下流では集中商品ブームが巻き起こっています。PTA企業(yè)は「いい暮らしをしたい」と話しています。

年末年始、市場の焦點は再びPTA産業(yè)チェーンの下流端末に集中した。

今年に入って原油価格が底打ちした影響で、PTA産業(yè)チェーン端末は原料が相対的に低い狀態(tài)にある中、集中的に在庫を補充しました。

一方、端末の需要全體の表現(xiàn)はまだできます。ポリエステルの生産利益はより良いです。在庫は比較的低いです。圧力は前の段階より明らかに緩和されます。

しかし、注意が必要なのは、春節(jié)連休期間中は需要が季節(jié)的に低下し、端末織造は徐々に負荷が下がり始めていることです。

PTA産業(yè)チェーンの各環(huán)節(jié)はすでに変化しています。これらの新しい変化が産業(yè)チェーンの利益にどのような影響を與えるかは市場の注目を浴びています。

最近ポリエステル業(yè)界の人たちのサークルでは、春節(jié)後ではなく、春節(jié)前の求人情報が発表されています。

春節(jié)が近づいていますが、クリーニング市場は春節(jié)前と下流の集中商品のブームを迎えています。

インタビューの中で、記者は、今年以來、生地市場の成約雰囲気は気溫の下がることに従って下降していないことを了解しました。ポリエステルのフィラメント価格は高くなり、ポリエステル市場の成約はとても熱いです。

織機とポリエステルの負荷は1月中旬までは比較的高い水準(zhǔn)にあり、織屋はまだ殘業(yè)して生産しているということです。

「元旦の休暇が終わった後、國際原油価格の高騰と下流の購買意欲が高くなり、月初めにポリエステルのフィラメント市場は前期の低生産販売と一日観光の困難を打ち破りました。生産販売は持続的に良くなりました。特にPOY市場の出來高は高いです。」

中國の絹織物の都ネットのアナリストの呉暁芬によると、1月7～11日に、ポリエステル市場の主流の生産と販売率は百元を超えて常態(tài)になります。

昨年下半期にはPTAやポリエステルの長糸製品の価格が暴落し、下流の加弾?織造市場の心理狀態(tài)がさらに慎重になり、需要表現(xiàn)がずっと軟弱になっていることがわかった。

昨年12月まで原油価格の下落が続いていたため、ポリエステル市場の需要は好転していない。

2019年に入り、原油価格の反発に伴ってPTAが強くフォローし、下流の購買意欲が刺激され、市場の生産と販売が回復(fù)しました。

加えて、ポリエステル市場は集中點検サイクルに入り、供給が減少し、需要が段階的に回復(fù)し、ポリエステルの高在庫圧力が効果的に緩和された。

獨先物アナリストの鄭郵飛氏によると、昨年の原料価格の大幅な変動が端末の購買リズムを亂し、7～8月の原料価格の大幅上昇で下流需要の収縮を引き起こし、白地の利益も圧迫された。

ここ數(shù)ヶ月で原料価格が大幅に下落した後、原油が安定的に上昇したことに加えて、下流需要が好転し、需要の放量が発生しました。

最近の下流の倉庫補充（注文と投機需要を含む）に加え、春節(jié)近くのポリエステル工場の販促、ポリエステル長糸市場は春節(jié)前に再び「気違い」になります。

中國の呉服ネットの統(tǒng)計データによると、1月中下旬までの洗浄市場全體の在庫は9～17日間存在し、各大手商品の在庫もすでに高在庫から去年の同じ時期に戻っています。

利益については、POY以外にも損失狀態(tài)にあるほか、他の品種はいいキャッシュフローがあります。

低い在庫と比較的良いキャッシュフローにより、點検を計畫していた企業(yè)の一部は減産または點検期間の短縮に変更されました。

「一般的に、在庫のレベルが高く、ポリエステル工場はまず値下げセールの手段を取って在庫を減少させます。もし値下がりした後、生産販売は依然として比較的に悪い或いは損失が長い場合、減産や検査修理を選択して対応するかもしれません。」

鄭郵飛によると、実際には、毎年この時點でポリエステルと織る需要が季節(jié)的に弱くなるのは、市場の焦點と主要なロジックで、今年も例外ではないという。

現(xiàn)在市場にはまだ「紅火」後の余熱がありますが、鄭郵飛は春節(jié)前の下流の著工が徐々に弱くなるのは確実だと考えています。

「需要の弱さについて、重點的に注目するのは下流の起工狀況です」

鄭郵飛によると、1月の第二週から、紡績端の著工が次第に下降しているのを見ました。ポリエステル端は端末の在庫補填力が十分で、在庫圧力が緩和され、利益もまだよく、著工が遅れています。

