香港株の動きはかねてから米株に従っていますが、A株とは関係がありません。

中國のA株が11ヶ月で大牛市の全行程を歩き終えた時、米株が7年に及ぶ鈍牛はまだ絶えないです。A株の投資家はどうして我慢できますか？牛市の狂気の程度を比べると、米株はA株に匹敵するものではないですが、牛市の忍耐力と平均程度を比べると、A株はあまりにも浮動感があって、激しいです。

狂牛病、快牛、短牛は、人々が速いお金を稼いで、牛市の朝のクラスの投機狀態を炒め終わることに迎合するためのようです。

もちろん、冗談ですよ。

2014年7月末、A株は2000點の熊市の底を出ることに成功しました。宏のような気迫のある大牛市を開けました。11ヶ月後、A株の短命の牛市は最後まで行きました。2015年6月12日に、上証総指は本輪牛市終點駅5178點に到著しました。11ヶ月の総合株価の累計利回りは150%以上に達しました。

アメリカ株式市場を振り返ってみると、2009年3月の谷底から出てきて、もう振り向かないで、ゆっくり歩いて、十分な忍耐力と穏やかな気持ちで、この大牛市を7年間歩かせました。まだ終わっていません。

ダウジョーンズ指數（DIA）は今月、過去最高の18500點を記録して以來、この記録を更新し続けている。

7年間で88カ月、ダウジョーンズ指數は累計180%上昇しました。このような牛市場は、どれほど余裕があり、見栄えがありますか？投資家に価値投資と長期投資の余裕、楽しみと體面を実感させました。

アメリカ株式市場は世界最大の株式市場として、典型的な「機関市」で、その出來高の75%以上は機関投資家によって完成されました。

これに対して、我が國のA株市場は世界第二の規模の株式市場ですが、典型的な「個人市場」です。90%の出來高は個人投資家（個人投資家）によって完成されます。

アメリカ株式市場の最大の機関投資家は公募基金と個人年金です。

2015年末までに、アメリカ株式市場の國內株価は26兆ドルで、アメリカの個人年金（中國の企業年金と職業年金に相當）の資産は24兆ドルで、株式の時価総額に近く、アメリカのGDPよりはるかに大きいです。

アメリカの公募ファンドの純資産は約15兆ドルです。

もし、公募基金はアメリカの「機構市」を支持する最も重要な力であると言えば、個人年金はアメリカの公募基金の発展を支える最大の功労者であり、アメリカの半分の公募基金資産はすべて個人年金によって保有されているからです。

アメリカの個人年金は、債券や株の重要な投資家です。

したがって、公募基金と私的年金はアメリカ株式市場及び資本市場全體の大黒柱と超安定器であり、これらはまさに米株の「スローファイト」の堅固な市場基盤である。

2015年末に、中國A株の総時価総額は約53兆元であるが、中國の公募基金の純資産はわずか7.2兆元で、企業年金総資産は雀の涙ほどしかなく、0.95兆元しかなく、公募基金は株式市場の価値の1/8しかなく、企業年金総資産は株式市場の価値の1/53を占めている。

対照的に、公的資金や私的年金は、私たちの機関投資家の代表として、まだ非常に弱いです。

したがって、A株市場は現在は「個人市場」の枠組みしかない。

「機構市」の主な特徴は、多空二國間のゲームの対象はいつも機関投資家を主體として、大資金、大グループ、専門化チームが運営する下での二國間の対等のゲームであり、市場の評価値はより理性的で、より均衡的で、市場の変動を滑らかにし、市場の安定的な運行に有利であることです。

牛熊の交替はしばしば「鈍牛短熊」の健康狀態を表しています。

これに対応して、「個人投資家」は個人投資家を主體とし、多空二國間のゲーム主體はほとんど個人向けの個人投資家であり、時には機関としての個人投資家を演じることもあります。

