仮想帝國の「戴冠」の道

＜p＞今、アリーグループ全體＜a href=“http:/www.91se91.com/news/indexuc.asp”が発売されました。機関のアナリストたちに數え切れないほどの推計値を計算されました。ウォールストリートがリアルタイムに瞬く千億ドル以上の価値データになると、馬雲は當初のように興奮しますか？

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＜p＞より重要なのは、馬雲が獨自の「パートナシップ制度」を通じて、仮想帝國での戴冠式を成し遂げたことです。

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＜p＞株式募集書から簡単なデータを抜き取ると、アリー帝國の巨大さを物語っています。

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＜p＞2013年のアリーグループの電子商取引の総規模は1.522兆ドルで、全國の電気商取引市場の総規模の84%を占めています（図1）。

この取引額はアムール川省の年間GDPに相當し、ドルに換算すると2480億ドルで、フィンランドの一年間の経済総量に相當します。

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＜p＞2013年末までに、アリのプラットフォームには2.31億人以上のユーザーが住んでいます。これは中國のネットユーザー3人に1人がタオバオか天貓のユーザーという意味です。

2013年に中國から送った92.6億件の速達小包のうち、54%がアリのオンライン購入プラットフォームで生まれました。

この巨大なところでも、アリの規模は毎年60～70%のスピードで急成長しています。

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＜p＞現在、アリのプラットフォームには800萬人の販売家がいます。平均的に一人當たり10人を雇うと、アリのプラットフォームによって創造された就職は8000萬人に達します。

これは、バーチャルビジネスの世界で8000萬人のビジネスグループが、2.3億人の消費者に各種商品とサービスを提供しています。アリさんはこの世界のルール制定者と管理者です。

このようにアリは仮想世界の「國家」のようです。

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＜p＞今回のアリペイの移転について、緊密な関係がある背景としては、2010年6月に中央銀行が「非金融企業支給サービス管理弁法」を導入し、第三者が支払う企業は中央銀行に許可証を申請しなければならないと規定し、申請者は「國內法により設立された有限責任會社及び株式有限會社」である必要があり、外資系成分企業の免許申請については「中國人民銀行が別途規定し、國務院に承認する」と規定している。

中央銀行の政策の言外の意味は、免許申請者は國內資本企業が望ましいということで、外資企業は「別途規定」に従って承認を申請しますが、この「別途規定」はまだ出されていません。

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＜p＞＜a href=「http://www.91se91.com/news/indexuc.asp」＞アリグループ＜a＞は外資で持株しており、ヤフーは筆頭株主です。

これまで2年間にわたって馬雲氏はヤフーとしばしば対立していましたが、彼はずっとヤフーから株を買い戻して持ち株権と企業に対する絶対的な支配権を再び獲得するように求めています。

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＜p＞こうして、アリペイの支払いは自然に外部から「馬雲は中央銀行の外資禁止政策の機會を利用して、極めて低い価格で私的にアリペイを個人の懐に移して、自分とヤフーの株式買い戻しの資金を増強する」と解読されました。

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＜p＞＜a href=「http://www.91se91.com/news/indexuc.asp」では、寶＜a＞事件を支払うことによって、馬雲が極めて大きな名譽の代価を払ったことは、創業史において多く見られない。

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＜p＞ご存知のように、「生米を煮て熟成したご飯」の後、馬雲はヤフー、ソフトバンクと寶の支払いに関する補償契約を締結しました。

アリーグループIPO文書の開示によると、関連枠組み協議は2011年7月29日に調印し、2012年11月15日と2014年5月3日に二回の改訂を行った。

協議の約束：

＜p＞1）アリババ電子商取引有限公司はアリグループに対して、アリペイの37.5%を支払う金額、最低20億ドル、最高60億ドルを支払う金額、

＜p＞2）10年以內に特定の弁済事件が発生していない場合、アリグループはアリグループがアリに対して、アリペイに対して弁済イベントの早期起動を要求する権利があります。

＜p＞3）馬雲及び蔡崇信はそれぞれ保有するアリグループの3500萬株及び1500萬株をそれぞれ取り出し、特殊目的會社（SPV）APN Ltdに注入し、當該等の株式をアリグループに抵當して、返済事件の保障とします。

