綿市場の底にはすでに政策の底が現(xiàn)れています。まだ待つ必要があります。

中米貿(mào)易交渉はすでに終わりました。その前に國內(nèi)外の綿はそれぞれのレベルで反発しました。ICE綿はもう新たな低さを作りません。國內(nèi)綿先物は連続的に小刻みに上昇しています。市場は中米貿(mào)易交渉の結(jié)果に期待していますが、原稿を出す時(shí)まで、中米雙方は會談後の具體的な內(nèi)容聲明を発表していません。現(xiàn)物と先物市場は比較的に困惑しています。しかし、國際原油の反発、金融市場が近く安定を期して、綿先物市場の恐慌期はすでに終わりました。市場の底にはもう現(xiàn)れました。後期の中米貿(mào)易紛爭が最終的に解決されるにつれて、綿の政策が明らかになったら、綿は本格的な反発相場を迎えます。


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7~9日の中米交渉は予想外れの確率が大きい。


雙方の関稅は引き続き執(zhí)行される。


市場は中米交渉についてはまだ期待していますが、今回の會談の結(jié)果は綿市場に失望させられると予想されます。まず交渉の時(shí)間から見て、予定されていた2日間の會談は半日延長されました。雙方とも真剣に話し合い、効果的な合意を達(dá)成することを望んでいます。今回の會談は副省級交渉に調(diào)整され、アメリカの農(nóng)産物、エネルギー輸入の拡大など、いくつかの分野で初歩的な意向を達(dá)成するしかないが、中米の核心的利益（知的財(cái)産権保護(hù)、高技術(shù)輸出、中國のハイエンド製造など）に関わる方面には、高レベルの合意が必要である。アメリカ側(cè)は関稅を交渉のための資金として確保し、中國の核心的利益については先に実施してから中國商品に対する関稅引き上げを解除することができます。最後に、今回の會談が成果を上げたとしても、中國は先にアメリカ綿を輸入して「誠意」として、アメリカはその後中國紡績品に対する関稅を10%取り消すことができます。


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ICE綿花の季節(jié)性の下落はもうすぐ終わります。


現(xiàn)在北半球の綿花の販売は最盛期に入って、季節(jié)的な圧力は次第に消化されます。綿の価格は20%以上下落し、2015年の新綿の発売以來最大の落ち込みとなりました。ICEコットンの先物価格の季節(jié)的な観點(diǎn)から、一般的な先物価格は1月上旬に上半期の安値を形成し、2月の初めから上昇し、5-6月には通年の高値を形成し、その後は年末まで下落した。


CFTCが発表したファンドの純多頭持倉はICE綿先物の下落高と関連しています。2018年基金の綿の上の純多頭型は7月以來減少し続けています。ICE綿の価格も下落しています。中間過程で価格反発があったとしても、ファンドは依然としてしっかりと減倉しています。12月18日まで（最新のデータはアメリカ政府の閉店のため公表できません）、基金の正味の多さはすでに50575枚まで下がっています。4年近く前から同期が少なく、後期には純多さが少なくなりました。2016年初頭の価格暴落が発生しない限り、この可能性は極めて低いです。ファンドは2019年の上半期に徐々に複數(shù)の追加される可能性があります。ICEコットンは徐々に反発します。


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輸入綿の國內(nèi)消費(fèi)の比重が増大する


外綿の反発は國內(nèi)の底入れを助けることになります。


國庫の2019年の清王朝（ラウンドを考慮しない）が存在するにつれて、國內(nèi)の綿花の割當(dāng)額は大幅に増加し、輸入綿は國內(nèi)の綿花の総消費(fèi)に占める比率は絶えず向上します。國內(nèi)2018年の総消費(fèi)850萬トン、輸入量150萬トン（1-11月の輸入量136萬トン）の試算によると、輸入綿の比率は17.6%を占めています。2019年の割當(dāng)額は依然として89.4萬トンで不変で、2018年に増発された80萬トンの滑り基準(zhǔn)稅の殘量を加えて、2019年の輸入量は186萬トン（120+66）で、輸入綿の比率は21.8%以上を上げます。國內(nèi)が底をつく。


國內(nèi)の1月の預(yù)金準(zhǔn)備率の低下に伴い、資金面が適度に緩慢になり、綿繰り工場と貿(mào)易商の価格上昇に対する自信がさらに強(qiáng)化され、周辺環(huán)境の最悪の時(shí)期が過ぎて、短期國內(nèi)、國際綿花価格は安定した兆しがあり、本當(dāng)に大きなリバウンドがあるかどうか、中米貿(mào)易戦の完全停止政策面の支持が必要です。