ラシャーベル環(huán)退散：株価急落で75%純利益9割減

時(shí)代はあなたを捨てた時(shí)、さよならも言わなかった。

かつての衣裝の竜頭ラシャベルは今、神壇から落ちている。

株式市場(chǎng)では、2014年に香港に上場(chǎng)した後、2017年9月にラシャーベルが上場(chǎng)し、國(guó)內(nèi)初のA+H上場(chǎng)のアパレル會(huì)社となった。上場(chǎng)當(dāng)初、それは資本に熱烈に支持され、連続的に上昇した。現(xiàn)在、その時(shí)価総額は41.7億元にとどまり、以前の75.2億元の高値よりほぼ橫ばいで、現(xiàn)在の7.62元の1株當(dāng)たりの価格もすでに破発し、30.62元の1株當(dāng)たりの高値より75%暴落している。

経営面では、2014年、純利益の伸び率は21.36%に達(dá)した。2015年の純利益の増加率は28.7に達(dá)した。2016年になると、ラシャーベルの純利益は初めて赤字となり、前年同期比15.58%減の6億8800萬(wàn)元だった。2017年はやや持ち直したものの。しかし、2019年1月31日、ラシャーベル氏は業(yè)績(jī)予告を発表し、2018年通期の上場(chǎng)企業(yè)株主に帰屬する純利益は2017年度比4億59萬(wàn)元前後減少し、前年同期比約92%減少する見(jiàn)通しだ。

かつての業(yè)界トップは現(xiàn)在、上場(chǎng)アパレル企業(yè)の順位を33位に下げ、4175億元の時(shí)価総額は46.6億元の業(yè)界平均値を下回っている。ここ3年の平均純金利は7.17%で、7.51%の業(yè)界平均を下回っており、地素ファッションの26.87%と海瀾の家の18.44%の純金利とは程遠(yuǎn)い。

様々な兆候が、ラシャベル王者の輪が退散していることを示している。

業(yè)績(jī)急落の原因について、ラシャーベル氏は「端末小売販売の下落」「百貨店の業(yè)態(tài)調(diào)整、客足の低下」「投資協(xié)力の一部ブランドは育成発展初期にある」などに基づき、現(xiàn)在の対応策は販売管理の平坦化を堅(jiān)持し、店舗の精密化サービスと運(yùn)営管理能力を高めることだと述べた。會(huì)員クラウドセンターを設(shè)立し、消費(fèi)者ニーズを中心に全チャネルマーケティング管理システムなどを完備する。

純利益が前年同期比92%急落したことに対して、このような回答はあまりにもいい加減だ。

ラシャベル氏はこれまで、二三、四線都市を中心に沈下市場(chǎng)を占めてきたが、この部分の市場(chǎng)は電子商取引や國(guó)際速消ブランドの衝撃が小さく、これも過(guò)去の経営優(yōu)位性の所在である。しかし、ここ數(shù)年、流量配當(dāng)が頭打ちになる中で、淘寶、相多などの電子商取引大手が沈下市場(chǎng)に強(qiáng)力な衝撃を與え始め、H&M、ZARAなどの國(guó)際ファスト消ブランドも続々とルート沈下を試み始め、ラシャーベルが直面する市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)はますます激しくなっている。

主力沈下市場(chǎng)は、ある程度企業(yè)の商品価格と利益が相対的に低いことを意味している。ある消費(fèi)者は市界に対し、「ラシャーベルは相対的に平価で、一般的な単品価格は300元を超えず、割引が多い」と伝えた。彼女は一般的に割引セールを待つときにラシャーベルを選ぶ。

これはラシャベルの単店業(yè)績(jī)がずっと理想的ではなかったことを招いた。2016年のデータを例にとると、ラシャベルのコーナー店の平均収入は71萬(wàn)元、専門(mén)店の平均収入は111萬(wàn)元であるのに対し、ビグナスは395萬(wàn)元、太平鳥(niǎo)は217萬(wàn)元、安正は170萬(wàn)元で、ラシャベルの単店の売上高は業(yè)界平均を下回った。

粗利益率を見(jiàn)ると、ラシャベルは約65%で、他の上場(chǎng)アパレル企業(yè)は平均73.84%だった。注目すべきは、全直営の販売モデルが販売費(fèi)を大幅に引き上げ、同様に収益難を激化させていることだ。現(xiàn)在、上場(chǎng)アパレル企業(yè)は直営と加盟を組み合わせた販売モデルを一般的に実施しており、販売費(fèi)は相対的に低い。

ある業(yè)界アナリストによると、ラシャベルの各ブランドの販売規(guī)模は基本的に店舗數(shù)に比例し、グループの販売規(guī)模は全體的に店舗數(shù)の増加速度をやや上回っており、これは會(huì)社の老舗の成長(zhǎng)に力がなく、大量の新規(guī)出店によって業(yè)績(jī)の増加を牽引していることを示している。

これは、ラシャーベルがなぜ株式市場(chǎng)と業(yè)績(jī)を併殺したまま狂ったように拡張し、馬小屋を走り回っているのかを説明している。

発売當(dāng)初から、ラシャベル氏は今後3年間で3000のオフライン小売サイトを新設(shè)し、店舗総數(shù)は1萬(wàn)店を超えると表明していた。2015年、ラシャベルが全國(guó)に展開(kāi)したサイトの総數(shù)は7893社、2016年、このデータは8907になりました。2017年には20%増の9448社になった。2018年、半年報(bào)によると、2018年6月30日現(xiàn)在、ラシャーベルの店舗は9764店に増え、半年間で316店増えた。

ラシャベルも変化を試みている。財(cái)報(bào)によると、2018年1月から9月にかけて、ラシャベルの新規(guī)出店は1228店、閉鎖も1051店に達(dá)した。つまり、ラシャーベルは店舗の拡張と販売ネットワークのカバーを堅(jiān)持しながら、収益狀況の悪い老舗を閉鎖している。しかし、このような変更は短期的には業(yè)績(jī)の向上に大きな役割を果たすことは難しい。

資本市場(chǎng)はあなたの変化を辛抱強(qiáng)く待っていないようです。株価の下落が続き、証券機(jī)関が會(huì)社の格付けを下げ続け、自信が挫折した大株主たちも減反を試み始めているのが現(xiàn)実だ。

2020年9月25日までに、同社は1億8700萬(wàn)株を解禁し、総株式の34.16%を占め、流通株の128.31%を占める。その際、ラシャベルの経営業(yè)績(jī)が明らかに改善されなければ、株主が集団で減少し、株価が急落する可能性がある。

百麗の退市は前車(chē)の鑑だ。ラシャベルに殘された時(shí)間は、それほど多くないかもしれない。作者：楊凱