＜p＞4）7年以內に特定の弁済事件が発生していない場合、浙江アリババ電子商取引有限公司またはAPN Ltd.アリババグループに5億ドルを支払わなければならない。この支払額は後日、弁済事件が発生した場合、支払総額から差し引くことができる。＜p＞

＜p＞5）Alグループに知的財産権のライセンス料と技術サービス料を毎年支払う金額は、その年の稅引前純利益の49.9%であり、この費用の支払いはアリ上場時まで（2012年度、2013年度、2014年度前の3四半期にアリグループに支払うこの費用はそれぞれ2700萬元、2.77億元、6.33億元）である。

＜p＞6）アリグループに対してアリグループに支払処理などの商業サービスを提供する場合、前者は後者に対して年間でサービス料（2012年度、2013年度、2014年度の前3四半期、アリグループはそれぞれ13.07億元、16.46億元、18.99億元）を徴収する。

＜p＞7）Alipayフレームワーク協議に関するすべての事項は、ヤフー及びソフトバンクから委任された取締役の許可を得て実行することができます。

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＜p＞アリグループから抜けたアリ小微金融サービスグループは、アリ小ローン、天弘基金、衆安保険などの金融業務を含むアリ小微金融サービスグループを中心に育てられました。それらの持ち株の母體は浙江アリババ電子商取引有限公司（以下「浙江アリババ」といいます。）です。

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＜p＞浙江アリババは現在3つの株主がいます。杭州君澳股份投資パートナー企業（有限パートナー）、馬雲、謝世煌、その中の君澳股份投資はアリグループ內部の社員持株プラットフォームで、現在の株主構造は馬雲が46.29%を持っています。君澳股份投資は42.14%を持っています。謝世煌は11.57%を持っています。

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＜p＞アリグループIPO文書によると、馬雲はアリグループに書面で承諾しました。マイクロ金融サービスグループの中で保有する直接または間接的な経済権益を次第に減少させ、アリグループIPOの前に、彼はマイクロ金融サービスグループの中で権益の比率を占めています。

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＜p＞仮想世界の「國」を作り、彼の王國でビジネスルールを作り直すことは、まさに馬雲の望むところです。

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＜p＞當初阿里は香港に上場していましたが、香港交易所が同じ株の異なる「A/B株二重構造」を許可していないため、馬雲はいわゆる「パートナーシップ制度」を設計し、少數株で企業をコントロールする目的を達成しました。

意外なことに、アメリカ資本市場にはもともとA/B株制度があり、馬雲は1：10のようなスーパー投票権の設計で実現できるが、彼は採用しておらず、依然として自作の「パートナーシップ制度」を延長している。

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＜p＞アリババグループの公式解釈は、一般的にスーパー投票権の株式をいくつかの創始者に集中させる二層株構造とは違って、アリババの「パートナーズ制度」は大きなグループパートナーズの視野を體現しており、チームの革新能力を保証するとともに、管理の継続性と安定性を確保しており、個々の創業者の定年や身分変動によって會社の運営に影響を與えないということである。

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＜p＞実際には、米株で慣用されているA/B株制度も、アリのオリジナルの「パートナーズ制度」も、最終的には「少數株主による企業統制の実現」を目指しています。

しかし、A/B株制度はより透明であり、創業者がどれだけのスーパー投票権を持っているかが明確であり、株主総會での投票過程も公開されている。

「パートナーズ制度」の名義には規定通りの規定がありますが、実際の運行には大量の「人治」の色が存在することは避けられません。パートナーの人選はどうなりますか？

パートナーの投票は、どうやって「消しゴムスタンプ」に陥らないですか？

＜p＞また、より重要な違いは、A/B株制度は創業者が株主総會で投票する特権を與えただけで、その持分比率を超えて取締役に委任する特権がないのに対し、「パートナー制度」は創始者にその持ち株比率をはるかに超える取締役會メンバー委任権を持たせたことである。

