証券監督會が融資を引き締めるという噂が現実となり、「お金の貸し切り時代」に別れを告げた。

再融資の新政策が登場するにつれて、上場會社は方向性増発によって「お金の丸割り」をしようとするのは明らかに難しくなってきました。これはA株市場の大きな利益であり、同時に広範な投資家の利益の保護でもある。この動きはA株市場の資源配置の最適化に積極的な役割を果たすだろう。証券監督會は再融資について下記の規定を行い、事実上、方向性増発のための資金の貸し手を切って、方向性増発はこれからまた「お金の時代」に別れを告げます。今回の再融資の規範措置から見て、具體的には四つの方面が含まれています。

第一に、上場會社が非公開株式の発行を申請した場合、発行予定株式數は今回の発行前の総資本金の20%を超えてはならない。第二に、上場會社が増発、株式割當、非公開株式の発行を申請した場合、今回の発行取締役會の決議日は前回の募集資金の著地日から原則として18ヶ月を下回ってはいけない。但し、転換可能債務、優先株、創業板の小口快速再融資の発行については、この期限の制限を受けない。第三に、上場會社が再融資を申請する時、金融系企業を除いて、原則として最近の期末に保有金額が大きく、期限が長い取引性金融資産と販売可能なものが存在してはいけない。金融資産他の人に金を貸したり、投資信託などの財務的投資を委託する場合。第四に、定価基準を明確にした日が今回の非公開発行株式の発行日の初日である。

ここ數年、方向性が増発され、上場會社のマネーロンダになってきました。ある統計データによると、2013年の上場會社の方向性増配額は3510億元であったが、2014年、2015年には、方向性増発はほぼ倍増し、それぞれ6822億元と13723億元に達し、2016年にはさらに上の階の建物は16951億元に達した。上場企業の融資増が急増する背景には、上場企業のマネーロンダリングが激化し、様々な闇取引やインサイダー取引が頻発している。

例えば、上場會社はお金があっても融資します。ある上場企業は巨額の投資信託をしながら、投資家に手を伸ばして融資します。ある會社は大量の募金を投資信託に使います。また、上場企業の中には、株式市場を自分の引き出し機として頻繁に株式市場に融資しているものもあります。上場企業の中には融資時に市場のライオンに大きく口を開け、融資規模は會社の規模を超えています。機関投資家を誘致して発行に參加させるために、定価は通常割引されて発行されます。また、株式の増価が解禁される時には、利益の輸送やインサイダー取引の可能性が排除されません。

これで一部方向性融資歴史は、赤裸々なお金の歴史になった。また、お金の貸し付けが簡単すぎて、上場會社が巨額の資金を出し入れした後も、大手を振って、投資家の気前がいいです。高割増で資産を買い付け、さらにはゴミ資産や損失資産を買い上げる。様々な株式市場の暗い幕もこのために上演します。そのため、今回は証券監督會が再融資に手を出して、方向性に手を出しました。上場會社のお金を賭けるポイントを摑んでいます。例えば、「仮発行の株式數は今回発行前の総資本金の20%を超えてはならない」という規定について、上場會社がライオンに大きく口を開くことは不可能です。また18ヶ月間の融資間隔の規定のように、一部のIPO企業は上場を試みた後、すぐに再融資を行うことができなくなりました。

それでも、融資を再開する新政には、さらなる整備が必要だ。例えば、上場會社の3年連続の加重平均を規定しています。純資産収益率は6%を下回らない。この敷居を下回る場合、上場會社は持ち株株主または戦略投資家に対してのみ方向性増発を実施することができ、特定の対象への融資を行うことができない。また、所定の融資金額は前の融資以來、上場會社が投資家に現金配當金の2倍を與えてはならない。また、前回の募金が予想される収益目標に達していない場合、上場會社は5年以內に融資をしてはいけません。上場會社はますますお金の貸し切りが難しくなり、方向性の増発は徹底的に「お金の貸し切り時代」と別れます。

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