一石三鳥を撃つ新たな退市改革発力市場の頑固な病気

　　?ここの世界に服を著せるくつ帽子ネットの編集者が紹介しているのは、退市改革の新たな「一石三鳥」発力市場の頑固な病気だ。

7月4日、中國証券監督管理委員會は「上場企業の上場廃止制度の改革?整備と厳格な実施に関するいくつかの意見（意見聴取稿）」について社會に公開的に意見を求めた。同時に、上海?深セン取引所の上場規則が同時に改正され、これは新たな上場廃止制度改革が正式にスタートしたことを示している。分析者は、新たな退市改革は「一石三鳥」を市場の頑固な病気にすると指摘した。

新しいラウンド退市制度市場化、法治化の基礎の上で、常態化を増やし、改革は自発的な退市の意義を強調し、重大な違法會社に対して強制退市を実施すると同時に、投資家の保護を一貫して行い、市場の進出メカニズムを合理化し市場の活力を強め、投資家の権益を保護して「殻」資源の炒め物を減らすことに有利で、資源配置の最適化と市場の生態環境の改善に有利である。

まず、退市制度とIPO登録制改革は互いに呼応し、市場発展の主要な矛盾を集中的に解決するのに役立つ。専門家は、詐欺発行、円圏銭は現在の資本市場市場の際立った問題であり、市場化の方向改革を堅持すると同時に、さらにまず主要な矛盾を解決しなければならない。そうしないと、改革は深く推進することは難しいと考えている。退市、新株は市場の進退、出口の2つの窓口として、改革という面で問題の考え方は脈々と受け継がれ、違法行為の処罰、不合理な炒め物の解決、市場環境の育成、投資家の保護などの面で合力を形成するだろう。

次に、強制退市の破題剣は「害の馬」を指し、市場の発展に順応し、市場の自信を奮い立たせる。実際、重大な違法行為に対して強制退市市場を実施することは長年呼びかけられてきたが、関連法律の條文に明確な規定がなく、これまで退市した會社は1社もなかった。

長い間、詐欺発行と虛偽の手紙は市場にひどく憎まれ、緑の大地、萬福生科などの詐欺発行を代表とし、南紡株式の虛偽の手紙を代表とし、2つの重大な違法行為は投資家の合法的権益を侵害するだけでなく、市場の正常な運行を妨害した。東南大學経営學部名譽院長で資本市場専門家のワトソン氏は、「私たちは過去にこの方面であるべき制度的な手配をしていなかったが、今回の改革を通じて、強制退市の規定を確立し、違法コストを大幅に高めることになり、詐欺発行と虛偽の信管行為が直接的にカードを外す深刻な結果をもたらし、これらの違法行為の発生を根絶する上で重要な役割を果たすと信じている」

再び、自主退市は初めて退市法律文書に書き込まれ、二級市場の発展問題の解決に有利である。現在、我が國の二級市場の行政管制色は依然として重く、市場買収、買い戻しなどのM&A再編制度はまだ完全ではなく、自主退市の制度コストと社會コストは全體的に高い。武漢科學技術大學金融証券研究所の董登新所長は、「新たな退市制度は積極的な退市の手配に組み込まれ、國際慣例とより連攜し、退市の選択をさらに豊かにし、資本市場にM&A再編の役割を十分に発揮させ、中國経済のモデルチェンジとグレードアップのために制度の手配を提供し、退市制度改革のためにより市場化の導きを明示する」と述べた。

専門家は、資本市場改革の3つの部分として、新株、2級市場と退市、この3つの市場が改革されれば、將來的に資本市場全體に根本的な変革が起こると考えている。

もちろん、投資家保護も退市制度の核心的な考慮である。しかし、現在の環境では、証券法が改正されておらず、集団訴訟制度が根本的に確立されていないため、退市制度は根本的に機能することは難しいだろう。しかし、市場の発展の歩みは止まることはなく、改革は基礎制度の不備で多くの投資家に注文をつけさせてはならない。新華網の記者によると、現実的な條件が整っていなくても、投資家を保護し、退市制度を自らの努力で補うために工夫しなければならないという。

例えば、退市整理期を引き続き踏襲し、この制度の手配の実質は投資家に時間コストを通じて賠償メカニズムの欠損を交換させ、現在の條件の下で市場化リスクの釈放の目的を達成させることである、また、民事賠償の面では、今回の退市制度は「退市會社」の民事賠償責任ではなく「重大な違法會社及び関連責任主體」を強調したが、これは実際には未來の民事賠償制度の探索である。もちろん、退市制度が十分に機能するには「証券法」の改正にかかっている。そうしないと、重大な信用許可違反の強制退市作用も割引される。

証券監督管理委員會の報道官が述べたように、市場自體の発展段階、市場化の程度、投資文化、地方の安定維持、投資家保護、司法保障などの要素は、一定の複雑性と漸進性を持っており、社會の各方面の理解と支持を得て、共に知恵を出し合い、力を出し合う必要があり、そうしてこそ我が國の退市制度の科學性と実行可能性を絶えず高めることができる。