緩やかなサイクルは徐々に人民元の為替レートを開けていく段階的に軟らかくなる。

11月以來、特に11月下旬の中央銀行の利下げ以來、人民元の一覧払為替レートは引き続き下落しています。ドルは引き続き強がって、市場は人民元が利下げの周期をオープンすると予想して、中國の経済の基本的な面の比較的に弱いです。アナリストによると、中央銀行の通貨政策が新たな緩和期に入る可能性があるという背景には、人民元の為替レートの偏った軟化の動きはまだしばらく続くと予想されているが、一方、中國経済の安定志向を結びつけて、人民元の國際化が著実に進められ、貨幣政策の総合的な方向性などの要素があり、人民元の段階的な軟化はまだ長期的な傾向に発展しにくいと予想されている。

　　11月から満期です為替相場持続的に軟らかい

11月21日に中央銀行が非対稱利下げという重いポンドの緩和を発表して以來、人民元は米ドルに対して一覧払の為替レートは全體的に持続的に軟調に走り続けているのが特徴です。データによると、12月2日の人民元の対ドル相場の中間価格は6.1325となり、前の取引日より44ベーシスポイント上昇した。人民元をドルに両替する當期の為替相場は中間価格の上昇に従っていますが、上げ幅は17ベーシスポイントまたは0.03%しかなく、6.1503の終値も5日連続で中間価格の下に運行されています。11月21日以來、人民元一覧払の為替相場はすでに6.1249によって累計で254ベーシスポイントまたは0.41%下落しました。

戻るにはもっと長い時間がかかりますが、実は11月の初めから人民元の即時為替レートは市場で中央銀行の通貨に対して緩和される見込みです。データによると、人民元の対ドル相場は10月31日に6.1078の7カ月ぶりの高値を記録し、12月2日の終値は10月31日の終値より368ベーシスポイントまたは0.60%下落した。月度の表現から見ると、人民元の一覧払レートは今年5月から10月にかけて6ヶ月連続で値上がりした后、ついに11月の初めに月度の下落を現し、當月の下落幅は0.51%となりました。

注意すべきなのは、11月現在、人民元の一覧払相場が低迷していることを背景に、中央銀行が中國外貨取引センターに許可した人民元の対ドル相場の中間価格が安定して上昇していることです。12月2日までに、この中間価格は10月31日の6.1461より136ベーシスポイントまたは0.22%上昇した。一方、11月のドル指數は88.24ポイントに1.52%上昇しました。今年の7、8、9ヶ月の月間表現に及ばないですが、10月の1.18%の月間利得を上回っています。その中から、人民元は米ドルに対して中間価格は明らかに安定していて、強い特徴があります。

　　段階性弱者が続く

11月以來の人民元一覧払の為替レートは數ヶ月前に比べてやや弱いという表現に対して、市場関係者は一般的に、現段階の中國経済の基本面の相対的な弱さ、人民元の利下げサイクルの開放は人民元の為替レートが引き続き低下する主な原因と考えています。一方、中國経済の安定回復予想、人民元の國際化と資本輸出などを総合して、短期的に人民元の為替レートはまだしばらくの段階的な弱いところを維持する見込みですが、長期的に見て、人民元の下落傾向は依然として早すぎると斷言しています。

投資銀行は人民元に対しては理論的に金利引き下げ後の下落圧力が強いとしていますが、中國では現在「管理されている変動為替レート制度」の下で、今後しばらくの間、金利の為替レートが緩やかな局面はまだ現れないとしています。

華創証券の観點からは、現段階で中國は日本のかつての「強円」モデルを參考にして、新興市場に対して資本輸出を行っていますが、このような資本輸出モデルの基本的な要求は、人民元の為替レートに対する市場の信頼と人民元の地域決済通貨としての自信です。

また、為替トレーダーによると、今回の中央銀行が開いた新たな金融緩和のサイクルは、本質的には依然として外貨の常態化の低成長を背景に、通貨供給の面で価格と數量から「雙松」を行いますが、人民元が一旦下落すると、中央銀行の金融緩和の効果は大幅に解消されます。