レディーポールの3年連続業績低下はIPOに衝撃を與える

本土アパレル企業レディポール7月14日に事前開示文書を更新してA株IPOに衝撃を與えたが、進展は順調ではなく、利益が長年にわたって下落しているため、証券監督管理委員會はフィードバックを出し、會社に収益と利益の低下の原因を総合的に分析し、追加開示するよう求めた。???????????????????????????????????????

新京報記者が事前公開文書を調べたところ、2013年から2015年にかけて、レディーポリの業績は3年連続で下落し、2015年の純利益の下落幅は3割を超えた。これに伴い、2年間で會社の店舗數は57店舗激減し、「閉店ラッシュ」が指摘されている。業界関係者によると、業績が連続的に下落したり、行き過ぎたりするのは難しいという。

レディーポール氏は招聘狀の中で、今回のIPO募金の用途の一つはマーケティングチャネル建設、すなわち全國に店を新築する。しかし、アナリストによると、「店舗數戦」は時代遅れで、伝統的な店舗運営コストが高く、消費者に特に魅力がなければ、企業は利益を得ることが難しいという。新京報の記者はこれについてレディポールに連絡し、會社は「株式募集説明書の公開內容を基準にしている」と述べた。

　　業績は3年連続で下落昨年の純利益は3割超下落

7月14日に本土のアパレルブランド、レディポールがA株に衝撃を與えた事前開示書類を更新した。2014年にレディーポールがIPO募集書を提出し、業績が年々下落していることが疑問視されていた。今回の事前開示文書の更新では、業績の下落傾向は依然として変わっていない。

新京報記者が會社の2つの株式募集書を調べたところ、2013年から2015年にかけて、會社の業績は3年連続で下落した。2011年から2015年までの純利益はそれぞれ9229萬元、8117萬元、7142萬元、6488萬元、4198萬元だった。営業収入は2011年の5億5000萬元から2015年の3億7000萬元に落ち込んだ。そのうち、2015年の営業収入と純利益はそれぞれ17.43%と35.30%下落し、純利益は3割以上下落した。

業績低下の原因について、レディーポリ氏は、報告期間內の會社の経営業績はマクロ経済の成長率の減速、市場競爭の激化などの要素の影響を受け、會社の営業利益、純利益などの主要な経営指標は下落傾向にあると述べた。マクロ経済の景気が低下し続け、市場競爭がさらに激化すれば、將來の會社の経営業績が低下し続ける可能性は排除できない。

　　“公証人會絶対に上場できないという明文化はありませんが、アパレル業界全體が振るわず、アパレル企業の業績が連続して下落することは規制層の注目の対象になるに違いありません。企業の業績が年々下落している狀況では、會議を過ぎることの難しさは非常に大きいと考えています」ある大手証券會社の投資家は言った。

上海証券報によると、レディポリの業績が連続して落ち込んでいることが規制當局の注目を集めている。レディーポール氏の株式募集書の開示と同時に、証券監督管理委員會は、會社に対し、開示期間內の売上高の大幅な低下が続いている原因の追加を要求したり、業界全體に不利な変化が生じているかどうか、會社が業界內で全體的な競爭力が弱いかどうかなどの問題を含むフィードバック意見を発表した。新京報記者はレディポリ取締役會事務室に連絡し、より具體的な情報を入手したいと考え、會社に積極的な措置があるかどうかを尋ねたところ、メールで「株式募集説明書の公開內容に準じる」との返事があった。

　　2年で57店激減「閉店ラッシュ」指摘

長年にわたって業績が落ち込んでいるのと同期して、レディーポールは近年、店舗の激減が続いている。募集書によると、レディポールは加盟と自営を結合したモデルを通じてマーケティングネットワークの構築を行い、一二線都市の有名なデパート、空港に専門店やコーナーを設置することで各級都市の専門店の経営拡大を牽引している。

2015年末現在、全國26の省、直轄市、自治區に516店舗を展開している。しかし、注目すべきは2年間でレディーポールの店舗が57店舗激減したことだ。2013年末時點でのレディポールの店舗數は573店舗で、うち加盟店は468店舗、自営店は105店舗だった。2015年末現在、會社の加盟店は425店、自営店は91店に減少した。レディポールも「閉店ラッシュ」とメディアに指摘された。

