「スモッグ」株式市場から出ることは不可能ではない

スモッグを出ると、少し文學的に聞こえ、経済とは直接的な境界線ではないように聞こえるが、中國の経済運営狀況を見ると、確かに私たちはさまざまなスモッグの困惑の中にいる。最近の一時期以來、中國経済の動向は多くの注目を集めており、國際市場では非常に強い唱衰の風が吹いており、ソロス氏は一時期以來、特にダボスフォーラムが開催されている中で、中國経済に対して一連の、非常に新鮮な一連の論調を発表してきた。彼の基本的な観點中國経済はハードランディングするだろう……世界的な金融危機の震源地、つまり中國経済は新たな國際金融危機、危害の程度、激しさは2008年を超える恐れがある、というのがソロス氏の言葉だ。

ダボスフォーラムの間、彼は彼をめぐるフォーラムを専門に組織し、過去に記者から質問を受けたが、今回は自分が発言した。彼はどんなに中國経済への懸念を表したいのか。今日、私たちはソロス基金管理會社の元首席経済學者を招いた。彼の観點は現在のソロスの観點とは全く一致せず、さまざまな角度からソロスの観點を分析することができ、なぜ彼の観點が必ずしも正しいとは限らないことを証明することができる。スモッグはまた、自分の金融市場の変動から來ており、今年1月、上海総合株価指數は20%以上下落し、世界的に見て1月の株価指數の低下の程度は史上最大で、世界平均株価指數の低下の程度はいずれも10%以上だった。だから國際的にも金融市場からの唱衰の風があり、あるいは非常にマイナスの見方がある。先週、私たちの株価指數にも重大な変動が発生し、株民たちは証券監督管理委員會の指導部の変化に高い希望を與え、月曜日に2%の上昇、木曜日に6%以上の株価指數の下落が現れ、中國を表明した……これが私たちの今回のフォーラム開催の基本的な背景である。

どうすればいいのか、どのような基本的な観點があって、私たちのセンターはみんなと共有することができますか？だから、もう一度皆さんの時間を借りて、ゲストの皆さんが登壇する前に、私たちの基本的な観點についてお話ししたいと思います。私たちは2016年は非常に重要な構造調整の開局の年だと思っています。確かに中國経済は國際的、金融市場からの様々な挑戦に直面していますが、全體的には、

なぜ下気があると言ったのか。中國経済は40年近くの急速な発展を経ても、今日になっても成長潛在力の大きい経済體である。中國経済の現在の1人當たりの発展レベルは、世界的に見ると、せいぜい中流であり、1人當たりの発展レベルは経済先進國家に比べて、5分の1しかないからだ。そして今日の中國の経済はさまざまな困難に直面しているが、最も基本的な3つの要素、経済成長の3つの要素は、依然として私たちと一緒にいて、第一に安定しており、市場経済の発展を支持する政府であることが重要である。

第二に、労働力の教育水準の持続的な向上と労働力の健康水準の持続的な向上を含む、持続的に増加する人的資本。労働力の健康水準は持続的に向上しており、それ自體は労働力供給が向上していることに相當し、體があまりよくない、50代のブルーカラー労働者を想定してみると、彼の心身の狀況は定年になっても正常な労働力と比較できるほどではないので、健康レベルは極めて重要であり、私たちはさまざまな試算を行った。私たちは今日の中國経済の平均労働力の健康レベルが20年前に比べて、5歳も若くなったことを発見したので、人口の高齢化だけではなく、健康レベルを入れなければならない。

教育を受けるレベルは絶えず向上しており、昨年18-22歳のこの年齢層の若者は、38%の人が大學に通っているか、すでに大學を卒業している、つまり高等教育の粗入學率は38%に達しており、その中で特に興味深いのは、吉林省の52%の高さなど、一部の省が50%を超え、先進國のレベルに達していることだ。大卒者は就職が難しいと言う友人もいるが、就職が難しい大卒者は一人もいないと信じている……。経済に対する一般労働者の貢獻は、個人の將來の生活の発展にとって、彼の狀況はもっと良い。だから教育を受けるレベルは非常に重要です。

第三の要素は、中國経済が持続的に対外開放されていることであり、経済學の研究には基本的な道理がある。それは、あなたが誰と國際貿易と投資を行うか、あなたは誰のようになるか、先進國と國際貿易をし、外資や投資を誘致するか、それは彼と同じである。今日の中國経済は間違いなく世界第一の開放體であり、國際貿易から投資まで、大量の外商の直接投資を誘致しただけでなく、対外投資は現在も勢いが強く、この2つの投資は基本的に同期しており、今年誘致した外資と対外投資の額は基本的に同期している。國際貿易と投資を通じて中國経済はモデルチェンジとグレードアップを迫られ、私たちの企業を形成しなければならない……過去70年の経験は、この3つのことが正しければ、1つの経済體は必ず持続し、絶えず上昇し、必ず最後に現代化を実現することができることを教えてくれた。

