マイナス金利のコメントが殺到

マイナス金利の場合、銀行に預けるのは最もお得ではありません。しかし、統計によると、7月末現在、中國の人民元預金殘高は前年同期比13.4%増の134兆元に達し、そのうち住民預金は50兆元以上、企業預金は40兆元近くに達している。おそらく、この5年間でマイナス金利（名目であれ実際であれ）が常態化するだろう。人々がもっと望んでいるのは、財政政策の力、例えば、個人稅や民生に関連する各種稅金を引き下げ、収入を増やすことで消費を促進し、金利を下げる効果が逓減していることだ。

問題は、7月に銀行預金がなぜ増えたのか、預金銀行が採算が合わないことを知っていて、お金はどこに流れているのか。株式市場ですか、それともビル市ですか。筆者の考えでは、7月に預金が増加（當月は2.17兆円増加）し、大部分は株式市場の資金還流銀行によるもので、IPOが停止し、保証金だけで1萬數億円減少し、新しい基金を打って買い戻したのはまた1萬數億で、この2萬數億はまた銀行に戻ったのではないか。今はマイナス金利になって、家が売れているので、ビル市は少し吸収するかもしれませんが、多すぎることはありません。少なくとも上海では、ほとんどの家庭に住宅があり、2、3軒あり、購入制限の対象に屬していますが、一線都市以外の地方の不動産はすでに大量に過剰になっています。先日威海に行って、威海で家を買って「渡り鳥」をしていた友人が、今売るのは下家を見つけるのが難しいと言ってくれた。このビルはどのくらい吸収できますか。株式市場については、還流銀行の資金はリスク嫌悪型が多いが、せっかく株式災害から逃れて、簡単に戻れますか。

では、筆者はなぜマイナス金利が偽の命題なのか。

1つは、マイナス金利とは、8月のCPI（2%）が1年預金金利（1.75%）に比べて、1-8月のCPIは1.4%で、金利はプラスだったということです。さらに重要なのは、8月のCPIは確かに2%に上昇したが、PPIは-5.9%に下落し、両者のカッター差は空前の7.9ポイントに達した。CPIとPPIはそれぞれ消費分野と生産分野の価格指數を表すことが知られている。一般庶民にとって、消費財の価格は上昇したが、生産者にとっては、生産された製品の価格は下落し、下落し続け、42カ月も下落した。消費者にとってマイナス金利である以上、引き上げなければならない。生産者にとっては6%前後の貸出金利が高すぎて、これ以上高くなれば倒産する企業が続出するだろう。

第二に、筆者がマイナス金利を言うのはダミー命題マイナス金利には2種類あるからだ。1つは名目金利、つまり公式に発表されたCPIと預金金利の差、2つ目は実質金利であり、名目金利がインフレ率より低いことを指す。1-8月の1.4%のCPIを1年預金金利と比較して、名目利率まだプラスですしかし、現在の広義通貨（M 2）の12-13%の成長率を用いて、実體経済（GDP）の7%の成長率と比較して、その中の5-6點の差額は、実際のインフレ率に近く、もしこの5-6點を加えれば、8月のCPIが2%にならなくても、私たちの実際の金利はマイナスです！もっと直接的に言えば、ここ數年來、私たちは正利率を持ったことがありません。あなたが複數の家を買って、十數年の黃金ビル市を楽しんでいない限り、あるいはあなたは株売買の達人で、毎回どれだけの上昇停止板をつかむことができますか。

1990年代以降、我が國は4回（名目）の経験があるという研究報告書の統計があるマイナス金利時期は、1992年10月~ 1995年11月、2003年11月~ 2005年3月、2006年12月~ 2008年10月、2010年2月~ 2012年3月。遠すぎるのは言わないで、2回近くある2006-2008年、2010-2012年にとって、すべてCPIとPPIが高すぎる。2008年2月のように、CPIは8.7%に達し、PPIも6.6%に達した。また、2011年6月のように、CPIとPPIもそれぞれ6.4%と7.1%に達し、この2回はインフレで、いずれも経済が過熱しており、マクロコントロールが比較的容易で、金利を上げて準備率を引き上げた。しかし、今回は違います。PPIは非常に寒く、CPIも暑くありません。これは「前期政策消化期」であり、深刻な生産能力過剰によるものであることは誰もが知っていますが、ビル継偉財務相によると、5年の陣痛期を経なければなりません。