株式市場を解読することは価値投資を考慮することができます。

北京で戦略提攜発表式が行われます。

前海開源首席経済學(xué)者の楊徳龍が講演し、以下は発言の全文である。

今日は新浪株式売買大會の機(jī)會を利用して、皆さんと一緒にA株市場に対する見方と私の投資ロジックを共有することができてとても嬉しいです。

今年以來、私は新浪の財経の上で多くの文章を発表しました。さっき鄧総も言っていました。いつも私の文章を読んでいます。A株の投資にとって大きな傾向を把握することが一番重要だと思います。

短期のボラティリティについては、実は非常に把握しにくいです。A株はよく政策や突発事件が発生し、市場の短期的な変動をもたらします。

この二日間の市場は3000點(diǎn)で取引されましたが、半月以上経った後、突然に大きな陰で多くの投資家がびっくりした鳥のように感じました。また新たな値下がりがあるかどうか心配になりました。A株の短期的な変動は把握しにくいです。

いくつかの短い線の達(dá)人がいるかもしれません。いくつかの技術(shù)分析を通して或いは経験に基づいて短い線の操作をしますが、成功率は高くないです。本當(dāng)に短い線でお金を儲ける人は多くないです。

A株で投資をするには、市場の大きな動向を把握することが一番重要だと思いますが、実は短期の変動は、本當(dāng)にお金を稼ぐことができます。

この三年間、前海開源基金は大きな方向性で市場に認(rèn)められたというべきです。

皆さんは去年5月21日に市場が一番気が狂った時に前海開源基金から公告がありました。配置の見積もりが高い創(chuàng)業(yè)板を制限するように要求しました。同時に在庫を10%以下に下げました。市場で唯一の成功を収めました。高所で倉庫を10%以下のファンド會社に下げました。春節(jié)後、また空き倉庫のこのやり方を変えました。

今年に入ってから、半年間で報告されました。全市場の上げ幅が一番高いファンドは前海で金銀寶石を始めました。半年間で26.6%アップしました。最近は45%以上も値上がりしました。このような大きな傾向の把握は私たちの業(yè)績に最大の貢獻(xiàn)をしました。

もちろん方向が正確であることも重要です。今年の上半期に私が重點(diǎn)的に紹介した三つのプレート、白酒、黃金、新エネルギー自動車、特にリチウム電池はこの三つのプレートが大きな利益を上げたというべきです。

最近市場が下落した時もこれらの白馬株はもっといい表現(xiàn)をしています。題材株もあります。一部の小皿株は下落した時は少しも値下がりしません。下げ幅はとても大きいです。最近よく上がったのは白酒、醫(yī)薬、軍工のようです。これらのプレートは全部伝統(tǒng)的な白馬プレートです。

4月から私は新浪で価値株の投資機(jī)會が來ました。昨年の三輪株災(zāi)害を経て、投資家は上場會社の価値をより重視しました。

以前はみんなはいくつかストーリのストーリを言うことに関心を持つかもしれなくて、例えばいくつかの小さい株は將來どれだけの成長がありますか？

この時に投資の理念は相応して調(diào)整してくるべきで、つまりみんなはもとからストーリを見て、題材を見て上場會社の業(yè)績の増加を見ることに転向します。

だから、今年から上がる株は基本的によくできています。例えば、伝統(tǒng)ファンドの好きなプレート、白酒、醫(yī)薬品のように、今年の上昇幅がとてもいいです。また、金もあります。経済が低迷している時に、金のような危険回避の資産が値上がりしています。

上半期には市場の情緒が悲観的で、多くの人が非常に少ないことを知っています。買い方機(jī)関の中ではほとんど前の海に源を発しています。今年は大リバウンドのメカニズムがあり、ほとんどの機(jī)関が悲観的です。

しかし、私は前にみんなに一つの理念を話しました。市場の動向の中で、多くの人が正しいです。例えば、去年の牛市の時は、多くの人が正しいと思いますが、市場が曲がり角になると、例えば市場が一番上にある時や、底を見る時は、多くの人が正しいです。