実際の企業運営では、株主総會に本気で提出して採決する議案は少數で、多くは取締役會レベルで決定します。

したがって、制御権の実用性から見れば、取締役會は株主総會を制御するより優れている。

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＜p＞アリの「パートナーシップ制度」は、一言で言えば「馬雲をはじめとするパートナーが取締役會をコントロールする」というルールは永遠に変えられません。95%以上の株主が否決しない限り、持ち株8.9%の馬雲は自己否決しますか？＜p＞

＜p＞「パートナーシップ制度」によって、馬雲が少數株で絶対的な支配権を獲得したということは、アリグループがそのいくつかの大きな「政黨寡頭」ではなく、座って駆け引きができる「共和制國家」であることを意味しています。パートナーが計算する「王國」を言ったので、馬雲は最終的に「戴冠」を完成しました。

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＜p＞2008年4月17日、牛根生率蒙牛高層はアリ集団を訪問し、馬雲は歓迎會でアリビジネスモデルについての発言を発表した。

＜p＞「世界で一番いいビジネスモデルは國です。國はもともと會社です。

もちろん、國は勝手に成立してはいけませんが、國を作るところがあります。それは仮想のネットです。

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＜p＞「バーチャルの世界で、アリババが突然このことができることに気づきました。

アリババは買ったり売ったりしていますが、最後は誰が規則を制定しますか？私達は規則を制定しています。

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＜p＞「タオバオ大會を設立し、重大な意思決定に投票します。

これは「法律」が通っています。いくらサービスをしても、どれぐらいの投資をしても、安心してお金を払ってください。脫稅したらあなたたちを捕まえます。

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＜p＞2009年、アリババの十周年パーティーで、馬雲はこのような観點を改めて表しました。次の十年間に「アリババは1000萬軒の中小企業の電子商取引プラットフォームを創造し、全世界に1億個の就業機會を創造し、全世界の10億人に消費プラットフォームを提供します」。

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＜p＞「企業家として、商人として、政治家、蕓術家、建築家と同じ責任を持ち、社會の発展を促進する原動力になりたい」

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＜p＞馬雲さんが第一回融資を獲得してから間もなく、アジアで初めて日本のソフトバンク會長の孫正義さんが中國に來て投資項目を物色します。

當時の孫正義の名前はインターネット業界ではよく知られていました。彼は當時のヤフーに投資していました。ヤフーの上場に伴い、ソフトバンクは100倍以上のリターンを得ました。

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＜p＞ソフトバンクは中國で最も有名なインターネット創業者を招待しました。新浪の王志東、捜狐の張朝陽、網易の丁磊などを含みます。馬雲はこの情報を知ってからも駆けつけました。

馬雲さんの話によると、彼は融資のために行ったのではなく、ゴールドマン?サックスの500萬ドルを手に入れたばかりなので、あまりにも切実な再融資需要はなく、孫正義さんと彼のアリババについて話したいだけです。

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＜p＞その日は遅刻しました。彼がソフトバンクの北京事務所に來た時、黒い圧力で家の中にいた人が、破れたジャケットを著て、紙を半分握る黒い痩せた男を見ていました。

前の人がもう話しましたので、司會者は馬雲さんに6分間の紹介時間しかないと言いました。

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＜p＞馬雲さんが前に出たら、「お金に困らないです。興味があれば、アリババの狀況を紹介します。」

そこで彼は時々目の中の半分の紙に書いた英語の単語（彼のスピーチの要點のようです）を見て、孫正義に対して彼のアリババを話しました。

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＜p＞馬雲さんのスピーチは、その場にいるすべての人を征服しました。孫正義も含めて。

ソフトバンク中國區のパートナーだった呉鷹さん（孫正義は90年代半ばに呉鷹に投資して創設したUTスター康さん）は「主な點を書きました。馬雲さんは英語を勉強しています。だから英語が上手です。彼の言語の才能はやはり使いました。

彼はそこで電子商取引をしていましたが、私は雲のように聞こえるし、電子商取引もよく分かりませんでした。

彼は自信たっぷりに言っています。私はお金に困らないです。

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＜p＞孫正義が後で聞いてみると、その巧みな馬雲はすでにゴールドマン?サックスの投資を獲得しています。そしてウォールストリートの投資銀行家の背景にある蔡崇信が彼のCFOをしています。

孫正義は馬雲に投資することをすぐに決めました。そして「投げなければならない」です。

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