公募ファンドはいよいよ「戦國(guó)時(shí)代」に突入します。

＜p＞承認(rèn)制から登録制まで、中國(guó)の公募ファンドは市場(chǎng)化の運(yùn)営において、やっと重要な一歩を踏み出しました。

業(yè)界関係者によると、登録制は公募ファンド市場(chǎng)の製品供給を大幅に豊かにし、ファンド市場(chǎng)の競(jìng)爭(zhēng)力を高める。

しかし、ファンド市場(chǎng)のさらなる市場(chǎng)化は、販売や株式インセンティブなど一連の一連の対策の導(dǎo)入を待つ。

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＜p＞＜strong＞変革公募ファンドは登録制時(shí)代に入ります。＜strong＞＜p＞

＜p＞「運(yùn)営弁法」は、証券監(jiān)會(huì)が基金から募集した登録審査について、要件の揃えと內(nèi)容のコンプライアンスをもとに、十分な情報(bào)開(kāi)示と投資家の適正性を中心に、投資者の利益保護(hù)とシステム的リスクの防止を図ることを目標(biāo)としていることを明らかにしています。

中國(guó)証券監(jiān)會(huì)はファンドの投資価値や市場(chǎng)見(jiàn)通しなどに対して実質(zhì)的な判斷や保証をしません。

投資家はファンドの募集説明書(shū)、基金契約などの情報(bào)開(kāi)示文書(shū)を真剣に読み、自主的にファンドの投資価値を判斷し、自主的に投資決定を行い、自ら投資リスクを負(fù)擔(dān)しなければならない。

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＜p＞中國(guó)証券監(jiān)會(huì)の鄧_報(bào)道官は、「運(yùn)営方法」の制定は主に「監(jiān)督管理を強(qiáng)化し、規(guī)制を緩和する」という指導(dǎo)思想に従っているという。公募基金の「ポートフォリオ投資、強(qiáng)制信託管理、公開(kāi)開(kāi)示、獨(dú)立運(yùn)営、厳格な監(jiān)督管理」という制度の優(yōu)位性を堅(jiān)持し、事中の事後監(jiān)督を強(qiáng)化し、違法行為に対する取り締まりを強(qiáng)化し、中小投資家の合法的権益を確実に保護(hù)する。

中國(guó)証券監(jiān)會(huì)は、今後の監(jiān)督管理において、主に監(jiān)督管理理念の調(diào)整、ミクロ活動(dòng)への関與の減少、許可プロセスの最適化及び事後監(jiān)督管理の強(qiáng)化から基金登録制度を?qū)g施する。

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＜p＞ここにきて、証券監(jiān)督會(huì)は製品審査から投資者保護(hù)の方向に転換し、情報(bào)開(kāi)示を中心として、登録審査は契約の合規(guī)、リスクの十分掲示を基礎(chǔ)として、投資者の知る権利を保障し、有効な情報(bào)の開(kāi)示を強(qiáng)調(diào)し、市場(chǎng)の主體が責(zé)任を果たすことを強(qiáng)調(diào)する。

市場(chǎng)主體が顧客のニーズを中心に公募基金を自主的に設(shè)計(jì)、発行し、管理者と投資家の利益を結(jié)びつける料率構(gòu)造を支持し、製品の発行數(shù)量を制限せず、人によって審査のリズムを調(diào)整しないで、製品の発行時(shí)間に介入しない。

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＜p＞業(yè)界関係者によると、＜a href=“http://www.91se91.com/news/index_c.asp”の運(yùn)営方法＜a＞の登場(chǎng)は、ファンド製品の発行速度を大幅に高め、市場(chǎng)の供給を豊かにする。

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＜p＞北京済安金信有限公司の王群航副社長(zhǎng)によると、過(guò)去に基金製品を発行したが、設(shè)計(jì)、準(zhǔn)備、審査から発行までは基本的に半年の時(shí)間がかかり、登録制を?qū)g施すれば、審査時(shí)間が大幅に短縮されるという。