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私達(dá)は市場の大きな趨勢に対する把握が正しいと信じています。だから、私達(dá)は私達(dá)の観點(diǎn)を堅持します。春節(jié)の後、2600點(diǎn)以上から見て、多く作り始めます。今年は千點(diǎn)レベルのリバウンドがあるべきだと思います。

私も様々な方面、各ロジックからこの観點(diǎn)を論証しました。皆さんはネットで私の報告を見られます。今半年が過ぎました。私達(dá)は上半期の市場を振り返ってみます。春節(jié)後の戦略的な観點(diǎn)から間違いなく正しいです。なぜですか？一つは2600點(diǎn)から3000點(diǎn)近くまで上昇して、400點(diǎn)まで上がりました。

業(yè)界やプレートを見る機(jī)會がもっと多いなら、上半期にオススメしたいくつかのプレートは白酒、リチウム電池、ゴールドのように、多くの株が倍になっています。また、仮想現(xiàn)実、人工知能などの新興業(yè)界の株も倍になりました。

上半期は悲観的なまま多くの機(jī)會を失います。一つは業(yè)界を空ける機(jī)會です。二つ目は低位の肉を切ります。多くの人は春節(jié)前後に市場が一番悲観的な時に肉を切ります。

戦略分析をするのはいくら位を注文するのではないと思います。ポイントは多少後から見ていますので、事前にみんなが推測しています。

戦略が一番重要なのは市場の大きな趨勢が変化しているかどうかを判斷することと、この市場で何か事件が発生した時にどう対応すべきかを判斷することです。

春節(jié)から見れば、春節(jié)は分水嶺であると思います。春節(jié)前には総合株価は振動下振れであり、毎回の下落は低水準(zhǔn)を更新しています。これは一つの下降傾向です。春節(jié)後から市場は反発し始めます。反発は一波三折ですが、底部は絶えず上昇しています。市場の趨勢は絶えず上振れしています。これは成り行きに変化が発生しました。

傾向が変わったら、あなたの考え方も変わります。

今のところ、A株は底から上がってきて、再び3000點(diǎn)近くに戻ります。この近くの市場には一定の違いがあります。多くの人が去年下落した時に損失が大きいかもしれません。だから、回復(fù)には時間がかかります。しかし、市場のこのような激しい上りの態(tài)勢は変わりません。

私は5月に新浪はアメリカで中米フォーラムをやっていました。當(dāng)時は中米投資フォーラムにも參加していました。バフェット年次総會の機(jī)會を借りてアメリカの機(jī)関投資家と交流しました。當(dāng)時はいくつかの文章を書きました。海外市場からA株を見るべきだと言いました。

A株の投資家はほとんどが個人投資家で、いわゆる機(jī)構(gòu)でもあります。例えばファンドの所有者もほとんどが個人経営者ですから、A株の市場表現(xiàn)は遅れがちです。曲がったところがあると海外市場よりも遅くなります。

遅くても大丈夫です。最終的に直します。

典型的な例としては、例えば2009年から2014年までの5年間、FRBは3輪の量的緩和に入った。米株は5年間の牛市を歩いた。ダウジョーンズ指數(shù)は最低の6500點(diǎn)から18000點(diǎn)まで上昇し、2.5倍になった。A株は5年の熊市を経験した。つまり、A株の反応は非常に遅れていたが、2014年7月に上海開通した。

つまり、

反応は遅れていますが、欠席はありません。

昨日の夜の標(biāo)準(zhǔn)的な普500の肖像はまた革新的な高さを続けています。香港の恒生指數(shù)も最近V型のリバウンドを抜け出しました。A株の動きは確かに疲れています。

このように、A株は底のところでまとまった時間が長くなりますが、欠席はしません。最近新浪で発表した記事によると、「LVグループ」という新しい概念があります。

しかし、我々は経済のL型は現(xiàn)在の狀況では悪いことではないと考えています。第一に、中央銀行は比較的緩やかな金融政策をとっています。流動性が比較的豊かで、経済の大幅な下落を防ぐことができます。