集中的に負荷が下がると予想されるのは1月下旬以降で、一部の工場は効果が比較的良いため、検査修理や減産時間を短縮することができる。

「毎年の春節(jié)はPTAの積み立て期間で、自分の點検が少ないですが、下流は大幅にマイナスになります。

もちろん、下流の負の幅と點検の時間は市場の動きによって調(diào)整されます。

浙江省のあるポリエステルメーカーの生産擔(dān)當(dāng)者によると、需要の季節(jié)性の低下がPTAに及ぼす影響は明らかである。

現(xiàn)在のPTAの予報修理から見ると、2～3月は検査修理が多くないですが、恒力大連の220萬トンと嘉興石化の220萬トンは1月に検査修理が予定されていますが、今は延期されています。

これは2月の供給圧力を軽減しますが、2月の需要はもっと下がるかもしれません。2月には40萬～50萬トンの積み立てが予想されます。

しかし、その後ポリエステルは徐々に仕事を再開し、PTA市場は需給のバランスが取れた狀態(tài)に入ります。

PTA市場は春節(jié)シーズンを経ても、順調(diào)に推移すると予想されています。これも最近のPTA上昇のロジックの一つです。

鄭郵飛は言った。

記者はPTA産業(yè)チェーンの中で、景気判斷には欠かせない要素として加工費があることを発見しました。

加工費はPTA現(xiàn)物加工の利益狀況を反映しており、毎回の調(diào)査において市場関係者が注目するポイントでもあります。

業(yè)界関係者によると、加工費の高低は直接企業(yè)の生産意欲に影響し、供給によって価格に影響を與えます。

一般的に、加工費が高く、PTAの生産利益がよく、企業(yè)の生産意欲が高く、PTAの供給が増加する見込みです。加工費が低く、企業(yè)の生産意欲が低く、PTAの供給が減少する見込みです。

國投安信先物アナリストのポン春艶氏は言う。

ポン春艶によると、2014～2016年はPTA加工費が低水準(zhǔn)にあり、一部のコストが高い裝置の収益が困難であるため、福建佳龍60萬トン、蓬威石化90萬トン、漢邦石化70萬トン及び逸盛石化65萬トンの小型裝置は一時、長期的に停止しました。遼陽石化80萬トン、BP石化60萬トン、逸盛寧波65萬トンなどの収益能力が低い裝置は直接PTA市場から退出しました。

2016年の年末からPTA加工費がやや回復(fù)し、一部の長期駐車の古い裝置が再起動される予定で、蓬威石化、福建佳龍、漢邦石化小線などが続々と再起動されています。

2018年、PTAの加工費は全體的に高い水準(zhǔn)に維持されています。そのため、企業(yè)の生産意欲は非常に高く、生産超過の狀況が一般的です。

インタビューで先物日報は、化學(xué)製品の加工費はプロセスの改善と生産規(guī)模の拡大により大きな影響を受けることを明らかにした。

PTAを例にとると、2009年までに國內(nèi)で生産されたPTA裝置の規(guī)模は大體70萬トン以下で、加工コストは1000元/トンぐらいで、2010年以降に生産されるのは100萬トンぐらいの裝置で、加工コストは1000元/トンから700元/トンまで下がります。2015年以降に生産される裝置の基本は120萬トン以上で、さらに200萬トン以上の裝置があり、加工コストは600元/トン以下に下がります。

「ここ數(shù)年、大手企業(yè)のPTAの生産規(guī)模が拡大しており、大企業(yè)のコスト優(yōu)勢が明らかになっている。

また、市場でPTAという加工費のバランスは580元/トンで、業(yè)界の平均だけで、企業(yè)ごとの実際の加工費に差があります。

はなばなしい話

実際、加工費は企業(yè)の生産意欲を判斷する指標(biāo)となるほか、投資家に取引戦略の重要な一環(huán)として使われることが多い。

「2014～2016年は、國內(nèi)トレーダーがPTA加工費を參考にして操作するのが一般的です?！?/p>

ポン春艶によると、加工費が400元/トン以下の低位にある場合、PTAを多く作り、700元/トン以上の場合はPTAを空にし、この策略はPTAの生産能力が過剰で深刻な時期にはすでに段階的に有効である。

しかし、2016年末から國內(nèi)PTAの生産能力過剰の局面が徐々に逆転し、2017年に蓬威石化裝置の再起動がPTAを代表して低加工費時代に別れを告げ、2017年下半期にはPTA加工費が回復(fù)し始め、900～1000元/トンの加工費が常態(tài)化した。

2018年第3四半期の加工費は一度に2000元/トンを突破して、暴利局面を再現(xiàn)しました。持続時間は長くないですが、予想以上の表現(xiàn)は業(yè)界が高い加工費を狙ってPTAを空けるという伝統(tǒng)的な考え方を徹底的に打ち破りました。

