紡織服裝業(yè)界投資提案

ここの世界靴の帽子ネットの小さい編はみんなに紹介したのは紡織の服裝の業(yè)界です。服飾-端末の需要は依然として低迷しています。三季報(bào)の業(yè)績(jī)のハイライトは限られています。

1、ブランドのアパレル類(lèi)の三季報(bào)のまとめ：

(1)成長(zhǎng)能力:Q3當(dāng)季度,從服飾類(lèi)重點(diǎn)龍龍頭公司來(lái)看,收入、凈利方面,女裝、男裝、體育服飾延續(xù)下滑;休閑中,僅森馬服飾一直保持20%+的凈利增速,主要來(lái)自于童裝,而休閑裝調(diào)整效果已逐漸顯現(xiàn);鞋類(lèi)依然不佳;戶(hù)外唯一上市龍頭探路者,2014年加盟商的線上業(yè)務(wù)發(fā)展非常迅猛,群狼戰(zhàn)術(shù)直接讓探路者戶(hù)外服飾短時(shí)間內(nèi)在線上位居第一位,凈利增速高于收入增速則源于費(fèi)用控制力度加大;家紡板塊,當(dāng)季業(yè)績(jī)整體上依然穩(wěn)健,但是三者之間驅(qū)動(dòng)存在差異:羅萊家紡受秋冬訂貨會(huì)大客戶(hù)訂貨增長(zhǎng)及低基數(shù)疊加影響,Q3銷(xiāo)售收入同比明顯增長(zhǎng);富安娜受益于渠道結(jié)構(gòu)(加盟占比下降)優(yōu)化,Q3毛利率同比提升略有提升,費(fèi)用控制力度加大促使利潤(rùn)增速略超預(yù)期;夢(mèng)潔收入端較疲弱,但凈利大幅增加,主要系毛利率提升和所得稅率的降低。腕時(shí)計(jì)については、名表販売に引きずられ、予想を下回った。

（2）収益力：大部分の會(huì)社のQ 3四半期の粗利益率は同時(shí)期に下落し、その中には同時(shí)期と比べて森馬服飾、探路者が安定しています。同時(shí)期に増加したのは七匹狼、及び家紡プレートの三社で、夢(mèng)潔紡毛利率は同4.68 PCTまで明らかに上昇しました。

（3）営業(yè)能力：9月末、在庫(kù)回転率については、アパレル類(lèi)會(huì)社は2013年末より全體的に依然として下落傾向が続いており、フラットなのは主に吉報(bào)鳥(niǎo)、飛亜達(dá)があります。大環(huán)境の不具合を背景に、下流での信用授與がさらに増加した。

2、紡績(jī)製造三季報(bào)のまとめ：

（1）成長(zhǎng)能力：Q 3四半期に見(jiàn)て、綿紡績(jī)プレートで、2014年に中國(guó)政府が新疆綿目標(biāo)価格補(bǔ)助モデルをスタートさせ（回収?保管をキャンセルした）、そして2015年に準(zhǔn)稅金配分額をスライドさせてキャンセルしたことによって、細(xì)絨綿の內(nèi)外綿花価格の下落が明らかになったと同時(shí)に、下流顧客の市場(chǎng)予想も大きくなり、注文価格を牽引した。偉星株、航民株の業(yè)績(jī)が堅(jiān)実であることが明らかになった。華斯株式は産業(yè)チェーンの延長(zhǎng)から利益を得て、収入の増加は明らかです。興業(yè)の科學(xué)技術(shù)は販売量が大幅に増加したことから利益を得ています。

（2）収益力：Q 3四半期において、毛利率が同時(shí)期に下落したのは、ワビル色紡績(jī)、ルティア、興業(yè)科技である。ワゴンとルテは綿価の下落によって、牽引され、興業(yè)科學(xué)技術(shù)は原料価格の持続的な上昇及び端末需要の低迷により、財(cái)務(wù)費(fèi)用が大幅に増加したため、純利益と収入の逆転の変化を招いた。毛利が引き続き昇格したのは百隆東方、華斯株式、偉星株式、航空民株式、國(guó)際華集団である。その中、百隆東方は海外及び保稅區(qū)の生産能力優(yōu)勢(shì)から恩恵を受けており、華斯株式は毛皮産業(yè)園、京南毛皮城の経営権譲渡による貢獻(xiàn)を受けている。

（3）営業(yè)能力：9月末に、在庫(kù)回転率は全體的に穏健で、また共同で株式を発行し、航空民株式の回転率は年末に比べてまだ上昇しています。売掛金回転率は、大部分の下落です。端末の需要不振を背景に、一部の原料（綿花）が下落通路にある中、製造會(huì)社は在庫(kù)の管理に対しても慎重であり、下流の取引先への信用も同様に延長(zhǎng)されている。

3、投資提案：

維持する業(yè)種慎重に推薦する。第3四半期の新聞はすでに披露済みで、小売データの全體的な狀況は依然として低迷しています。綿花の価格は徐々に底を探る中で、捺染と製革の先導(dǎo)者の市場(chǎng)シェアはさらに上昇しています?，F(xiàn)在の時(shí)點(diǎn)では、次の3つの主要線から標(biāo)的を探すことを提案します。

（1）業(yè)績(jī)の伸びが比較的高いと同時(shí)に、モデルチェンジの予想を含む會(huì)社：森馬服飾（業(yè)績(jī)の確定性が高く、児童産業(yè)の統(tǒng)合が推進(jìn)される）、道を探る人（直接に國(guó)が大衆(zhòng)スポーツ産業(yè)の発展を支持する政策から恩恵を受けて、オンライン業(yè)務(wù)の急速な発展は會(huì)社全體の業(yè)績(jī)が予想を超える可能性がある）。

（2）株価の上昇幅が小さく、業(yè)績(jī)が一定の支えを持っている會(huì)社：富アンナ（現(xiàn)在の予想値はやや低く、帳簿上10億円の富裕資金、2013年の純利益は3.15億円で、2014年同期比15%増の見(jiàn)込みで、現(xiàn)在の株価はPE 16倍に対応する）、ロレアルハウス紡（今年以來(lái)の株価上昇の制限がある＋加盟株価改善端末小売管理＋市価尚好、現(xiàn)金があり、家紡住宅を中心に大手會(huì)社を作りたいです。

（3）プレート內(nèi)の市場(chǎng)価値が低く、一定の資産安全の限界を備えた上場(chǎng)會(huì)社、例えば嘉欣シルク。

（4）また、私達(dá)が引き続き推奨する標(biāo)的に注目しているのは、偉星株式（會(huì)社が著実に向上し、小幅が緩やかに上昇し、穏健な収益を追求する投資家に適している）、海瀾の家（業(yè)績(jī)が高成長(zhǎng)期にあり、男裝國(guó)民ブランドを構(gòu)築し、14年で50%増＋、15年で35%増＋）を含む。