第二に、経済はまだ成長の可能性があると説明し、経済成長率は6.5以上で維持されます。失速が起こらないという背景は実は株式市場の反発に有利です。

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経済のL型の時、株式市場はV型の反発を出るかもしれません。アメリカ株は典型的です。アメリカの過去30年の経済はL型で、GDPは毎年2%成長していますが、アメリカ株は30年の強(qiáng)気市場を歩きました。

今の國內(nèi)の経済はL型で、株式市場もV型の反発が現(xiàn)れます。この組み合わせは私の名前は「LVグループ」です。この組み合わせの底點(diǎn)は春節(jié)前に見た2638點(diǎn)です。今は再び空を処理して、市場は再び振動調(diào)整して、底の部分も高くなります。

ですから、この時は自信を固めるべきです。一方で、3000點(diǎn)以下は長期的な底部です。3000點(diǎn)以下は売らない戦略だけを堅持します。

第二に、正しい方向を把握するには、いくつかの話を放棄する必要があります。

いくつかの題材株を捨てて、いくつかのブルーチップ株を抱擁して、特にいくつかの伝統(tǒng)的な白馬株。

例えば、以前の市場では過去3年間、「セクシー株」を炒めたり、株を炒めたりするのが好きと言われていましたが、一部の投資家が好きであればいいです。しかし、今は規(guī)制層のこれらの政策から見て、みんなに価値投資をするように導(dǎo)いています。この時はどんな株を選ぶべきですか？大衆(zhòng)の株を選ぶべきです。

実は価値投資は中國でも適用されます。

メーデーの時、私は新浪財経の多くの指導(dǎo)者と一緒に「アメリカバフェット年次総會」に參加しました。全世界で5萬人の投資家が巡禮のようにオマハという小さい都市にバフェットの観點(diǎn)を聞きに行きました。実は彼の観點(diǎn)は前に投資家がすでに書きました。新しいものについても話していません。なぜみんなが聞きに來たか？

短い線を作ってもいいです。かつてはお金を稼ぐことができましたが、結(jié)局は安全のためにポケットに入れるのは難しいです。価値投資を通じて企業(yè)の成長を本當(dāng)に分かち合うことができます。

この世界の投資家は多いです。バフェットは一つで、ソロスもそうです。でも、なぜバフェットを「投資神」と呼んでいる人が多いですか？世界中でどの民族であれ、どの性別であれ、どの投資方法でもバフェットを崇拝しています。ソロスに憧れている人は少ないです。バフェットが稼いだお金はニラを切るのではなく、本當(dāng)にいい會社を選んだのです。企業(yè)と一緒にお金を稼いだのです。

いくつかの國際ヘッジファンドのように、彼が稼いだお金は他の人が損をしたお金です。あるいは羊毛を切ったり、ニラを切ったりして稼いだお金です。このような人は尊敬できないです。

多くの人が価値投資について誤解しているかもしれません。いわゆる価値投資とは株を買って不動産にすることです。実はこれは誤解された価値投資です。価値投資とは資産が過小評価された時に買うことです。この資産が過大評価された時に売るべきです。これこそ価値投資です。

例えば、去年の株価が5000ポイントまで上がった時、みんなは株価がすでに高いことを知っています。特に創(chuàng)業(yè)板の株価は100倍以上の株価になりました。この時にはやはりしっかりと守らないと、8000ポイント、10000ポイントまで上がることを夢見ています。

総合株価が2600點(diǎn)以上まで下落した時、みんなはもうなくなりました。

の時、この時買いに行くのは投資に値するので、この時に多くの株はすでにその真実な価値の下まで下がって、これは本當(dāng)の価値の投資です。

多くの人が言っています。國內(nèi)でA株に価値投資をすれば、最後まで損をするかもしれません。実はA株に価値投資をして損をする人は本當(dāng)の価値投資はないと思います。

