A株は企業のインターネット大手を収容しにくいです。

京東商城で成功して米國で募金して上場した後に、その會社の時価総額は人民元に換算して約1700億元に達します。米國で発売された百度、奇虎360と香港で上場された騰訊ホールディングスと合わせて、この4つのインターネット會社の海外総時価総額は1.42兆元に達する。

この規模は中國石油A株の1.23兆元の時価を上回るだけではなく、上海深両市の総時価総額の6%にも達しています。この四つの會社を除いて、中國の優良企業がたくさんあります。A株市場は株式構造、財務參入、上場審査の制限の敷居があるので、海外市場に投資して上場します。

と思っていますA株上場しやすい創業板が完成しました。IPO企業は依然としてこれらのハード指標を達成しなければならない：最近2年間の連続利益は、最近2年間の純利益の累計は1000萬元を下回っていません。この基準では、発売初日の10%増の京東がA株市場に進出できない。

この中國の電子商取引大手は2013年と2012年の純利益はマイナスで、それぞれ17.29億元と0.49億元の損失を出しました。市場関係者は、A株市場に強い力を注ぐことができないため、A株市場の低迷の大きな原因となっていると指摘しています。

同時に國內資本市場株主の資質と社員の株式保有に対する制限も、優良企業、特にインターネット科學技術企業のA株登録の妨げになります。最近アリババが米國での発売を開始したことから、多くの中國企業は可変利益実體（VIE）モデルを採用して海外に上場しています。

米國ボルチモアの資産管理と研究會社の幹部は、2005年以降、このようなモデルは多くの中國企業が米國で上場したり、逆に買収したりするのを助けているが、この複雑な株式の執行モデルは中國資本市場では実現できないと指摘している。

中國社會科學院金融研究所の専門家である尹中立氏は、中國の法律に基づき、上場を予定している企業が200人以上の株式を保有している場合、同社は株式市場に參入することができないと指摘した。調査によると、従業員の持ち株などの株式インセンティブの方法を使って、インターネットの科學技術會社の創業の初期で珍しくありません。

國務院が今月発表した「新國九條」の中で、未営利企業の上場を推進するための積極的な信號を放出し、これは或いはA株の企業の奇相を収容するのが難しい一つの突破口となるだろう。