登録制：いいことです。一歩もできません。

第13次5カ年計(jì)畫が今週に登場(chǎng)し、資本市場(chǎng)に定著したのは百字足らずで、「登録制」という3文字が大きな波紋を呼んでいます。第二日（11月4日）、上海深両市は4%以上の大幅な値上げを予定しています。「登録制」は証券會(huì)社のプレートが暴騰する號(hào)令を鳴らしましたか？

李迅雷はIPOの発行を一時(shí)停止した後、改めて提出したと言いました。登録制」新株発行のペースを大幅に加速させ、直接融資の規(guī)模を高めることができます。しかし、彼は「登録制度は一歩ではない」と強(qiáng)調(diào)し、秩序正しく発展する過程が必要であり、市場(chǎng)に大きな衝撃を與えないようにします?！敢粴i」であろうと、著実な「ゆっくり」であろうと、彼は「登録制」はとてもいいことだと思っています。全體の経済発展にとって重要な利益です。

証券會(huì)社の株価は去年に比べて上昇していますが、実際の株価から見ると、去年に比べてむしろ下がっています。彼は、以前は証券會(huì)社の株が暴落したのは主に投資者が系統(tǒng)的なリスクに対して過度に心配したので、今見たところシステム的なリスクは大體避けました。市場(chǎng)が安定すれば、証券會(huì)社の株はきっと一回の回転に直面しています。

沢熙資本事件が騒がれ、私募は「不正操作」「不透明」のレッテルを貼られたようだ。李迅雷はインタビューで將來の私的募集の大環(huán)境を予測(cè)しました。全面的に規(guī)範(fàn)化した資本市場(chǎng)です。

彼の分析によると、中國(guó)の住民金融は3つの段階を経験したのです。第一段階は貯蓄段階（1999年以前）で、住民は大量の資金を銀行に預(yù)けて、投資パターンは単一です。第二段階は住宅購(gòu)入段階（2000-2014年以降）で、住民の財(cái)産は不動(dòng)産に大量に流入し、不動(dòng)産は住民の資本配置の65%ぐらいを占めています。

第三段階はまさに私募、公募、発展のチャンスです。しかし、李迅雷氏は「もし私募の商品が効果的に監(jiān)督されていないなら、リスクはやはり大きい。投資者の利益を損なう可能性がある」と強(qiáng)調(diào)しました。したがって、將來の私募は効果的に監(jiān)督管理し、規(guī)範(fàn)的な市場(chǎng)にならなければならない。

今年6月に発生した株災(zāi)害について、李迅雷は資本市場(chǎng)は何點(diǎn)を反省する必要があると思っていますか？

一、金融統(tǒng)制が強(qiáng)すぎます。今まで、私達(dá)の発行制度はまだ登録制への発展を完成していません。

二、市場(chǎng)投資家の構(gòu)造は基本的に個(gè)人投資家を中心としており、年金の各方面はまだ十分に市場(chǎng)に入れていないので、機(jī)関投資は比較的に弱いです。

三、私達(dá)の開放度はとても低いです?，F(xiàn)在のQFII、RQFIIは市場(chǎng)価値の合計(jì)の3%以下を占めていますが、韓國(guó)、臺(tái)灣のような地域は30%近くです。

四、金融混成化の大きな流れの下で潛在的なリスクは何かを十分に考慮していません。株災(zāi)害の直接的な原因はレバレッジ率が高すぎて、レバレッジ率が場(chǎng)外でレバレッジが多すぎて、場(chǎng)內(nèi)のレバレッジは基本的にコントロールできます。場(chǎng)外はなぜこんなに速くなったのですか？コントロールできない、測(cè)定できないので、私達(dá)の監(jiān)督管理に新たな挑戦を提出しました。

価値投資は中國(guó)と西洋資本市場(chǎng)の著しい差です。価値投資は中國(guó)の株式市場(chǎng)では皮肉にもなりました。投獄された個(gè)人経営者はよく「株を売買して株主になる」と自嘲します。しかし、価値投資は西洋で非常に市場(chǎng)があり、バフェットは數(shù)十年間の長(zhǎng)い線投資の中で、「株を売買して株主になる」だけではなく、スーパー富豪にまで炒めました。未來の中國(guó)資本市場(chǎng)では、バフェット式が出現(xiàn)しますか？価値投資家？李迅雷さんはとても難しいと思います。

李迅雷さんはバフェットの成功は優(yōu)秀な企業(yè)を選定し、長(zhǎng)期的に保有することにあると思います。しかし、中國(guó)の経済転換はとても速くて、投資価値のある企業(yè)は數(shù)年で落ちぶれています。加えて、現(xiàn)在の経済の下振れの大きな環(huán)境において、多くの上場(chǎng)會(huì)社は困難を抱えています。「だからどれぐらいの會(huì)社が投資に値するのか？ここには疑問符が必要です」。

彼は投資家は時(shí)代と共に前進(jìn)し、成長(zhǎng)の可能性のある會(huì)社を選び、新興業(yè)界を選ぶべきだと考えていますが、新興業(yè)界の持久性を判斷するのは難しいです。そのため、中國(guó)では「バフェット式」の投資家としての価値は非常に困難であり、多くの不確実性があります。

李迅雷さんは中國(guó)の株式市場(chǎng)には自分のゲームのルールがあります。10年間は変わりません。彼は「中國(guó)の資本市場(chǎng)は新興市場(chǎng)である」と強(qiáng)調(diào)しました。まだ規(guī)範(fàn)化されていないところが多く、金融規(guī)制の高い市場(chǎng)です。