英大証券研究所の李大空所長(zhǎng)によると、公募商品は登録制に変更され、製品の自由発行の扉が開(kāi)けた。

市場(chǎng)に供給されるファンド製品はより豊富で多様化され、製品ラインはより完璧になり、投資家の選択の余地を増やします。

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＜p＞＜strong＞影響499個(gè)の「ミニファンド」のテスト＜a href=「http:/www.91se91.com/news/indexuc.asp」＞退出メカニズム＜a＞＜strong＞＜p＞

＜p＞基金業(yè)協(xié)會(huì)からのデータによると、2014年5月末までに、中國(guó)國(guó)內(nèi)には基金管理會(huì)社が91社あり、その中に合弁會(huì)社が48社、內(nèi)資會(huì)社が43社あり、公募基金管理資格を取得した証券會(huì)社が3社あり、管理資産は合計(jì)54274.03億元である。

公募ファンドの數(shù)は1689個(gè)で、正味の規(guī)模は39241.00億元です。

ファンドの種類(lèi)から見(jiàn)ると、オープンファンドは全部で1548個(gè)で、そのうち株式型ファンド、混合型ファンド、債券型ファンド、貨幣型ファンドとQDIIファンドの數(shù)はそれぞれ643匹、332匹、368匹、120匹、85匹です。

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＜p＞天相投資のデータによると、2014年6月末現(xiàn)在、1712基金の合計(jì)正味額は3.61兆元で、シングルの平均規(guī)模は21.08億元である。

その中の正味価値の規(guī)模は2億元以下で、つまり普通基金の成立の敷居は499匹で、3割近くを占めています。5000萬(wàn)元の警戒線を破ったのは133匹で、昨年末の69倍近くになりました。

多くの「ミニファンド」の中で、最も規(guī)模が小さい10ファンドの年間正味価値は1000萬(wàn)元未満で、一番小さいのは244萬(wàn)元だけです。

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＜p＞大中型ファンド會(huì)社の中で、國(guó)泰と華安はそれぞれ18個(gè)のファンドの規(guī)模が2億元以下であり、富、大成、広発はそれぞれ17匹、15匹と13匹のファンドの規(guī)模が2億元以下であり、海富通、嘉実、信誠(chéng)、銀華と投資家は12個(gè)のミニファンドがあり、鵬華、長(zhǎng)盛、博時(shí)、建信、上投モルガン基金はそれぞれ10個(gè)のミニファンドがある。

銀のシュレーダーと信誠(chéng)の基金はそれぞれ7つと6つのファンドの規(guī)模が5000萬(wàn)元以下で、國(guó)泰、上投モルガンと長(zhǎng)盛はそれぞれ5つあります。ニュー銀の梅隆西部傘下の4つのファンドは3つの正味価値の規(guī)模が5000萬(wàn)元未満です。

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＜p＞「運(yùn)営弁法」では、発起式ファンド以外に、公募基金が20営業(yè)日連続でファンドの保有者數(shù)が200人未満またはファンド資産の正味価値が5000萬(wàn)元を下回る場(chǎng)合、基金管理者は定期的な報(bào)告書(shū)に開(kāi)示しなければならない。60営業(yè)日連続で上記の狀況が発生した場(chǎng)合、ファンド管理者は中國(guó)証券監(jiān)會(huì)に解決案を報(bào)告し、運(yùn)用方式の転換、他の基金との合併または基金契約の終了などを提出し、基金保有者の株式を議決する。

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＜p＞上記規(guī)定により、5000萬(wàn)元の資産の正味価値は、基金の「清算」の赤い線となります。

しかし、公募ファンドの分野では、これまで「決済」の例がなかった。

業(yè)界関係者から見(jiàn)れば、これは異常です。

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＜p＞上海証券基金研究センターのチーフアナリスト、代宏坤氏によると、アメリカの毎年の合併または清算のための開(kāi)放型ファンドは約5%で、2011年にアメリカで新しく設(shè)立された共同ファンドは580羽で、合併を行うファンドは292羽で、清算されたファンドの數(shù)は194羽に達(dá)した。

彼のビューでは、ファンドの合併や清算は、全體的にプラスに影響を與え、ファンド會(huì)社にとっては、マルチファンドを通じて規(guī)模を拡大する戦略は長(zhǎng)く続かず、革新的なトラップに陥るのを避けることは、ファンド會(huì)社の競(jìng)爭(zhēng)戦略と市場(chǎng)地位にとって非常に重要であると同時(shí)に、生産ラインがどんどん肥大化していくときに、適切な整理が必要である。

