アパレル業(yè)界はジレンマの逆転を?qū)g現(xiàn)し始めた

人の基本的な需要には「衣食住」が含まれており、欠かせない。関連上場企業(yè)の製品は必須消費財と言える。相対的に、業(yè)績は長年安定している特徴がある。2018年以來、市場資金の確実性追求を背景に、A株市場「食住行」に関わる上場企業(yè)の株価はすでに明らかな上昇傾向を示しており、その中で「住」を代表する不動産開発プレートの上昇幅は9.89%に達し、「食」を代表する食品飲料プレートの區(qū)間の上昇幅は8.19%に達し、「行」の中で最も代表的な空港運航プレートの上昇幅は5.37%に達し、債券のような性質(zhì)の道路鉄道輸送プレートでも累計3.47%上昇した。

しかし、日常生活の中で最も重要かもしれない「衣」として迎えられたのは、今年に入ってから、衣料品の家庭紡績プレートは累計0.37%下落した。過去數(shù)年、全體に服を著せる家庭紡績プレートは下流の需要低迷、業(yè)界の超高在庫の影響を受けて、表現(xiàn)はよくない。2015年の年間累計下落率は10.27%、2016年はさらに累計下落率は30.10%に達した。プレート全體の市場収益率の中央値レベルも、2015年末の68.03倍から2017年末の37.17倍に低下した。

喜ばしいことに、業(yè)界全體のこのような狀況は2017年第2四半期から徐々に苦境の逆転を?qū)g現(xiàn)している。

世界アパレル靴帽子網(wǎng)によると、Windデータによると、2017年第1四半期に53社のアパレル家庭紡績上場企業(yè)が親會社株主に帰屬する純利益（以下純利益）を累計で取得し、前年同期比13.58%下落した。第2四半期になると、上記の會社の単四半期の累計は43.57億元を?qū)g現(xiàn)し、上半期の合計は89.61億元を?qū)g現(xiàn)し、前年同期比6.23%増加した。第3四半期に入ってから、プレート會社の収益力はさらに改善され、合わせて123.29億元を?qū)g現(xiàn)し、前年同期比7.06%増加した。

アパレル企業(yè)53社の17年第3四半期の合計純利益は前年同期比増加

2017年の業(yè)績予告を発表した上場企業(yè)33社の狀況を見ると、24社が前年同期比で増加した。それだけでなく、現(xiàn)在の証券會社の一致性予測による2018年の純利益の前年同期比伸び率を見ると、衣料品の家庭紡績プレート全體の中央値は22.17%に達し、業(yè)界の景気が良いこともさらに実証された。

業(yè)界企業(yè)の業(yè)績に明らかな改善が見られなかったのは、プレートの推定値が現(xiàn)在も修復されていないことだ。

Windデータによると、現(xiàn)在のプレートの2018年予測PEの中央値は20.56で、19社の予測PEはさらに20倍未満で、比較的明らかな推定低地の優(yōu)位性を備えている。

データソース：Wind，表には、18年予測PEが業(yè)界PEの中央値を下回る企業(yè)のみが示されています

太平鳥（603877.SH）は、小売を志向するマルチブランドファッションアパレル會社は、主に中程度の価格帯の良質(zhì)なファッションアパレルを提供している。1月8日夜、太平鳥は業(yè)績の予想増加を発表した：2017年通年の営業(yè)収入は72.9億元を?qū)g現(xiàn)し、前年同期比15.4%増加し、純利益は4.73億元、前年同期比10.7%増加した。業(yè)績予告を見ると、同社は昨年第4四半期の単四半期の回復態(tài)勢が明らかになった。単四半期の営業(yè)収入は29.8億元で、前年同期比24.7%増加した。純利益は3億元で、前年同期比60.5%増加した。2017年第3四半期の企業(yè)単四半期の営業(yè)収入の前年同期比伸び率は11.5%、14.2%、4.5%にとどまり、純利益の伸び率はさらに-4.6%、-56.7%、および-20.3%にとどまった。

太平鳥が業(yè)績反転を達成した理由は主に2つの方面から來ている：一方、會社は2017年第3四半期に大幅な在庫下落の影響を受けて、純金利水準が低い。第4四半期に入り、値下がりの重荷が取り除かれた後、會社の単四半期の純金利はこれまでの5%未満から10%に回復した。一方、「四輪駆動」ルートは引き続き最適化され、ターゲット顧客層の若返り、子供服やMG婦人服ブランドの拡大、オンライン販売の持続的な力、楽町婦人服の共同経営からの加盟などの措置を通じて、會社の將來的な業(yè)績の安定した成長を確保した。棚卸資産の減損損失の影響の漸進的な解消には、消費の高度化を背景とした合理的なルート戦略が重なり、會社の將來の業(yè)績の弾力性を高めることが期待されている。

歌力思（603808.SH）は婦人服の設計研究開発、生産、販売を主な業(yè)務とし、1996年の創(chuàng)立以來、常にハイエンド婦人服を位置づけている。2016年以來、同社は唐利國際傘下のEdの買収を通じてHardy、ドイツのLaurel、フランスのIRO、そしてアメリカのVivienneTamブランドは、國際ハイエンドファッショングループの創(chuàng)設に向けた企業(yè)の戦略目標を?qū)g現(xiàn)するために使用されています。歌力思が先に発表した三季報によると、営業(yè)収入は13.79億元で、前年同期比101.91%増、純利益は2.02億元で、前年同期比124.25%増となり、市場予想を上回った。

この好成績を収めたのは、同社の既存のメインブランドであるELASSAYが引き続き高い成長を続け、営業(yè)収入は6億4700萬元に達し、前年同期比24.63%増加し、半期データ（13.98%）よりさらに加速し、同時に粗金利は前年同期比1.32ポイント上昇し、勢いが強いためだ。

主な製品が強いほか、歌力思の強い統(tǒng)合能力も投資家の注目に値する。EdHardyの店舗數(shù)は2016年第1四半期の買収時の94店舗から137店舗に増加し、出店が続く中、2017年上半期の売上高は前年同期比300%近く増加した。LAURELの店舗數(shù)は當初の6店舗から29店舗に増加し、2017年上半期の販売は前年同期比10倍近く増加した。IROが市場関係者の調(diào)査によると、29店舗を新規(guī)出店し、営業(yè)収入は2億6700萬元に達した。

現(xiàn)在、衣料品家庭紡績プレートの上場企業(yè)はこれまでの超高在庫の影響による苦境から徐々に抜け出しており、業(yè)界の収益力は徐々に改善されているが、これに対応する評価レベルは市場から重視されておらず、評価低地が明らかになっている。市場が業(yè)績の確実性を追求する大きな環(huán)境の下で、將來のプレート內(nèi)の関連上場企業(yè)の株価は価値修復や再評価を迎える見込みで、投資家の注目に値する。

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