華峰超繊：新製品の放量開始毛利率は持続的に上昇しています。

　　華峰超繊公司上半期の営業収入は4.66億元で、同29%増の営業利益は7538.98萬元で、同62.87%伸び、上場會社の株主に帰屬する純利益は5739.55萬元で、同38.06%伸びた。會社の収入と営業利益の伸びは私達の予想に合致しています。親會社の純利益の増加率が低い主な原因は今年のハイテク企業の所得稅政策がすでに満期になり、會社の所得稅率は15%から25%に引き上げられました。

今年以來、會社新製品の開発と普及において、大量の人力と物力を投入して、シミュレーション皮革、靴里革と自動車內裝皮革などの高毛利製品は持続的に量を放出して、運動靴革の販売量の萎縮を相殺して、同時に會社全體の粗利率を高めました。製品別に見ると、超微細繊維合成皮革の収入は同12%アップし、毛利率は2.3ポイント上昇し、ベースの布地収入は同18%アップし、粗利率は4.3ポイント上昇した。一方、高毛利のスエード製品の収入は同98%アップし、毛利率は37.4%から42.4%に上昇し、5ポイントアップした。

華峰超繊は海外業務を大幅に開拓し、効果は非常にはっきりしています。今年上半期の営業収入は1.17億元で、同65%増の毛利5158萬元で、同96%増の毛利率は同7ポイントから44%まで上昇しました。會社の海外製品は主にヨーロッパ、南米などに輸出しています。輸出稅還付によって海外業務の売上高は國內業務より高くなります。

　　以上より私たちは會社の2014-2016年の1株當たり利益をそれぞれ0.98、1.24、1.31元の利益予測を維持し、會社の推計値より2014年の18倍の株式益率を維持し、目標価格は18.61元で、會社の「買い」評価を維持します。