利上げと流動性を引き締め、為替安と資本流出を抑制する。

世界経済回復の株式市場が強くなり、國內(nèi)経済がL型底に走り、供給側(cè)の改革企業(yè)の収益改善、人民元の為替レートが安定し、資本の還流などによって牽引され、香港株はすでに牛市に向かっています。A株コンストラクション牛市はまだ遠いですか？香港株は牛を歩いて、A株はコンストラクション牛市が期限があります。世界的な景気回復の株式市場が強くなり、國內(nèi)経済がL型底に走り、供給側(cè)の改革企業(yè)の収益改善、人民元の為替レートが安定し、資本の還流などによって、香港株はすでに牛市に向かっていますが、A株の構(gòu)造性牛市はまだ遠いですか？2017年市場はマクロ経済に対して大きな隔たりがあります。

國際経済：グローバルインフレ持続的に高いイノベーションを行い、エレンは金利の引き上げを表明しました。在庫の補填、トランプ効果、商品価格の上昇などによって、2016年6月以來、米歐日本製造業(yè)PMIは持続的に回復している。1月のアメリカ、イギリス、ドイツのCPIは前年比2.5%、1.8%、1.9%で、それぞれ前月より0.4%、0.2、0ポイント加速した。このうち、1月のアメリカのCPIは0.6%を前月比で更新し、2013年2月以來最大の上昇幅を記録しました。主にガソリンやその他の商品、サービス価格の上昇によるものです。アメリカの1月のPPIは0.6%を前年度比1.6%と大幅に予想を超えています。2月14日のエレン上院の証言では、アメリカの経済は持続的に成長し、インフレは著実に上昇し、利上げ時間が長く待つのは「賢明ではない」と述べ、その後、市場は利上げの期待に対して上昇した。努欽さんはアメリカの新しい財務(wù)長官を務(wù)めて、二國間貿(mào)易交渉を提唱しています。米株は大幅に強化され、新高値を更新しました。ドル指數(shù)は100近くで引き分けとなりました。アメリカの10年債利回りは2.4%近くで揺れました。アルミニウム鋼などの金屬価格はやや上がりました。

國內(nèi)経済：PPICPI雙は上昇して、業(yè)界の輪動の中流は上昇します。1月のCPIは同期比2.5%増で、前の値は2.1%増、_PPIは同6.9%増で、前の値は5.5%だった。春節(jié)の要因、PPI伝導などはCPIを押し上げて、上がり要素、原油価格の上昇、需給改善はPPIの予想を超えます。2月に春節(jié)のピークずれ効果が弱まり、上がり下がり要因が減少し、CPIは下落する見込みです。しかし、最近は銅鋼などの価格が大幅に上昇しており、PPIは引き続き上昇する見通しです。最近はセメント鉄鋼の価格が高くなり、工程機械重量カードの販売が盛んになり、中流業(yè)界の景気は大幅に回復し、明らかに予想を超えています。主に需要側(cè)の業(yè)界の景気変動と供給側(cè)の生産能力がはっきりしているため、中流業(yè)界の景気は少なくとも第二四半期前後まで続きます。今週は不動産販売の下落幅が堅調(diào)になり、土地の取引が回復し、乗用車の販売が落ち込んでいます。コンテナ運賃指數(shù)は引き続き高くなり、発電消耗石炭は引き続き反発しています。

貨幣：資金が虛から脫卻し、実體経済の融資需要が回復する。1月の貸付けは予想と前の値より低いが、1月下旬以降の窓口指導を考慮して、実體経済の貸付け需要が著しく回復する可能性がある。重視するべきなのは、非金融會社の中長期ローンは1.52兆円で、前年同期の1.06兆円を大幅に上回っており、債券利回りが大幅に上昇した後、企業(yè)融資が貸付けに転向する代替効果を除いて、地方政府の転換後の投資衝動、インフラPPP発力、企業(yè)収益回復後の設(shè)備支出が大幅に増加し、輸出の好転企業(yè)が生産を回復し、実際の貸付利率が大幅に下がるなどの融資需要の上昇に関連している可能性がある。住宅ローン市場の規(guī)制を背景に、銀行は実體経済への融資を増やし、資金は「虛から脫卻」の兆しを見せている。社融が予想を超えており、不動産規(guī)制により開発ローンが表の外に転向し、非標的に急増している。第一四半期の與信社融が予想を超えた場合、第一四半期のヒステリシス効果を考慮して、景気の小周期回復は第二四半期の前後まで続く見込みです。今週、中央銀行は逆買い戻しを再開し、MLFを継続しましたが、TLFを継続していません。今週のR 007利率は3.1194%で、先週より50.98のBP.10年債利回りは3.311%上昇し、先週より10.57のBPが減少しました。人民元の為替レートは短期的に安定している。

政策:通貨政策中性はリスクを予防し、証券監(jiān)督會は再融資政策を引き締め、上海國有企業(yè)の混改は加速する。中央銀行は『2016年4四半期の通貨政策実行報告』を発表し、通貨政策はリスク防止をより重要な位置に置いて、穏健な中性ひいては中性的な偏りに転向し、「通貨政策＋マクロ慎重政策」の二重柱政策枠組みを強調(diào)し、通貨ゲートを調(diào)整し、投資家の購入を制限し、「虛から脫卻すること」を?qū)g現(xiàn)した。証券監(jiān)督會は「上場會社非公開発行株式実施細則」を改正し、監(jiān)督?質(zhì)疑応答を通じて再融資新政を発表する。上場會社非公開株式の発行を申請する場合、発行予定株式數(shù)は今回の発行前の総資本金の20%を超えてはならない。第二に、上場會社が増配、株式割當、非公開株式の発行を申請した場合、今回の発行取締役會の決議日までに前回の募集資金が所定の位置につく日は原則として18ヶ月を下回ってはならない。中金所の株価指數(shù)先物を緩める。上海國資委は「上海市國資委黨委員會2017年仕事の要點」を発表し、すべての制経済を混合して、パイロット従業(yè)員の株式保有を推進し、持分激勵を今年中に2-3軒の全體的な上場または核心的な業(yè)務(wù)資産の上場を完成する予定です。報道によると、四大國有商業(yè)銀行は不動産融資に全面的に力を入れており、「資本提攜地」の禁止を含め、新たに開発ローンが逼迫しており、「五証不全」の開発者に融資などの提供を拒否している。証券監(jiān)督會は不動産會社の社債を未発行にしていますが、不動産類の會社債は貸付されていません。

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