金融市場は靜かに利上げを抑制し、資産バブルを抑制している。

中國中央銀行はすでに貨幣政策の枠組みを発表しました。だんだん數量目標から価格目標に転換します。

これは7日間の買い戻しをはじめとする貨幣市場金利が預金ローンの基準金利に徐々に取って代わる可能性があり、中國の通貨政策の新たな指標となることを意味しています。

最近の調査では、多くの経済學者が、中國は7日間の買い戻し金利を中心とする金利廊下を通じて市場をリードすると主張しています。

中國のGDP成長率は3四半期連続で6.7%に達し、PMIは2014年7月以來の新たな高値を記録した。人民元の下落圧力はアメリカの金利引き上げウィンドウの前で増大し、通貨政策の重點は微妙に変化している。

中國中央銀行は水曜日にブルームバーグのコメントを求めて返信していませんでした。

最近の市場の7日間の利率の動きについては、明らかに前の2週間の資金面の緊張は季節的な要因があって、最近の2日間の買い戻し金利はすでに下落しましたが、水曜日の中央銀行の公開市場操作はすでにネット投資からネットバックに転じました。

水曜日、7日間の買い戻し加重金利は2.37%で、以前は10月27日に2.72%の高位に上昇しました。

明らかに、中央銀行の公開市場は2.25%の利率を逆さまに買い戻して、現在の利率の廊下の実際的な下限です。

これに先立ち、中央銀行研究局の首席エコノミスト、馬駿氏らは業務論文で、中央銀行が短期金利を安定させる可能性のある上下限はそれぞれ常備貸付の便利さ（SLF）のために操作すると提出した。

および超過預金準備金の利率は、後者は現在0.72%だけです。

明らかに、中央銀行は市場化方式の価格管理を通じて、資産価格の過大評価に対して、誤りを指摘しています。

中國の基準利率は一年間の人民元預金ローンの利率です。一年を超えても調整されていません。

これは、中國中央銀行の金融政策の松と引き締めの間では、何の効果もないことを意味していません。8月下旬以來、中央銀行は14日間と28日間の逆買い戻しを相次いで再開し、通貨市場の資金コストの高さを促しています。

先週金曜日、中國共産黨中央政治局は會合を開き、「流動性の合理的な豊かさを維持するとともに、資産バブルの抑制と経済金融リスクの防止を重視する」との金融政策を打ち出しました。

中央銀行は、香港の大中華圏のANZ銀行のチーフエコノミスト、楊宇霆氏によると、「中央銀行は、基準金利の調整が経済全體の資金コストに影響を與えるのではなく、バブルを防ぐために選択的に引き締めている。例えば、流動性が多すぎる通貨市場や債券市場など。」

彼は今週の報告では、成長目標は問題ではないと述べ、政府はより多くの生産能力とレバレッジに焦點を當てます。

為替レートからの圧力もあれば、レバレッジに行く要求もあります。中信証券の固定利回り研究主管は明らかに通貨政策の最近の変化について話しています。

中國中央銀行の通貨政策司を務めていた明らかに、人民元の為替レートは今後しばらく圧力がある一方、レバレッジに行くという大きな背景において、

明らかに緩んではいけません。

「中央銀行の姿勢は明確で、8月以降は長期金利が著しく下がっている時には、中央銀行が手を出して押し戻す」

実體経済の成長が鈍化しているにもかかわらず、中國の通貨供給量は依然として2桁の割合で増加している。

今年の第3四半期の末に、中國の広義通貨（M 2）とGDPの比率はすでに210%の歴史的高位にあり、レバレッジのレベルは下がりません。

9月初め、中國中央銀行の易綱副総裁は杭州で、中國全體のレバレッジ率が比較的高いと述べました。

年9ポイント増というのは速すぎて、短期的にはレバレッジを安定させるということです。

これに対して、中央銀行は資産価格を直接にコントロールできないと分析していますが、中央銀行の最も重要なツールは収益率曲線です。

カーブが平らになると資金が実際から虛になり、資産バブルを引き起こす。

カーブのショートエンドをプッシュすることで、レバレッジを追加して長期債の資産を配置する収益の空間が狹くなります。

彼はまた、中央銀行は外の投資信託をMPAの一般的な信用審査に組み入れることを考慮してもレバレッジの需要に反応したと述べた。

銀行間市場の質権設定買い戻しは10月の成約規模は38兆元で、8月に比べて60兆元近くの人民元の歴史的高位から36%下落し、金融政策の微調整が金融市場のレバレッジダウン効果を初めて実現した。

みずほ証券アジア首席エコノミストの沈建光氏によると、中國は今後、新たな短期流動性ツールによって長期金利を誘導するという。資金を短期から長さに導くため、これらの資金はより大きな確率で実體経済に進出し、成長をサポートする。

彼は同時に、中國中央銀行が基準利率を上げることはないと予想しています。

通貨政策の変化は、大きな方向ではなく、ツールの組み合わせだと思っています。

彼は言います。

市場全體のてこを圧縮し、資金を実體経済に流すように導く。

今年ですか？この二ヶ月間、外貨の占有率は引き続き下がり続けています。中央銀行の降伏の可能性も低いです。