しかしPTA暴利は下流の生存空間を圧迫しており、したがって持続しにくい。

昨年第4四半期の初めにPTA価格の下落はPTA企業(yè)から積極的に利益を譲ったことから始まりました。その後、原油価格の下落と消費端の持続的な悲観に伴い、PTA加工費は再びトンあたり千元以內(nèi)に戻りました。

はなばなしい話

2019年に発表された計畫表を見ると、國內(nèi)PTAの新規(guī)生産能力は限られています。特に第三四半期です。

通年では、PTAの供給増分率はポリエステル端の消費増加を満足しにくく、PTAの供給が厳しい狀況が続いています。特に第二四半期には國內(nèi)の大量のPTA裝置が新年度の検査修理期間に入り、PTAの供給が偏った構(gòu)造を維持するため、高加工費は通常の狀態(tài)になります。

ポン春艶氏によると、2019年末に新PTA裝置の集中的な生産期間が到來すると、PTAは再び生産能力過剰の苦境に直面し、高加工費や新生産能力の生産開始に伴って低下するという。

2016年末から今までポリエステル業(yè)界は業(yè)界の景気サイクルに入りました。特に2018年3四半期は業(yè)界の景気の段階的な頂點に達しました。

PTA産業(yè)チェーンの利益の観點から見ると、前の2年間はPX-PTAの生産能力拡大のペースが鈍化し、グローバル経済の同時回復(fù)による需要拡大に伴い、PX-PTA-PETの各環(huán)節(jié)の需給パターンが好転し、産業(yè)チェーン全體の利益は拡大傾向にある。

「PTA金字塔式の生産能力の投入はPXの利益がPTA、ポリエステル環(huán)節(jié)よりはるかに高くなるようになりました。特にPTAはポリエステル需要の高い増加速度の牽引のもと、2016年までの生産能力過剰から需給バランスの取れた狀態(tài)に向かっています。

2017年P(guān)TAメーカーの生産赤字は黒字で、平均利益は122元/トンで、2018年の利益は378元/トンに達した。

五鉱先物アナリストの李晶氏は述べた。

「全體的にみて、上流原料PXの利益拡大幅が最大で、持続性が最も強い。

PTA環(huán)節(jié)の生産利益は全體的に年々拡大しており、またある特殊な時期において大幅な上昇と反落の動きを見せている。

ポリエステル企業(yè)の生産利益は2015～2018年に小幅に拡大した。

現(xiàn)在のところ、産業(yè)チェーンの利益はやはり上流PX環(huán)節(jié)に集中しています。PTAとポリエステル環(huán)節(jié)の利益は全體的に比較的低いです?！?/p>

東呉先物アナリストの王広前氏は言う。

インタビューで記者は、事実上、利益配分は各環(huán)節(jié)の需給構(gòu)造及び産業(yè)チェーンの上下のゲームと密接に関係していると理解しました。

健康な産業(yè)運営の仕組みは産業(yè)チェーン全體の中、下流において利益がなければなりません。もしある部分の利益が萎縮して赤字になると、自身の製品の供給に影響を與えます。

「上流原料の需要が減少し、ひいては原料側(cè)に圧力をかけてコストが下がる一方、自身の需給改善に有利で、製品の価格交渉能力を向上させ、自身の製品の供給が一定の程度まで減少すると、コストが下がり、自身の生産価格は需給改善で上昇し、自身の生産利益が改善される」

王広前氏によると、産業(yè)チェーンの利益配分と移転は自発的に市場化メカニズムによって調(diào)整され、長周期的に見ると、全體の産業(yè)チェーンの上下?下流のすべての長期的な損失または両方の長時間的な利益が存在しないという。

現(xiàn)在のPTA産業(yè)チェーンの利益狀況は以前よりもっと健康で、業(yè)界全體の各環(huán)節(jié)で利益があります。特にPXの著しい利益の刺激の下で、國內(nèi)では大規(guī)模な精製裝置が次第に発売されています。

ポリエステル環(huán)節(jié)はここ二年間の利益が安定し、ポリエステルの生産能力も2018年から急速に増加し、2019年には約440萬トンのポリエステルの生産能力が引き続き増加する見込みです。

「2019年のPX生産利益はPXの新規(guī)生産能力の投入に伴って、大幅に圧縮され、下流PTAに利益を與える見通しです。

需要端ポリエステルの新規(guī)生産能力の釈放はPTAより高く、利益部分を上流PTAに転送します。

李晶は言った。

業(yè)界関係者によると、後期にPXの新規(guī)生産能力の生産開始に伴い、PXの利益が中流下流に移行するのは大勢の傾向にあるが、PXの新生産能力はいつ生産開始されるかは大きな不確定要素である。

予想できるのは、2019年に業(yè)界全體の利益配分が上下の両端の利益縮小の様相を呈し、PTAメーカーは高利益または常態(tài)となる。