「散戸市」の形勢の下で、牛市はどっと沸き上がって、牛狂牛病になって、一歩で所定の位置につきます。熊市はどっと散って、熊の道は長いです。

そのツキノワグマの交替の規則は大部分が“短い牛の遅い熊”の非健康な構造と表現します。

アメリカ株の牛市を例にとって、20世紀80年代末から1999年末までNASDAQバブルが崩壊しました。この牛市は10年以上にわたっています。

2000年1月3日ダウジョーンズ指數（DIA）は11750點の最高記録を更新し、その後牛市が終わり、熊市に入りました。

2001年に「911事件」が勃発し、當時のダウジョーンズ指數は8062ポイントに最も低かったが、2002年10月に本船熊市の最低點7197ポイントに下落した。

この「鈍牛」は十數年にわたって、対応してきた「短い熊」は二年以上しかないです。

米株は新世紀の第1回大牛市で、2002年末から2007年10月まで続いています。この牛市は5年近く続いて、著実に向上しています。

その後、米株は弱気市場に入り、2009年3月、ダウジョーンズ指數は本丸熊市場の最低點6469點に下落した。

5年にも及ぶ「スロー牛」対応の「クマ」は、わずか1年半。

米株は新世紀に経験した第二回大牛市で、2009年3月から現在まで続いており、2013年5月のダウジョーンズ指數は初めて15000點に立ち、2013年11月に16000點に立ち、2014年7月には初めて1700點に立ち、2016年7月には史上最高點18622點を記録した。

本船牛市はすでに7年余り続いています。累計最大の利回りは180%だけです。

だが、米株の本輪牛市も終著に近づいているようだ。

このような「スローファイブ」の市場構造の下で、株を買うのは債券を買うようになります。本當の意味での長期投資と価値投資の理念を形成することができます。多くの上場會社が「シーズン別配當」をするだけでなく、「スロー牛」の長期的な安定的な上昇とともに、株価もどんどん上昇していきます。

このような投資行為はもっと理性的で、もっと余裕があり、もっと楽で、もっと楽しいです。

反対に、我が國のA株は一輪の牛市ごとにとても短くて、普通は持続時間は多く一年半で終わって、しかし、私達の熊市はとても遅くて、普通は5～7年続く必要があります。

例えば、2001年6月14日に上証の総括指が2245點の歴史の最高記録を作った後に、果てしないくまの道に歩み入って、2005年6月6日の上証の総括指折りが千點の大臺を割って、この1ラウンドが4年の熊市まで終わることを示しています。

2005年下半期から、A株は新一輪の牛市に入り、2007年10月16日に最高6124點の最高記録を更新した後、わずか2年の大牛市が終焉し、再び7年間にわたるゆっくりとした熊市に入りました。この間の最低點は1664點で、本輪熊市は2014年7月末で終了しました。

その後

再び大牛市に進出し、2015年6月12日に本輪牛市の最高點5178點を記録した結果、本輪牛市はさらに短命となり、11ヶ月だけで終了しました。

その時から今に至るまで、上証は最低2638點を調べて、今なお3000點の第一線で振動しています。

今回のA株熊市はすでに13ヶ月間続いています。これまでの「緩熊」ルールにより、少なくとも3、5年は続きます。

したがって、投資家はマクロ的にA株市場のリズムを把握しなければならない。

A株の「ショート牛遅熊」の悪い構造を変えるには、3つの面から改革を行わなければなりません。1つは、強力な公募基金を大々的に行うことで、今後10年間で公募資金を10倍に拡大することができます。2つは企業年金と職業年金のカバーを拡大し、従業員參加率と納付率を高めることです。

登録制改革

これは中國のA株市場が「鈍牛短熊」に向かうための道で、鈍牛だけが育てられます。

の価値投資、理性投資、楽しい投資の習慣と理念。

最後に説明します。香港株の動きは一貫して米株に従います。両方とも発達し、成熟し、開放的な國際市場です。

これも香港株の動きです。なぜいつもA株と反対の原因ですか？

A株市場はまだ半閉鎖的な國內市場であり、市場化、法治化の程度が低いため、中株が先進市場から撤退し、立ち遅れたA株市場に復帰するのは、中株が制度的な採算の機會を求めたいからである。一方、先進市場は監督管理コストが高く、耐えられない。

これはその中の奧秘です。そのために、私達は中略株の「回帰」のために賛歌を歌う必要はありません。また、それらは異種の怪物と見なされなくてもいいです。監督を強化すればいいです。