張憶東：中級(jí)相場(chǎng)は後進(jìn)の増配段階に入った。

最近のA株市場(chǎng)のリスク選好は著しく向上し、指數(shù)の反発は強(qiáng)い勢(shì)いを維持することが期待されますが、依然として注意しています。

中期的にはリスクが上昇し、チャンスは下落したが、局の中では、みんなが短期的に大きな流れに従って貪欲になり、恐れています。特にA株市場(chǎng)の羊群効果は明らかで、いつも上昇すればするほど興奮して、上昇すればするほど物語(yǔ)があります。そして最後の補(bǔ)完段階で加速して上昇します。

先週の初めに株式市場(chǎng)が揺れた時(shí)、私達(dá)はずっと機(jī)関投資家に力を入れて、激勵(lì)して、そしてデマを飛ばしてと明らかにします。

今から見(jiàn)れば、「五中全會(huì)」、「習(xí)馬會(huì)」、A株を重畳した総合株価は証券取引所の連続的な値上がりによって牽引され、

リスク選好が大幅に向上し、各機(jī)関と世論が牛市を提起するのは、9月中旬の「愛(ài)は深秋」報(bào)告書(shū)で予測(cè)された「深秋相場(chǎng)動(dòng)エネルギー四：リスク選好は暖かさを取り戻し、政策加護(hù)のロジックが「利用された牛市」にぴったりです。

「愛(ài)は秋の深さ」の相場(chǎng)は完璧ですが、中級(jí)のリバウンドは補(bǔ)足の段階に入ります。

9月中旬に「愛(ài)は深秋」から立冬（11月8日）にかけて発表された興業(yè)戦略によると、創(chuàng)業(yè)ボードは反発幅が50%近くに達(dá)し、全體としては反発幅が20%に達(dá)した。

この中級(jí)市況は継続が期待されています。少なくとも4つの支持があります。1）「放水」の後、短期的には経済成長(zhǎng)を心配する必要はありません。

（2）最近の內(nèi)政外交のハイライトが多く、市場(chǎng)リスク選好を高める。

（3）お金が多くて、経済が悪い、「利用されているもの」

」の予想アップ。

（4）空き回補(bǔ)、特に保険、私募倉(cāng)位は依然として向上します。

しかし、この中級(jí)相場(chǎng)の演繹は、これまで述べてきた「決戦新興成長(zhǎng)株」から、証券會(huì)社を代表とするマザーボードの後進(jìn)的な増価を補(bǔ)う価値株取引型の機(jī)會(huì)に拡散します。これは中級(jí)のリバウンド相場(chǎng)が後半に入ったことを意味します。

後続の総合株価は段階的に速く増価することができますが、上昇幅は秋の深さを超えにくいと予想しています。また、第3四半期の成約密集區(qū)で揺れがあります。

（1）今回IPOを再起動(dòng)し、申請(qǐng)制度を改正し、監(jiān)督層が株式市場(chǎng)に対するほほほを體現(xiàn)している。また、監(jiān)督層が短期A株市場(chǎng)のポイントに対する承認(rèn)と正常化に回復(fù)する自信を示している。

5回近くのIPO再起動(dòng)の経験によると、IPOが再起動(dòng)を宣言してからしばらくの間（第一陣の新株募集日から発売日まで）市場(chǎng)の反応に違いがあり、揺れがあったが、新株は発売後に市場(chǎng)の人気を牽引し、短期（5日と1ヶ月）には全面的にプラス収益を獲得した。

2015年7月、株式市場(chǎng)の暴落により、証券監(jiān)督會(huì)はIPOを停止し、4ヶ月ぶりにIPOを再起動(dòng)し、株式市場(chǎng)の融資機(jī)能が全面的に回復(fù)し、資本市場(chǎng)の正常化の重要な標(biāo)識(shí)である。

IPOの再起動(dòng)は資本市場(chǎng)の活力を高め、その健康と秩序ある発展を促進(jìn)し、更に資本市場(chǎng)の國(guó)家戦略における重要な意義を體現(xiàn)しています。

(2)

12月の利上げは何割が確定していますか？A株市場(chǎng)に対する影響は依然として為替レートで表していますが、短期人民元の為替レートは依然として強(qiáng)い勢(shì)いを維持しています。

金曜日に発表されたアメリカの10月の非農(nóng)業(yè)就業(yè)人口は27.1萬(wàn)人増加し、18.2萬(wàn)人の予想より大幅に良く、12月中旬の利上げの確率は大幅に増加した。

以前は11月6日にこのデータ日を相場(chǎng)の重要な節(jié)目として注意しました。主にアメリカの利上げ予想がドルの動(dòng)きと人民元の為替レートに及ぼす影響を観察します。

人民元の為替レートは將來(lái)の相場(chǎng)に影響を與える重要な変數(shù)と考えています。これは資本逃避問(wèn)題ひいては國(guó)內(nèi)の経済政策の主動(dòng)性と柔軟性に関係しています。

今後數(shù)年間のアメリカの経済狀況、アメリカの利上げのリズム、ドルの動(dòng)き、及び中國(guó)自身の改革、モデルチェンジ、人民元の國(guó)際化及び債務(wù)問(wèn)題は人民元の為替レートの予想に影響する重要な変數(shù)である。

短期的には、アメリカの利上げは上昇すると予想されていますが、今回の8.11為替改定の最終的な安定、SDRに加入するなど人民元の國(guó)際化戦略、五中全會(huì)による改革の見(jiàn)通しは人民元の為替レートに対するプラスの影響が大きいため、短期人民元のリスク資産の圧力は大きくなく、A株の相場(chǎng)はこれで終わりとなることはないですが、今後はアメリカの利上げ後の実質(zhì)的な影響に注目してください。

短期的に見(jiàn)て、総合株価は第3四半期の成約密集區(qū)の近くまで急速に上昇して、後続の短期の勢(shì)いが揺れ動(dòng)くのも正常で、決して相場(chǎng)の向上する成り行きに影響しなくて、そのため、取引を強(qiáng)化して次の段階でもっと大きい超過(guò)収益を獲得することができます。

短期的に予想される分岐が生じた場(chǎng)合、特にIPOの再起動(dòng)が個(gè)人投資家の懸念を引き起こし、ドル指數(shù)が大幅に強(qiáng)くなる場(chǎng)合、依然として投資家による揺れの中でA株の投資機(jī)會(huì)が望ましいと提案しています。

現(xiàn)在の「お金が多く、経済が悪く、資産が不足している」という背景において、株式市場(chǎng)のリスク選好が著しく改善された後、相場(chǎng)は少なくとも自己強(qiáng)化、自己実現(xiàn)の段階があり、この段階では持株は貨幣より強(qiáng)く、現(xiàn)金と比較して、価値株取引型機(jī)會(huì)及び新株と優(yōu)良品質(zhì)の成長(zhǎng)株を精選することができます。