実際には、A株の中にはいくつかの牛が散在しています。長期的にいい會社を持ち、産後千倍も儲けています。このような例がたくさんあります。実は、私達(dá)の多くの白馬株はかつては小さい頃から企業(yè)で成長してきました。例えば、萬科、茅臺、張裕などの株は発売後どの時間で買うなら、今まで稼いだ倍數(shù)は何百倍も千倍もあります。

だから、今のところ、このような恐慌性の心理を克服して、本當(dāng)に心を落ち著けていい業(yè)界、いい株を選んで配置することができると思います。時間を通じて空間を変えて、自信が回復(fù)するのを待っています。

3000時の下で入る人、もしあなたの選んだ方向は良い株券だならば、あなたは比較的に低いコストを獲得して、みんなの情報が回復(fù)してまたいくつか人に入ることを待って、あなたにかごを擔(dān)ぐように手伝って、更に下へ膨張します。

A株の各ラウンドの動き、各ラウンドの評価値は同じで、肝心な點(diǎn)は現(xiàn)在の位置を確認(rèn)して、自信を固めて良い會社を選んで持って、このように下半期に市場が反発する時良い収益を獲得することです。

ですから、A株のこのような投資ロジックは実はとてもはっきりしていると思います。肝心な點(diǎn)はあなたが見てからできるかどうかです。

昨年の5000點(diǎn)のように、多くの人が株価が高いことを知っています。毎日値上がりしているので、思い切って倉位を下げて、株を清算することができますか？

ウォールストリートの有名な投資家がかつて言ったことがありますが、空きはダンジョンよりいいと言っていましたが、どうしてですか？あなたの口座を見てください。空きましたが、お金は少なくないです。

だからみんなはきっとこのような思想があってはいけなくて、つまり暇を踏みたくて、あなたはただいくつかの良い會社を発見して、1つの比較的に良い価格を発見して、この時やっとしっかりと持って、もしいくつかストーリの株券を言うのだならば、明らかに価値がないことを知っていてだまされて中に入らないでください、このリバウンドを奪い取ってはいけません。

この面では皆さんは多くの経験と教訓(xùn)を持っているはずです。正しい投資理念を確立して、A株で本當(dāng)にお金を儲けることができます。A株の投資は確かに難しいと知っています。

A株の投資家がお金を儲けるのも難しいです。みんなはいい會社を探しに行くしかないです。大きな方向を把握できます。そうすると、本當(dāng)に長期的なお金を儲けることができます。

投資は一生の事業(yè)であり、すべての人にとって資金の大きさに関わらず、投資はすべてお金を儲けることができることを望んでいますが、くれぐれも投資をギャンブルの道具にしないでください。

多くの人がなぜ去年の上半期に市場のリスクを無視して一生懸命にレバレッジを入れたのかというと、多くの人が考えています。市場が狂っているうちにレバレッジを入れて10倍も稼いでいます。これではもう社長の顔色を見なくてもいいです。

しかし、往々にしてあなたがこのような考えを持っている時は、少なくとも10年間の社長の顔色を見なければなりません。このような考えがある時、よくあなたの投資行為を変形させて、リスクを無視して投資量を拡大することを始めます。これは非常に危険です。

もちろん、市場が気が狂っている時に、今は逆です。今は市場が低迷している時です。みんな投資自信がない時に、この時に彼の本當(dāng)の価値以上のいい會社を探して投資します。今は怖い心理を克服していい株を配置して、市場の底からだんだん回復(fù)するのを待っています。

下半期のA株の反発は上半期に比べて強(qiáng)いと思います。下半期のA株の絶対的なリターンはアメリカ株の売買になるかもしれません。アメリカ株はすでに歴史的な高値を更新しました。上昇するごとに利益と圧力が多くなります。

したがって、絶対的な利得は、後半のA株のパフォーマンスは、米國株を上回る可能性があります。