遅延登録制は唯一の方式ですか？

登録制度の遅延は本當にA株を救うことができますか？本當に鈍牛相場を迎えることができますか？

今年両會の政府活動報告書は、登録制改革については觸れておらず、第13次5カ年計畫では「條件作り」とも言われており、多くの財経人に「登録制改革は無期限延期になる」と解釈されており、さらには「A株の鈍牛はこれに従って開始される」という。

本來、登録制度の改革が加速されれば（投資家集団訴訟制度、常態化監督管理と撤退制度の強化が付帯されている）、A株のバブル（創業板を中心として）をできるだけ早くクリアし、市場金利が持続的に下がり続け、加えて実體経済のL型の基礎を築いて、A株式市場は半年以內にV型構造的なリバウンド態勢を出る見込みであり、中長期の鈍牛相場も付隨する可能性がある。

登録制は遅延すべきですか？

登録制の改革の方向については、多くの市場関係者が認めており、異なる意見を持つのは主に「登録制は延期すべきだ」ということである。この部分の人の理由は多く、A株の成長が長期的に短い、A株制度に欠陥がある、現在市場が不安定で、投資家が成熟していないなどである。

これらの理由は禮があるようで、投資家のためにも考えているようです。

しかし、その本質を追求するには、A株は今まで30年も経っていません。確かに200年以上の歴史を持っているアメリカ株式市場に及ばず、400年近く前に世界で一番早い株を公開したオランダに及ばないです。しかし、成長期が短いからといって、成長を加速させるべきではありません。今は技術革新が加速している時代です。この論理で導きます。

制度の革新も同じです。

A株の20年余りの成長期間は短くなくなりました。制度の発展は生理レベルの人の成長周期と違って、模倣と參考の中で制度の統一と制度の革新を実現できます。20年以上の間に、市場化資源の配置の株式市場を整えられません。投機市、政策市にも留まります。これまでの監督管理部門、更には更には上部の政策決定者も顔を赤らめるべきです。

もう一つ言います。清朝末期の民初の株式市場の芽生えを計算すれば、わが國の株式市場の成長は30年未満ではなく、100年以上も経っています。

また、A株制度に欠陥があり、現在市場が不安定で、投資家が成熟していないなどの理由があります。

A株制度は欠陥がありますが、最大の欠陥は「登録制を実施しない」ことです。株と資金の需給関係は市場化ではなく、行政化です。

市場が不安定ですか？A株市場はいつ安定しましたか？市場安定とは何ですか？人為的に構築された波動安定ではなく、市場の自己調整によって形成された情緒安定です。A株市場が30年近く安定していなかった理由は、政策市、融資市が繁殖した普遍的な投機心理にあります。このような投機心理狀態が止まらない中、本當の市場安定はどこから來るのですか？投資家はどうやって成熟しますか？

登録制度を延期するのはいいことですか？

市場のいかなる逆市場化措置の登場は、投資家の利益を守るという名目で行われます。

今流れている遅延登録制はこのように、たびたび停止しているIPOもそうです。線香花火のような溶斷機構もそうです。

しかし、実際には、多くの保護措置の下で、この數年來、A株の投資家の利益は効果的に保護されていないことを発見しました。A株市場は20年以上にわたって、中小投資家の損失率は依然として90%以上に達し、世界の主要資本市場の冠を作りました。

の資源配置原則、公平なゲームルール、常態化した市場監督管理こそが監督部門であり、更に政策決定層が確保すべきものであり、A株が改革を深化させる方向にある。

この大前提は投資家を保護するためのあらゆる行為を備えていないので、事実レベルのごろつきです。

確かに、今の市場の情緒が不安定な下で、慌ただしく登録制を実施して市場の更なる下落をもたらすかもしれません。

しかし、常態化の監督をしっかりと行いさえすれば、退市制度を強化しさえすれば、中國経済がシステム的なリスクを発生しない限り、市場の下落の空間は実は有限で、結局過去數ヶ月で、市場はすでに大幅に登録制改革の“利空”を消化しました。

登録制を導入して市場構成に対する下落効果は、確かに昨年の株災害前にA株の投資家を殺し、さらに傷つけられることになります。しかし、この部分の投資家に対しては、すでに60%以上の損失を出している以上、10%の損失と20%の損失とは何の本質的な違いがありますか？

遅延登録制度の改革は投資家の利益を保護することができません。このような人為的な委託市場のロジックは、たとえ重倉カバーされた投資家に損失を減らすことができますとしても、大前提は依然として多くの投資家が市場に入ってバトンをつなぐ必要があります。

もっと多くの人の利益が損なわれたことを代価にして、少數の人（甚だしきに至っては國家チーム）の利益を保護することは投資家を保護することですか？

登録を延期するのはいいことではありません。A株の歴史を振り返ると、市場化改革が深まらない限り、人工牛市、人為牛市が最終的に傷を負ったのは中小投資家です。そして熊市に比べて、このような「牛市」はかえって多くの投資家が怪我をし、怪我をすることになります。

登録制度の改革を延期した後、私は未來のA株の動きに対して極めて楽観的ではありません。

はい、A株は短期的には安定を維持する可能性がありますが、このような人為的な政策は市場に依存して、どれぐらい安定していますか？監督部門、さらには政策決定層の公信力はまだ何も殘っていません。はい、創業板は再び支持される可能性があります。しかし、このような人気は「荘家」の利益を図る以外に、投資家の最終的に何の利益がありますか？すばらしい景観を物語る。

政府の活動報告書が登録制改革に言及していないことを望んで、「登録制改革が遅れている」ということを表明していません。

さもなくば、私はA株市場の未來の動きに対して悲観的になります。瞬く間に過ぎ去った「短多」の後に、また長い熊市場を迎えるかもしれません。