郭施亮は株式市場A株の反発が高く制限されています。

現(xiàn)在、保険投資持分類の資産の比率は明らかに上昇しており、年金加入率は急激に加速しているが、本格的な市場進出の規(guī)模は思わしくない。同時に、現(xiàn)在の軟弱な市場環(huán)境の下で、投資家の參入意欲は強くなく、市場のために新たな流動性を提供するのも比較的限られています。これでは、今後の市場の新たな流動性については、楽観的すぎることはできないかもしれない。

これらの「レバレッジ化」プロセスを経て、市場のシステムリスクは大幅に減少し、金融市場のシステム安定性を維持していることは否めない。しかし、レバレッジが大幅に弱體化している環(huán)境下では、実は將來のA株市場の反発相場を意味しており、基本的には貯蓄資金を主導(dǎo)としている。預(yù)金資金を中心とした市場相場では、反発の高さも限られていることは明らかだ。

ここ數(shù)ヶ月、A株市場に屬して加速しています。レバーを回す」敏感な時期です。しかし、ここ數(shù)回の「レバレッジ化」を経て、A株市場全體のレバレッジ率も大幅に減少しました。

しかし、場內(nèi)融資及び場外出資業(yè)務(wù)の規(guī)模の二重滑りに対して、監(jiān)督層の厳重な審査を緩めていません。これは言及する価値がありますが、最近の一ヶ月で、監(jiān)督管理層もまた場外出資に対して監(jiān)督?アップグレードの措置をとりました。その中で、監(jiān)督層は資本配分業(yè)務(wù)の整理に対して徐々に貯蓄量に配分して傾いていますが、整理期限は貯蓄量の配分規(guī)模によって制定されます。

現(xiàn)在のやり方では、預(yù)金量の整理は大體四つの段階に分けられます。第一段階、つまり預(yù)金量に対して10億元以下の証券會社に対して、今年9月11日までに整理の仕事を完成するように要求します。この種の証券會社にとって、規(guī)模が比較的小さいため、整理の時間も少し速くなります。第二段階は、10億元から50億元の間の証券會社に対して、9月18日までに整理を完了するように要求します。第三段階、つまり場外資本の預(yù)金規(guī)模は150億元以下の証券會社に対して、今月末までに整理整頓の任務(wù)を完成するように要求します。第四段階では、場外資本の預(yù)金規(guī)模が大きい証券會社に対して、10月末までに整理完了するように要求します。

現(xiàn)在までストック配分整理の第一段階は、同時に場外配資の貯蓄量を整理するプロセスも開いています。9月11日からは、在庫も整理を加速する肝心な時點に入り始めました。「成もレバレッジ、負もレバレッジ」は、今のA株市場の真実な描寫です。しかし、場內(nèi)融資、場外配資、さらには場外配資の貯蓄額が大幅に整理された後、またA株市場どのような影響がありますか？

データの統(tǒng)計によると、現(xiàn)在までに、場內(nèi)の融資規(guī)模はすでに兆元以下の水準に下がっています。しかし、今年の6月上旬には、A株市場の場內(nèi)融資規(guī)模は2.3兆円近くに達した。つまり、三ヶ月ぶりに、A株市場の場內(nèi)融資規(guī)模は半値下がりしました。

これと同時に、場內(nèi)の融資規(guī)模が大幅に縮小した際に、場外資金の削減力がより顕著になった。この中で、恒生HOMSシステムをはじめとする場外配資サービスの提供機関は、これまでにない衝撃を受け、巨額の罰金を科しても、これらの會社の業(yè)績に大きなプレッシャーをかけています。また、監(jiān)督層が外部調(diào)達の審査を厳しくするとともに、約2兆元の潛在的な規(guī)模の場外出資業(yè)務(wù)があったが、瞬時に破壊された。この間、多くの出資業(yè)務(wù)に參加していた會社も次々と転換させられました。その中の出資會社に深くはまり、破産の危機に遭いました。場外配資の貯蓄資本業(yè)務(wù)については、現(xiàn)在約2、3000億元の潛在規(guī)模がある。しかし、今回のレギュレータのレギュレータアップの行動を経て、場外配資の貯蓄量と出資業(yè)務(wù)も必ず大きな衝撃を受けます。このように、レバレッジファンドが株式市場をこじ開けた影響力が急激に低下した背景に、將來のA株市場の新たな流動性が予想に押し寄せるのは確実である。