A株の暴落は投資家の羊の群れ効果です。

2015年1月19日、上海総合指數は7.7%暴落して、7年の最大のシングルデーの下げ幅を作って、日中の最大は8%を上回りました。深い証明は6.61%下落しました。金融株は全部値下がりして、重み株は集団で値下がりしました。株価指數先物の主力契約は値下がりしました。

突然の暴落は「踏みつけ型」の下落と形容された。

今回の株価の暴落の原因は、一般市場では主に2つのニュースによって引き起こされると考えられています。

一つは証券監督會が12の証券會社に対して罰金を科し、いくつかの大手証券會社の「二融」業務に対して警告を出します。

第二に、銀行監會が「商業銀行委託貸付管理弁法」を発表し、意見募集稿を発表し、商業銀行に「委託貸付」項目下の資金に対して厳格な監督管理を要求する。

実は、監督層の二つの要求に対して、私は1月17日の『中央は國內の株式市場を「狂牛病」から「鈍牛」に変えます。

これは、規制當局が厳しい規制政策でこの波の牛市場の好況感を消すことを望んでいるのではなく、株式市場が直面する可能性があるシステム的なリスクを防ぐためです。

2014年のような「狂牛病」を再演させたくないため、2015年の中國株式市場のシステムリスクを招いている。

しかし、理論的な分析はなぜ実現した市場とこんなに違っているのか？なぜこのような淡々とした政策が中國のA株の暴落を引き起こしているのか？本當に政策的な要素なのか、それとも他の原因があるのか？

実は、私は月初めにすでに指摘しました。現在の中國の株式市場は以前とは大きく違っています。一つはマイクロ権力時代の勃興、投資大衆化及び情報伝播方式が変わりました。二つは株式市場のてこ化です。

このような狀況の下で、國內株式市場の予想形成方式と市場運営方式は以前とは大きく違っています。

これらの変化は株式市場の揺れと変動をもたらしやすいです。

このような市場條件の下で、2ヶ月余りで中國のA株の熱狂に來て、上海総合指數を推進して55%以上上昇しました。

二ヶ月以上の間に、もう市に入りました。

すべて知っていて、株式市場の指數は急速に上昇して、株価の理性的な回帰ではありませんて、実體の経済がすべて良いことに向かうのではありませんて、更に多くの種類の資金が株式市場のてこ化の牽引の結果にどっと入ってくるのです。

このような市場については、すでに投資家はこの市場がいつ暴落するかを知っていて、いつでも脫出するつもりです。

したがって、このようなリスクの高い市場にとっては、株式市場の情報にはどんな変化があっても、急速に循環して拡大するだけでなく、いつでも投資家の脫出の理由になります。

また、レバレッジ化した中國A株にとっては、レバレッジ化は半分しか進んでいないが、半分はまだ発展していない。

つまり株式市場の融券の更に多くの人が作ったのは融資で、つまり“多く作ります”の株式市場です。融券のこの半分は発展が足りないです。つまり“暇を作ります”の株式市場です。

もっと多いのは「多買い」株式市場ですから、

上昇もできるし、投資家のレバレッジ率も高くなります。

もし“作りすぎる”と“暇を作る”が同時に発展するならば、2ヶ月前の株式市場は膨張して更に膨張することはできなくて、“暇を作る”の力がいつでも“しすぎる”の力を抑制することができるためです。

市場の「やりすぎ」が主導的であるだけに、このような「やりすぎ」行為のお金を稼ぐ効果はますます大きくなります。これはより多くの資金と新しい投資家を市場に呼び込むだけでなく、投資家のレバレッジも絶えず拡大させます。

まさに投資家のてこが絶えず拡大する過程です。

拡大もしていますし、リスク拡大のスピードが速いです。

このような狀況では、一旦市場に何らかの政策的な動きがあると、市場に不利な「多さ」の情報が投資家に急きょ逃げさせる理由にもなりかねない。

投資家が逃げて、市場の予想を迅速に反転させると、全體の株式市場の投資家は噂を聞いて逃げてしまうかもしれません。

すべての投資家がこのリスクの高い市場から脫出しようとすると、株式市場は「踏みつけ」の下落が現れます。

さらに2つのニュースはすでに2日間消化されました。これは更に多くの投資家に脫出させて時間の準備を蓄積させました。

なぜなら、投資家は熱狂的な株式市場の最後の棒を自分の手に握らせたいからです。

市場の投資家はすべて明らかで、この最後の棒のリスクはどれぐらい高いですか？

レバレッジの市場に直面して、いざという時に、脫出するのが一番いい選択です。

これは1月19日の株式市場の暴落の根本的な原因です。

しかし、実際には、現在の中國のA株にとって、政府の株式市場の「多さ」の願望は変わっていません。

ただ、中央政府は株式市場の「狂牛病」を「鈍牛」に変えたいとしています。

これさえあれば、國內株式市場の好調ぶりは変わらない。

重要なのは投資家がどうやってこの揺れの株式市場でリスクを下げるかです。

政府にとっては、株式市場の「狂牛病」を「鈍牛」にするには、融資融券メカニズムを健全化し、一方だけを過度に発展させてはならない。

どのようにこのメカニズムがありますか？「多く作ります」と「暇を作ります」はお互いにバランスを取ることができます。株式市場の過度な揺れを減らします。

また、政府は株式市場を「より多く」する必要があります。政府はどのような政策を打ち出しても市場への衝撃を最小限に抑えなければなりません。