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＜p＞「送ればいいです。」

南方ファンドのチーフストラテジスト、楊徳龍氏は「経済參考報(bào)」に対し、登録制を?qū)g施した後、將來(lái)の公募ファンドの発行數(shù)は増加し続け、発行規(guī)模は縮小し続けると述べました。

この二年間で出現(xiàn)した「ミニファンド」はとても多くて、多くの製品は資金を援助することで2億元の規(guī)模に達(dá)することができます。

彼は近い將來(lái)、最初の\u 0026 quot;清算\u 0026 quot;ファンドが出現(xiàn)する可能性があると予想しています。

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＜p＞＜strong＞期待＜a ref=“http://www.91se91.com/news/indexuc.asp”＞ファンド市場(chǎng)＜a＞化運(yùn)営にはまだサポートが必要です。

＜p＞脫退メカニズムの改善に加え、業(yè)界関係者から見(jiàn)れば、公募ファンドの市場(chǎng)化運(yùn)営は、販売ルート、株式インセンティブなどを含む様々な障害があります。

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＜p＞資料によると、2013年末までに、中國(guó)の公募基金の管理規(guī)模は世界第10位で、世界の比率は1.6%しかない。ファンド會(huì)社の資産規(guī)模と國(guó)內(nèi)総生産の比率は7.4%だけで、成熟市場(chǎng)と主要新興市場(chǎng)の水準(zhǔn)を大きく下回っている。

一方、中國(guó)の公募基金の保有者は総人口の5%を超えておらず、ファンド保有株の時(shí)価総額はA株の時(shí)価総額に占める割合は5.5%にすぎず、ファンド資産規(guī)模は金融資産の総規(guī)模に占める割合は1.5%にすぎない。

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＜p＞楊徳龍から見(jiàn)ると、発行元の市場(chǎng)化以外に、公募ファンドの市場(chǎng)化運(yùn)営のもう一つの切実な解決が必要な問(wèn)題は販売ルートの方面です。

現(xiàn)在、基金製品の販売は依然として銀行に依存しています。証券會(huì)社のルート、第三者の販売及びネット直売の比率は小さいです。

今後は、ファンドの販売についても、保険會(huì)社の代理販売ファンドを許可するか、専門(mén)ファンド販売會(huì)社を設(shè)立して販売ファンドを発行するなど、販売チャネルの多様化を?qū)g現(xiàn)する可能性がある。

データによると、72のファンド會(huì)社の1731社の公募商品は2013年全體で16166.93億元の利益を上げ、統(tǒng)計(jì)に組み入れた1321基金は2013年に販売機(jī)構(gòu)に取引先の維持費(fèi)用（すなわち後尾付コミッション）48.56億元を支払い、管理費(fèi)用の18.97%を占めた。

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＜p＞ファンド會(huì)社の內(nèi)部統(tǒng)制において、株式インセンティブも次第に成熟してきた。

少し前に、基金業(yè)協(xié)會(huì)が発表した「資産管理業(yè)界発展計(jì)畫(huà)要綱（意見(jiàn)募集稿）」では、會(huì)社の管理を絶えず改善し、従業(yè)員の職業(yè)道徳水準(zhǔn)を向上させ、多元化の管理モデルを提唱し、従業(yè)員の持株など長(zhǎng)期的な激勵(lì)制約メカニズムを構(gòu)築することを提案しました。

中國(guó)証券監(jiān)督管理委員會(huì)の荘心副主席は、今後、基金業(yè)界の激勵(lì)?制約メカニズムを充実させ、知的資本の活力を十分に引き出すと表明しました。

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＜p＞楊徳龍氏によると、これまで実際に株式インセンティブを?qū)g現(xiàn)する公募ファンド會(huì)社はまだ少ないという。

「現(xiàn)在、公募基金の人材流失が特に深刻で、株式インセンティブは業(yè)界の人材を留保する最も主要な手段である」

彼は、ファンド會(huì)社の株式インセンティブはまだ十分に明確で操作可能な制度が足りないと述べています。ファンド會(huì)社は手を束ねるのが難しいです。

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