現金の配當と不可分の問題點はどこにありますか？

年に一度の上場會社の利潤配分の季節で、高送転會社の株が市場で売られていると同時に、高配當會社も世論の注目を浴びています。

配當金額が最も多いのは工商銀行ではなく、配當総額は831.48億元に達しています。

いくつかのブルーチップ會社の豊富な配當案に直面して、それらの一毛抜けない“鉄公のニワトリ”と“ただ一毛抜きます”、甚だしきに至っては“一毛抜けません”の“微積分”會社はどうしても見劣りします。

投資は見返りを重んじ、上場會社も株主に報いる意識が必要である。

そのため、年に一度の利益分配の季節に直面して、上場會社は投資家に対して「一毛も抜かない」、さらには「一毛も抜かない」という問題があります。

実際には、このような會社は上場會社全體に占める割合は低くないです。そして、高送転會社も含まれています。現金配當についても同様にけちです。これらの會社は高送転で現金配當上の「鉄公鶏」のイメージを覆い隠すだけです。

なぜこのような人気のない會社や「微分紅」の「鉄公雞」が現れたのかというと、その原因は2點にすぎない。

一つは「赤なし」です。

上場會社はもともと赤字だったり、微利だったりしているので、當然のことながら、上場會社は黒字ですが、會社の利益は「やる」ことです。

第二に、上場企業は株主に還元する意識が薄い。

上場會社は金があっても分配しない。

特に、上場會社の再融資制度は上場會社との配當につながらなかったので、上場會社の配當がなくなることになりました。

上場會社にとっては配當をしなくても、業績が赤字になっても、會社は方向性増発によって再融資を行うことができます。そうすると、上場會社は現金配當の動力にさらに欠けてしまいます。

これらの2つの原因は結局はすべて株式市場の制度の建設の上の問題に関連します。

一つは多すぎるごみ會社が株式市場にあふれていて、株式市場に必要な投資価値が足りないようにします。

第二に、再融資制度と退市制度の不備です。

例えば、ゴミ會社を適時に市場から撤退し、三年連続で配當或いは三年分の基準に達していない會社を強制的に市場から撤退させることができると規定されています。

じゃ、そうですか

現金配當をすれば大丈夫ですか？もちろんそうではありません。

上場會社の配當と無関係の問題では、明らかに無差別より優れています。

配當は少なくとも上場會社が株主に報いる意識を高めることができるので、上場會社の利益の偽造を最小限に抑えることができ、同時に市場の資金供給量も増加しました。

しかし、現金配當の問題も注目に値する。

第一に、現金配當、第二級市場投資家の「所得なし」、さらには「損失がある」ということです。

一方、現金配當の「除利」処理は、投資家に現金配當に対して無所得になる。

一方、配當金の徴収は、投資家に現金の配當による「損失」をもたらし、上場會社の配當金が多くなります。

損失が大きいほど。

赤利稅の徴収の不合理さは、現金配當を投資家に返す意味を失わせ、赤利稅の存在は価値投資の歪みである。

第二に、現金配當がA株上場會社の株式構造の不合理さと

元株主との間の利益の深刻な均衡。

例えば、一番多く配當された工商銀行を例にとって、2015年の利益配分計畫は10株當たり2.333元（稅込）で、この銀行の総株価は3564億株で、合計831.48億元の配當をしています。

この831.48億元の中で、前二大株主の為替と財政部は合わせて576.30億元を持っていきました。配當総額の69.31%を占めています。つまり、両國有株主は工商銀行の最大部分の配當を持っていきました。

また、工商銀行A株の発行価額3.12元/株に基づいて計算し、工商銀行の配當事前案によると、A株の公衆株主の収益率は7.37%であり、両株主の最初の持ち株コストは1元の株価の額面価値によって確定され、この計算による配當収益率は23.33%に達している。

二大株主の収益率は公衆株主よりはるかに高く、公衆株主の3.12倍である。

この問題は他の高価格で発行されたA株の中でさらに際立っています。

現金配當にも上記の問題があるのは、配當稅の徴収が不合理であることを除いて、A株市場の制度設計と関係があるからです。

上場會社の株主が株式を大量に保有しており、持ち株のコストが極めて安い一方、公衆株式の株主保有量が少ない上、高い発行価格で、さらには超高い発行価格で発行されています。

このようにして、巨大なコストを払った公衆投資家は上場會社の現金配當において劣勢の地位を占めるだけでなく、現金配當が投資家に與える不公平性もさらに浮き彫りになりました。