桂浩明：9149億日で成約しました。何を注意していますか？

今週水曜日に上海と深センの取引金額は9149億元に達しました。また歴史記録を更新しました。日の成約額は9149億元で、平均1.6秒で1億元の成約を意味していますが、これはどういう概念ですか？今年5月の両市の月間取引額は27730億元で、今の一日は當時の7日間に相當します。これも世界の一日の取引高の最大値を創造しました。前に、この記録はアメリカ株式市場に保持されました。2007年7月26日、米株は995億ドルの一日當たりの出來高のピークを作って、2007年の7.579の為替レートで換算して、人民元7541億元となります。

「価格の増分」という株式市場のことわざは投資家がよく知っています。今は上海と上海の取引量があんなに大きいです。これに対応するのは両株価指數が引き続き大幅に上昇しています。七年もの長い長い熊市を経て、みんなは相場が上がるのを待っています。その日も待ち遠しくなりました。一般的に、出來高拡大は市場が投資家にとって魅力的であることを示しており、増分資金は絶えず參入しており、株式市場を押し上げることができます。今年11月下旬以來、中央銀行の利下げ政策の著地に伴って、市場はリスクのない利回りの反落に対して明確な予想があり、これは大幅に株式市場の魅力を高めました。特に低価格のブルーチップは投資家の追求の対象になりました。そのため、両市の出來高は相応の拡大があります。合理的で自然です。

問題は、その日がその日であることです。取引高倍に拡大し、さらに9000億円以上という天量の水準に達した時、人々はそれが正常かどうかを考えなければなりません。簡単に株式市場の良性運行の表現とは言えませんか？成約量は正常かどうか、最も直接的な標識は持続性があるかどうかを判斷します。ここ數年來、上海深株式市場の日平均取引金額は大體2000億元ぐらいです。この量は合理的かどうか、総合株価の運行に必要なものを保証できますか？流動性まだ検討できます。しかし、この期間の市場の動きが比較的安定している狀況から見ると、このような量エネルギーレベルは実際の狀況にも合致しています。もちろん、相場が著しく上がる時には、ある程度の量を出す必要がありますが、倍にして量を計るなら、これは正常な狀態とは言い難いです。9000億元の成約金額からいえば、0.1%で片側取引の口銭を計算すると、27億元を超える株式市場の資金消費が発生します。年間250日間の取引日が全部このような場合、消費する資金は6750億元になります。今の融資券の殘高は8000億元余りにすぎないです。このような巨大な出來高は現在の市場では長期的に耐えることができません。

ちょっと見てもいいです海外の狀況は、先進経済體の株式市場の中で、一般的に年率は大體0.3-1倍ぐらいで、毎日に比べて大體0.1%-0.3%で、しかも先進國と地域の市場ほど、取替レートが低いです。しかし、上海深株式市場の現在の市場規模から言えば、9000億元相當の為替レートは3%を超えています。これは成熟市場の水準から大きく逸れています。國內市場の日常レベルをも超えています。明らかに、これは常態とは思えません。あるいは正常ではないとも言えます。

天分の成約は市場に非常に複雑な影響を與えました。大量の外郭資金が市場に入るように提示されましたが、場內資金も絶えず積極的に投資構造を調整しています。しかし、角度を変えて分析してみると、天量取引は大量に市場資金を消費する以外に、場內の投機的な雰囲気を強化して、短線取引を助長しました。これらはきっと理性投資と長期投資を提唱する理念と乖離しています。問題はまた、現在の大きな資金が空き巣で市場に進出して、大きな手書きで取引が成立して、迅速に資金調達を集めることによって、株価を大幅に引き上げたことにあります。これによって形成された成約の天分は、當然後市の安定した上りの基礎を成すことができなくなり、逆に市場が大幅に揺るがす誘発要因になりかねない。株式市場にも天価が先にあるという話がありますが、今はまだ天価がどこにあるかは分かりませんが、このような大きな天分が段階的な天価であっても、市場に対する衝撃は巨大です。

理性的な株式市場は穏やかで秩序があるべきで、大幅に上昇して、天の量は成約して、市場の正常な運行の態勢ではありませんて、特に天の量は成約して、深く追及し始めて、それとも弊害は利益の事より大きいです。市場が比較的活発な時には、たまにはそのためにもいいかもしれませんが、もし続けて新たな天量成約記録を作ったら、投資家は警戒します。前に述べたように、アメリカ株式市場は2007年7月26日に當時の一日の出來高記録を作りました。數日後にサブプライムローン危機が爆発しました。