一般的に見ていたが、特にQEの削減が続いていることを背景にドルを見るのも合理的なようだが、上半期には予想通りではなく、ドルの予想外の下落に直面して、市場は依然としてこれまでの予想を堅持しており、米國経済の拡張に伴いFRBが刺激規模を縮小し続けていると考えている。ドルは主要通貨に対して必ず上昇する。

調査の予想によると、今後の4四半期には、ドルのバスケット1つに対する通貨為替レートは四半期ごとに上昇し、2015年末までに累計上昇幅は約12%に達する。しかし、ドルの多頭にとっては、物事はより良くなる前にさらに悪くなり、ドルの強さは最終的には雇用市場の弱さ、金融政策の引き締め、金利上昇に支えられなければならない。しかし、これはまだ目の前ではなく未來にある。

ドルが強くなる前に、市場はFRBのハト派の発言、ECBと日銀の緩和政策への沈黙、外貨準備高の多角化にも対応する必要がある。歐州中央銀行と日銀がさらに政策を緩和し、FRBが政策を引き締めた時がドル高の本當の曲がり角かもしれない。

ドルがなぜ不調を続けているのか理由ははっきりしていないという見方もあるが、特に米國や他の國、ユーロ圏のような経済體の情勢を比較すると、このような局面はさらに不可解だFRB最終的にQEを終了すると、ドルに支持を提供することになりますが、肯定的です。

　　データが今週の相場を支配する

今週のロシア情勢は市場の最も関心のある話題になるに違いないが、中央銀行の大芝居を失った背景には、今週の世界経済事件は相対的に暗然としているように見えるが、今週の経済データが依然として少なくないことを考慮すると、投資家は注意する価値がある。市場は米國の小売売上高データに重點を置き、データが予想より優れていれば、ドルのさらなる強さを後押しすることが期待される。

エコノミストは第2四半期の米國経済の反発を予想し、発表された最新の調査によると、訪問した48人のエコノミストは、米國の第2四半期の年率換算の実質國內総生産が4月の予想の3%を上回る3.3%増加すると予想している。ほとんどの経済學者は経済成長率が予想を上回る可能性が高いと考えているが、この見方を持つ回答者の割合は71.8%に低下し、4月の調査時の75%を下回った。

米政府は5月13日に4月の小売売上高を発表する予定で、調査では4月の材料月率は0.4%上昇し、3月は1.2%増加し、2012年8月以來最大の上昇幅となった。自動車を除いた小売売上高の月率材料は0.6%増、3月の0.7%を加え、2013年初め以來最も強く2カ月連続で増加した。

また、歐州と日本の第1四半期の経済成長は加速する可能性が高く、世界経済が進展していることを示している。今年第1四半期のユーロ圏國內総生産の前期比成長率は0.4%に加速し、2011年第1四半期以來の最高のパフォーマンスを記録し、昨年第4四半期は0.2%増加した。EU統計局は5月15日に第1四半期のGDPデータを発表する予定だ。

英中央銀行のカーニー総裁は5月14日に四半期インフレ報告書を発表し、市場は英中央銀行の今後數カ月の政策見通しについて情報を掘り起こす見通しだ。市場は5月に発表される四半期インフレ報告書や2月の狀況を近似すると予想しており、英中央銀行のFPCは今後數カ月、マクロ慎重政策から住宅市場の調整に著手し、金利引き上げにおけるMPCの圧力を緩和する。

オーストラリア國庫長官のホッキ氏は5月13日に就任して以來初の予算報告書を発表する予定で、市場では現在の會計年度に460億豪ドルの財政赤字を記録する可能性が一般的に予想されており、政府の減稅増稅行動により、將來の會計年度の予算不足が300億豪ドルに縮小する可能性がある。

歐州?日GDPデータでは、EU統計局が5月15日にユーロ圏の第1四半期の経済初値四半期率を発表する予定で、市場では現在、成長率がわずかに0.4%に拡大する可能性が一般的に予想されており、2011年第1四半期以來のベストパフォーマンスを記録している。

內閣府が5月15日に発表する第1四半期の國內総生産の初値四半期率データによると、市場は現在、第1四半期の実質GDPの初値年化四半期率の上昇幅が4.2%に膨張する可能性があると一般的に予想されているが、第2四半期は消費稅引き上げにより3.35%大幅に萎縮する恐れがある。

また、上記のデータに加えて、イエレンを含む5人のFRB関係者も今週、経済や利上げ予想に関するいかなる表明にも注目する必要があります。