2つ目は方法があることです。中國経済はいろいろな問題にぶつかっているが、方法があるはずだが、何か方法があるのだろうか。中央政府は2016年に在庫をなくし、不動産の在庫を下げるなど5つのことを提案しているが、私たちは不動産在庫が下がることを発見したこの任務は、今年は一定の進展を遂げることができるはずなのに、なぜそう言うのか。不動産の狀況は実際には多元化しているため、一二線都市の在庫狀況は少しも深刻ではなく、逆に短期的には投資を強化しなければならない。例えば、上海市は3ヶ月の在庫しかなく、北京は9ヶ月なので、一線都市、そして一部の二線都市は、今年中に不動産投資開発のブームを迎え、このようにしてこそ一線と一部の二線都市の住宅価格を安定させることができ、経済と社會問題になるのではないかと分析しています。だから不動産の在庫取りは今年は一定の進展を遂げるだろう。

三四線都市の在庫は比較的に深刻で、どのように在庫を取るか、方向から言えば私はすでに方法を見つけたと信じて、方向から言えば都市化を加速しなければならなくて、何とかして農村を譲らなければならなくて、しばらく都市に入っていない人口はとても喜んで、非常に都市に定住して、彼らの子供が教育を受けて、彼らの醫療の問題を解決して、これは供給側の改革だけでなく、需要側の改革でもある。農村住民が都市に定住できるようになると、私たちの內需が高まり、彼らが都市に定住することで、就業労働力の供給が高まり、供給側の改革にもなる。そこで特に注意したいのは、中國が提案した供給側構造改革について誤読しないように、多くは供給側構造改革を1980年代の英國エルサルバドル人と直接同等にしていた……全く異なり、供給學派は當時、減稅と規制緩和の2つのことだけを強調していた。今日私たちが行う供給側構造改革は、減稅だけでなく、緩和だけでなく……需要も上がってきました。

第二に、レバレッジに行くことは、非常に研究に値する重要な任務であり、中國経済全體としてマクロレバレッジ率は世界の主要経済體の中で際立っておらず、最高ではなく、全體の債務水準はGDP 250%を占め、米國と基本的に一致していると考えられている。日本は400%以上に達し、私たちのレベルを超えている國も多い。中國経済の現在の運営狀況について言えば、GDPに占める250%のレバレッジ量は高くない。なぜなら、中國國民の貯蓄率は非常に高く、公式統計によると、貯蓄率は50%で、私たち自身が38%と試算し、38%の國民貯蓄率に基づいても、米國國民の貯蓄率より倍以上高いからだ。だから貯蓄率が高くなって、多くの庶民は貯金を望んで、自然にお金を借りるのが好きな人がいて、必然的にお金を返す人がいて、だから貯蓄率の高い國、テコ率は適切に少し高めて、規則に違反するのではなくて、効率を高める1つの表現であるべきです。肝心なのはレバレッジ解消の核心はレバレッジを調整することにあることを理解して、適切にいくつかの企業界の債務を迅速に再編することにあって、企業が銀行のお金を借りることを含んで、これはレバレッジ解消の核心で、西洋のレバーを外す簡単に比較することはできません。私たちの鍵はレバレッジを調整することです。中央政府の債務はまだ少し高める必要があります。巨大で流動性の強い國債市場はありません。多くの金融面の運営は実行しにくいです。

さらにコストを減らすには、主に2つのことが重要です。1つは融資コストが下がることです。現在、多くの企業が非常に高い金利でお金を借りることで、彼らの運営に大きな困難をもたらしているからです。2つ目は労働者の雇用に関する稅金で、現在は非常に高く、一般的には労働者を1人雇うには1元で4、5毛の関連する五険1金の利益が必要だ……。また、短所を補う板もあり、肝心なのは貧困扶助であり、今年は大きな進展を遂げることができるはずで、全體的には7千萬人の貧困人口であり、的確な貧困扶助を行うには、かかる財政の支出は限られている。千億未満で問題を大きく解決することができ、殲滅にはメカニズムが必要であり、総じて短板を補う任務は今年重大な進展を遂げるべきである。

國はまた生産能力を削減することを提案し、國務院は指導的な意見を出して、未來の5年以內に、鉄鋼と石炭業界の10%前後の立ち後れた生産能力を減らすことを望んで、私たちもいくつかの注意深い分析をして、私たちの観點のこの方面の歩みは少し速めることができるかもしれなくて、力を入れることができて、5年の時間をかけて10%の生産能力を減らすため、脫生産能力全體の助けにはまだ力が足りない。私たちは、現在の生産能力除去の條件は、1999年のアジア金融危機が勃発した後、中國経済のその時の紡績業界の生産能力除去よりも、これに比べて挑戦ははるかに少なく、困難ははるかに小さいと考えています。現在の雇用情勢は非常によく、銀行の財政運営狀況は99年よりもはるかに優れており、その時の決意を持って生産能力を除去すれば、重大な進展を遂げることができるはずです。

