非対稱性の利下げ後、銀行株はなぜ暴騰したのですか？

中央銀行は先週末に非対稱的な利下げを発表した後、市場は銀行のプレートに著しいマイナス影響を與えたと広く信じています。

今週の金曜日に、16軒の上場銀行は6軒の値上がり停止（光大、交通銀行、中信、華夏、寧波、平安）があり、値上がり幅が最も低い工商銀行も5.48%に達しました。

このうち光大銀行は一週間の値上がり幅が29.69%に達し、週の上昇幅が20%以上のものは南京（23.06%）、交通銀行（20.54%）、寧波（20.44%）、中信（20.04%）など數軒であった。

非対稱的な利下げは銀行の利率差を縮小し、業績の伸びに不利であるのに、銀行株はなぜ下落せずに値上がりし、しかも上証指數を今週に7.88%急騰させるのですか？

その理由は主に以下の通りであると筆者は考えている。

まず、優先株が始まります。

今週は、ほぼ毎日優先株のニュースがあります。

まず工商銀行が審査認可を発表した。その4億株（400億円）の優先株は11月28日に上証所総合業務プラットフォームで上場譲渡された。ほぼ同時に、浦発銀行は3億株（300億元）の優先株を承認し、初めて1.5億株を発行した。興業銀行は2.6億株（260億株）を承認した。

その前の10月下旬には、中國銀行は海外（香港市場）で65億ドル（人民元400億円）の優先株を発行し、218億ドルの超過予約を記録しました。

統計によると、今年4月以來、15社の上場會社が優先株案を発表し、資金総額は4529億元（域外を含む）に達し、その中の銀行株は9社で3950億元を募る予定です。

間違いなく、優先株の発行は上場銀行の融資圧力を大幅に緩和しました。

考えてみてください。募金は4千億近くありますが、一年間の銀行資本金の不足はせいぜい1-2千億円ぐらいです。債券などの二級資本を加えて、銀行株は數年に一度の大規模なお金の貸し付けの脅威はほぼ解消されます。

また、優先株発行は低コスト融資ともいえる。

農業銀行を例にして、優先株の配當率は6%しかなく、普通株の配當率（7.08%）よりも低く、まだ投票権がない。

この試算により、優先株の発行は資本金を充実させただけでなく、資本充足率を高め、純資産収益率を1～2ポイント引き上げる。

もちろん、優先株の発行も資本市場の投資品を豊かにしています。利下げの際、6%の配當率はやはり市場にあります。

例えば、優先株は年金、社會保険基金、保険資金の食欲を満たしています。

第二に、資産の証券化のスピードを上げる。

先週末の証券監督會が資産証券化業務管理規定及び付帯規則を発表した後、今週上海深取引所は相次いで『

」と述べ、大きな基礎資産とクレジット資産の証券化製品の発売を加速することを明らかにしました。

ご存知のように、両不動産の証券化によるアメリカ金融危機以降、中國の資産証券化の進展はずっと遅く、特に取引所市場では、ほとんどクレジット資産の証券化製品がなく、これまでのところ、上納所の総額は26.31億元の平安銀行1號の小口消費ローン資産は証券を支持しています。

現在において

流入が著しく減少した際、資産の証券化のスピードは明らかに銀行の流動性を高めるのに役立ちます。

第三に、海外投資家は國內市場に直接投資し、著実に開放されます。

先日、証監會の劉新華副主席は「財経」年會で、上海港通の試行が開始され、安定した運行が実現された上で、引き続き資本市場の対外開放の水準を高め、合格の海外投資家の範囲を拡大し、著実に國外投資家の直接國內市場を開放し、國內投資者の海外資本市場への投資を秩序よく推し進めると述べました。

誰もが知っているように、銀行株は海外投資家の一番のお気に入りです。

最後に

銀行の利差を縮小します。実際の狀況はそうではないかもしれません。

中央銀行の胡暁東副総裁が提供したデータによると、利下げ後の11月27日の最新のローン基礎金利（LPR）は5.52%で、これは現在の最高品質の企業が銀行から獲得した最適ローンの利率もほとんど基準利率（5.6%）と同じであることを意味します。

実際には、企業が獲得したローンの利率は7-8%でさらに高くなり、労農中に國交樹立などの大手銀行が現在堅持している3%の預金利率で、7-8%で貸し出すと、銀行の利差は決していくらも減らない。

來年の経済を失速させないために、発改委は絶えずプロジェクトを増やしています。鉄道、空港などのインフラプロジェクトだけで兆元に達しています。銀行は依然として南向きに座っています。