贅沢業界:Gucciブームが冷え込み高成長時代が終わり

市場が予想したように、ブランドの最高経営責任者Marco Bizzarriがこれまで警報したように、第4四半期のGucciグッチブームは徐々に冷めてきたが、すべてのライバルよりもよく、贅沢品業界で最も強いヘビー級選手だ。しかし、現在の會計年度の10%の成長予想は、2016年第3四半期以來、平均30+%増加した高成長時期を宣言し、正式に終了した。

10-12月、イタリアブランドの28.1%の増加幅は、先週発表されたHermès International SCA(HRMS.PA)エマッシュ國際グループと1月末に年間業績を発表したLVMH Moをはるかに上回った。t Hennessy Louis Vuitton SE(MC.PA)路威酩軒傘下のファッションと皮具部門。

エルメスグループの第4四半期の9.9%の固定為替レートの増加幅は前月比で橫ばいで、路威酩軒傘下のファッションと皮具部門の第4四半期の17%の有機成長は前月比で加速し、6年間で最も速い成長率を記録した。

しかし、喜びと悲しみが半分になったのは、下半期には、上述の3大大手がいずれも成長の減速態勢を示し、中國市場は様々な変動の影響を受けず、さらにスピードアップしたにもかかわらず、西歐と北米、および中國に近い日本市場の減速が全體の表現に影響を及ぼしたことだ。

Gucciの親會社Kering SA(KER.PA)開雲グループのJean-Marc Duplaix最高財務責任者も火曜日にこのような傾向を肯定し、中國の消費者は依然として活発だが、消費は海外から國內に移転したと述べた。これまで國家外貨管理局が発表したデータによると、中國の外貨準備高の規模は3カ月連続で回復したが、香港旅発局がこれまで発表したデータによると、舊暦の7日間の休暇中に香港を訪れた大陸部の観光客は100萬人を突破して31.6%上昇したが、全體的に「旺丁不旺財」の局面を呈している。

シティアナリストのThomas Chauvet氏は、第4四半期のフランスグループは予想をやや上回ったが、これまでの第4四半期の遠大な予想に比べて、投資家を満たすことができないことは明らかだと述べた。

第4四半期、開雲グループ全體の販売額は38.33億ユーロで、2017年末の30.777億ユーロと比較して24.5%増加し、24.2%増加した。市場はフランスグループの10-12月の収入が38.1億ユーロになると予想している。

第4四半期、Gucciは23.361億ユーロの収入を記録し、2017年の18.249億ユーロより28.1%増加し、年間収入は82.849億ユーロで、2017年の62.112億ユーロより33.4%上昇し、36.9%増加した。このブランドがLVを超える雄心にはより多くの努力が必要になる可能性がある。ヨーロッパ初の金持ちであるBernard Arnaultバーナード?アーノットは1月末の業績會で、LVの収入は「100億ユーロをはるかに上回っている」と述べたが、Gucciは2018年の前四半期に成長率48.7%、40.1%、35.1%から20+%に徐々に減速し、2019年第1四半期にはさらに減速態勢を阻むことができなかった。

Jean-Marc Duplaixも財務報告會で保守的に推定し、現在の會計年度Gucciが今年10+%の成長を実現したのは現実的だと述べた。

ファッション業界の研究コンサルティング機関No Agencyは木曜日の報告書で、Gucciの表現によると、贅沢品業界は減速しており、過去2年間、イタリアブランドは贅沢品業界の最も熱いブランドとして、その指標性はLVより高く、フランスブランドは長年贅沢品業界の定海神針であると指摘した。

四半期の減速が続いており、14億ユーロの巨額の脫稅罰金に直面しており、開雲グループは火曜日に4.00%を大幅に下回って433.00ユーロを報告し、朝盤の下落幅は一時4.50%に拡大し、その後反発したが、少なくとも2%以上下落した。

