財(cái)務(wù)分析における活動(dòng)力分析

企業(yè)の経営効率が高く、資産が十分に活用されれば、商品の販売利益率が少しでも上昇すれば、資産報(bào)酬率が大幅に向上する。

活動(dòng)力分析は主に平均総資産の運(yùn)用効率及び現(xiàn)金、売掛金、在庫、流動(dòng)資産、運(yùn)営資金、固定資産などの運(yùn)用効率を測定する。

分析指標(biāo)は：

企業(yè)総資産の運(yùn)用効率を測定し、

を基準(zhǔn)とします。

測定の方法は、企業(yè)の年間売上高の純額を年初と年末の総資産の2分の1（つまり平均資産）で割っている。

數(shù)式は以下の通りです

総資産回転率=売上収入÷平均総資産

原則として、売掛金の純額を期間初期末の売掛金の平均殘高で割った売掛金回転率は、売掛金の一年間の回収回?cái)?shù)を測定するために用いられる。

運(yùn)転回?cái)?shù)が高いと、経営効率がいいということです。

分析人員は販売収入を掛け売りと現(xiàn)金販売の二つの種類に分けにくいので、よく販売収入を除いて平均売掛金で売掛金回転率を計(jì)算します。

この比率は小さすぎて、売掛金の回収期間が長すぎて、売掛金の管理が効率的ではないことを示しています。

その數(shù)式は以下の通りです

売掛金回転率=売掛純額÷平均売掛金

または

売掛金回転率=売上収入÷平均売掛金

売掛金の現(xiàn)金回収速度をテストするために、平均売掛金期間という指標(biāo)もよく採用されます。

平均売掛金期間=365÷売掛金回転率

平均的な入金期間は、會(huì)社が信用している期間（會(huì)社が顧客に対して掛金を許可している最長期間）と比べて、売掛金の品質(zhì)の良し悪しが分かる。

平均帳簿期間が短いほど、売掛金の流動(dòng)性（換金性）が大きいことを示します。

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長期債務(wù)返済能力分析はまた、會(huì)社の資本構(gòu)造または財(cái)務(wù)構(gòu)造分析ともいう。

これは企業(yè)の將來の長期債務(wù)返済能力には多くのコントロールできない要素があり、間接的な方法で會(huì)社の資本構(gòu)造を分析する方法でしか評価できないからです。

資本構(gòu)造とは、企業(yè)の自己資金と借入資金の比重をいう。

具體的な指標(biāo)は以下のいくつかあります。

（1）株主持分対負(fù)債比率。

企業(yè)の資金は主に株主と債権者、すなわち株主持分と負(fù)債から來る。

株主持分の負(fù)債比率は、2つの資金の相対的な比重の高さを示す。

この比率が大きいほど、企業(yè)の負(fù)債が少ないほど、債権の利益が保障されるということです。逆に、企業(yè)の負(fù)債が多すぎて、財(cái)務(wù)構(gòu)造が健全ではないということを示しています。

この比率の計(jì)算式では、

株主持分対負(fù)債比率=株主持分÷負(fù)債

（2）_負(fù)債比率と持分比率。

會(huì)社の資産総額は負(fù)債総額と株主持分総額に等しい。

負(fù)債総額は資産総額で割った場合、負(fù)債比率となります。株主持分は資産総額で割った場合、持分比率となります。また、自己資金比率とも言います。

この2つの比率の和は100%に等しく、それらはそれぞれ総資産における債権者と株主の資金比率を測定するために用いられる。

その數(shù)式は次の通りです

負(fù)債比率=負(fù)債総額÷資産総額

持分比率=株主持分÷資産総額

持分比率が低い（すなわち負(fù)債比率が高すぎる）場合、債権者が受ける保障は低下します。しかし、持分比率が高すぎると、財(cái)務(wù)レバレッジの役割が減少し、株主に不利です。

したがって、この二つの比率を測るときは、極端化してはいけません。

また、業(yè)界の特性に注意しなければなりません。例えば、金融業(yè)の権益比重は一般的に他の業(yè)界よりずっと低いです。

（3）_固定資産の株主持分比率。

この比率は企業(yè)の債務(wù)償還能力をテストするほか、企業(yè)の固定資産投資が適切かどうかを示すことができます。企業(yè)は短期資金の長期使用によって暴露された財(cái)務(wù)リスクがありますか？

この比率の計(jì)算式は次の通りです。

固定資産の株主持分比率=固定資産÷株主持分総額

この比率が1未満の場合、企業(yè)が固定資産を購入するために必要な資金はすべて株主から來るという意味で、會(huì)社は比較的穏健である。

この比率が1より大きい場合、企業(yè)が固定資産を購入するために必要な資金の一部は債権者から來ています。

（4）_有形資産純額対長期負(fù)債比率。

一般的に、企業(yè)は長期的な借款を取得し、又は債券を発行する場合、その有形資産を擔(dān)保としなければならない。

この比率は資産の清算価値の長期負(fù)債に対する保障程度を測定することができる。

有形資産の純額とは、資産総額が商譽(yù)、商標(biāo)権、特許権、特許権などの実體のない無形資産を控除することをいう。

有形資産純額対長期負(fù)債比率=有形資産純額÷長期負(fù)債

この比率が1より大きい場合、長期負(fù)債の債権者はより良い保障があるということです。

（5）利息保障倍數(shù)。

多くの分析専門家は、企業(yè)が経営を終了しない限り、完全に資産を処分する方式で負(fù)債を返済することはできないと考えています。

そのため、黒字と利息支出の関係も分析する必要があります。

利息保障倍數(shù)は黒字利息倍數(shù)または利息倍數(shù)とも呼ばれ、會(huì)社が利息と所得稅を支払う前の利益から利息総額で除算されます。

利息保障倍數(shù)=利息及び所得稅を支払う前の利益÷本期利息支出