閉店の原因について、レディーポリ氏は、自営店の數は年々減少しており、多くは國內マクロ経済の伸び率の減速によるモールの業績の低下で、會社は自主的に棚を撤去している、少數はデパートが棚や賃貸料を調整し、會社は継続する必要がないと判斷して終了したためだ。このうち、昨年はデパート全體の業績が低下したため、棚を調整して自主的に棚を撤去するよう要請したのは18店だった。2015年にも新規出店があったが、新規出店は鈍化した。

加盟店が閉店したのは、商圏の移転、加盟店の経営不振、市政計畫の調整、街の改造、店舗賃貸の期限切れ、オーナーの再署名不可と加盟店契約の期限切れの雙方の再署名不可などの要素が影響したためだ。2015年に商圏移転、加盟店経営の不利益で閉店した數は26店に達した。

我が國のアパレル業界全體を見ると、前期の高速成長を経験した後、マクロ経済の成長率の減速、消費者の収入予想の低下などの影響を受け、2012年から市場需要が弱く、成長力がない不利な局面を呈している。中華全國商業情報センターの統計データによると、2013年の全國重點大手小売企業のアパレル商品小売額は前年同期比5%増加し、伸び率は2012年通年より7.3ポイント下落した。2014年と2015年の全國重點大手小売企業の衣料品小売額はそれぞれ前年同期比1.0%増と0.3%減となり、レディーポールよりも伸び率が良かった。

　　資金調達で店舗を拡張「コスト高で在庫を増やす」

レディーポールが最新に事前に発表した文書によると、同社は深セン証券取引所に上陸し、5000萬株を超えないように発行する予定で、総募金額は4億818萬元で、うち3億909萬元はマーケティングルート建設プロジェクトに使われる予定だ。このプロジェクトは今後3年間で全國に端末店舗221店を新設する予定で、その中には一般加盟店183店、戦略協力店20店、自営店18店があり、その市場戦略は西南地區を核心として、華中と華北地區に積極的に開拓する。

レディーポールの重金が逆張りして店を拡張したことも疑問を引き起こし、アナリストによると、現在のアパレル業界全體の傾向から見ると、「店の數戦」はとっくに時代遅れだという。國際的な高級ブランドから大衆アパレル企業まで、次々と戦略的な閉店を行い、規模戦に別れを告げ、資源を統合して少なくて精巧な方向に向かった。

「伝統的な店舗は運営コストが高いため、サプライチェーン全體の流れ、チャネルシステムが段階的に店舗に到著する際、人件費から店舗賃貸料、各チャネル段階の費用が高すぎ、製品が消費者に特に魅力的でなければ、企業は利益を得ることが難しい」と北京商業経済學會の頼陽事務総長は述べた。「アパレル消費は根本的に変化しており、消費者にとってファッションデザイナーの獨自性があり、デザインのアイデアがある小規模なビジネスの方が魅力的だ。同時に、インターネット電子商取引に直面すると、大手チェーン企業は価格競爭力を失うだけでなく、品質にも絶対的な優位性を失いつつある」

頼陽氏によると、アパレル企業の競爭力の核心は創意とデザインであり、規模化、標準化された主流製品からデザイナーブランドへの転換、品數が少ない、店舗が多い、店舗數が多いから品數が多い、少ロットに転換する。

店舗數については、中歐國際工商學院戦略學教授の陳威如氏も懸念を示したが、陳威如氏は、アパレル業界は確かに標準化された製品を大量に生産しており、結果として80%の商品が在庫になり、企業の痛手となっていると考えている。店の數を大幅に増やすと、在庫問題が深刻化するに違いない。これに対して、陳威如氏はアパレル企業のカスタム型プラットフォームへの転換を提案し、弾力性のある生産を行う。

レディポールは現在Raidyを所有しているBoer、GHILARO、Mesimiaの3つの自主ブランドと、中國本土、香港、マカオ地域で獨占ライセンスを取得したイタリアブランド「ferrante”。