3つ目はハイライトで、中國経済は、実體経済の運営に上向きの兆しが現れ始めていると分析すべきで、昨年の実體経済の成長速度は、非金融部分が6だった。3%。昨年全體の稼働狀況を見ると、下半期にかけて上昇しており、この勢いは今年1、2月、さまざまな角度でデータ＃データ＃継続的に継続的に発展していると判斷し、実體経済の上昇の勢いが徐々に回復していると判斷した。昨年、中國の経済成長を牽引した重要な要素の一つは金融であり、昨年の金融業が経済全體の重みを占めたのは9%前後だったが、金融業の昨年の付加価値は15に達した。9%、16%近くと、これは大きな牽引力であり、今年は金融業界が株式市場の変動により減速する可能性があり、取引量が萎縮する可能性があると推定されているため、今年の金融業は昨年16%の成長を維持することを期待すべきではなく、金融業の今年の経済への牽引力は昨年より減速する可能性があるが、実體経済の回復、回復が進んでいる。固定資産投資を含めて上昇した。

2つ目のハイライトは、今年の不動産業界の投資開発の速度です。私たちは6月になると、底を見るべきで、回復するはずです。昨年の不動産投資開発の伸び率は12月になるとゼロ成長になり、さまざまな分析を通じてこのゼロ成長は持続可能ではありません。多くの都市の在庫がすでに低く、一線都市と一部の二線都市のためです。今年16年6月のいずれにしても不動産投資開発の伸び率はプラス成長に戻り、年間を通じて5%前後になると予想されています。これは私たちが予想しているように、今年の固定資産投資は昨年とほぼ橫ばい、さらにはわずかに向上するはずです。今年の固定資産投資はインフラストラクチャがやや向上し、不動産が回復し、製造業が低下する可能性があり、全體的にはほぼ橫ばい、またはやや上昇していると分析しています。

3つ目のハイライトは、16年下半期に中國経済が200萬人の新生児を増やすことを期待していることだ。2人っ子政策の改革によるもので、この200萬人の赤ちゃんはすべて最も赤ちゃんを望んでいる家庭に生まれ、200萬人の幸せな赤ちゃんが現れ、中國経済の消費を比例させないことができることを期待している。私たちは二人っ子政策がGDP 0を占めることができると予測している。2%の消費の伸びに、我々は共に期待している。

総じて言えば、中國経済底気があり、方法があり、スポットライトがあり、もし今年の一連の改革が到著すれば、もし今年の國が提案したさまざまな重大な措置、例えば在庫除去と生産能力が到著すれば、もし新型都市化のさまざまな措置が到著すれば、國有企業改革は著陸政策が出現することができて、私たちは2016年下半期、遅くとも2017年上半期、この中國の経済成長速度が低下する周期は底をつく可能性があり、この底に到達するだろう。6.7%の成長速度が底をつく可能性があり、私たちのこの判斷には條件があり、さまざまな改革措置が必ず到著しなければならない、特に新型都市化、特に國有企業改革、これらの改革が到著し、中國経済の成長率は2016年末までに底を築くことができる。2017年は今年より國際的に……2018年の中國経済の成長率は安定しているだけでなく、やや回復している。もしこの態勢が形成できれば、第13次5カ年計畫は本當に良いスタートを切っただろう。2020年までに最初の100年の偉大な目標は、実現でき、重要な基礎を築いたと言えるだろう。

だから2016年はみんなが楽しみにしている年だと思います。この過程で、2016年に特に強調しなければならないのは、為替問題、そして株式市場の問題を含む多くの不確定な要素であり、私たちの基本的な観點の為替問題は完全に努力を経て、合理的な管理予想を経て、資本の流れを合理的に管理することで、解決することができて、為替レートは2016年に基本的な安定を維持して、下落は5%を超えない、包括通貨については基本的に安定している。もし為替レートが安定し、改革措置が適切であれば、下半期の成長情勢は安定し、株式市場の上半期の大幅な変動の態勢は、下半期になると安定するかもしれない。総じて中國株式市場の発展は、底気があり、方法があり、ハイライトがある場合、徐々に健康に向かうべきだと言うべきだ。

最後に、両會が開催される前に、私たちは一緒に展望して、両會が私たちの経済に、私たちの株式市場にいくつかのスポットライトをもたらすことを期待しています。特に両會の期間中、「第13次5カ年計畫」の基本的な青寫真が社會の人々に會うことを期待しており、この青寫真の展示を通じて、私たちの社會経済各界に新たな自信をもたらすことができることを期待している。私たちも特に両會を開くことによって、両會期間中の政府関連の指導者を通じて、両會の代表と委員と顔を合わせることができて、中國の経済と社會が直面している一連の重大な問題を持ち出すことができて、みんなで解決の道を共謀して、本當に両會を開くことによっていくつかの措置を出して、庶民に、投資家にもっと多くの希望を見せることができるようにすることを期待しています。