1月25日、フランスグループは、イタリアの稅務グループがスイスのLuxury Goods International(LGI)で実際に発生した業務をLGIという空殻會社に移転した疑いがあると発表した。調査は主に2011-2017年の経営をめぐって行われた。フランスグループのイタリア本社が2017年に正式な調査に遭遇したためだ。先月、イタリアの法執行部門の監査報告書は、フランスの大手の脫稅と罰金の合計14億ユーロを主張し、開雲グループはLGIが600人の従業員を持つ本當の実體だと主張し、訴訟に自信を持っているが、稅務警報も発表した。

これまで多くのイタリアの贅沢品グループでこのような狀況が発生したことがあり、最後に獨善する會社はなく、大量の離岸會社をイタリア本土に移転して妥協するなど、巨額の和解金で訴訟を終えた。消息筋によると、Gucciの現職と元CEOのMarco BizzarriとPatrizio Di Marcoは脫稅で刑事告発に直面する可能性があるという。

Gucci小売ルートアジア太平洋市場の第4四半期の42%の成長率は各市場をリードすることができるが、全體の増加幅に勝つ唯一の市場であり、ヨーロッパ市場の19%の増加幅は最悪で、北米市場の29%の増加幅は合格したばかりで、日本市場の増加幅は26%だった。第4四半期に85%を占める小売ルート全體の増加幅は29%で、年間増加幅は38%に達し、電子商取引の増加幅は70%が一般的で、2018年のオンラインルート収入は6%を占めた。

年間Gucciは32.752億ユーロの営業利益を記録し、前年同期比54.2%上昇し、グループの年間39.438億ユーロの営業利益の83%を占めた。営業利益率は530ベーシスポイントから39.5%の高水準に急騰し、全體の贅沢品部門の利益率は410ベーシスポイントから31.6%に急上昇した。

Berenbergアナリストは、フランスグループがイタリアブランドに貢獻したキャッシュフローを借りて、Gucciブランドの成長の減速に対応するために積極的に買収を展開することができると考えている。これまで、市場ではPatek Philippe SA百達翡麗が100億ドルで販売される可能性があると噂されていたが、開雲グループは潛在的なバイヤーの一人とされている。

開雲主席、最高経営責任者Francois-Henri Pinault氏はこれまで、Gucciが今年6、7月にジュエリーシリーズを発売することを明らかにしたが、火曜日にグループが買収を通じて成長を実現する必要はなく、Gucciが競爭相手をリードし続ける自信があり、イタリアブランドは米容、ジュエリー、観光小売カテゴリで浸透率が低く、非常に大きな空間があると述べた。2018年、Gucciの57%と18%の収入は皮具と靴履から來ており、成衣、腕時計、ジュエリーの収入の割合はそれぞれ14%と4%だった。

しかし、シティアナリストのThomas Chauvetも買収を通じて成長を刺激する戦略に賛成している。彼は、フランスグループは多様化してGucciの割合が重すぎることから抜け出すべきで、衰退がグループに深刻な打撃を與えると述べた。2018年、Gucciは開雲の60.6%の収入と贅沢品業務の62.5%を占めた。

12月末現在、Gucciは540店舗を運営し、年間純11店舗増加し、年間坪効は40000ユーロ/平方メートルを超えた。

2018年通年、開雲グループの収入は26.3%の増加幅を記録し、108.159億ユーロから136.652億ユーロに増加し、29.4%の増加幅となり、そのうち贅沢品部門の収入は132.467億ユーロで、年間26.0%の増加幅となり、29.1%の増加幅となった。

フランスグループの年間純利益は108.0%から37.149億ユーロ、2017年は17.856億ユーロ、EPSは2017年の14.17ユーロから29.49ユーロに増加し、Puma SE(PUM.DE)の売卻を除いて剝離し、調整後の年間純利益は18.866億ユーロから28.167億ユーロに増加し、49.3%増加し、1株當たりの収益は14.97ユーロから22.36ユーロに増加した。

開元グループは2018年に39.438億ユーロの持続経営業務の営業利益を記録し、2017年の26.907億ユーロより46.6%上昇し、持続経営業務の営業利益率は前年同期比360ベーシスポイント増の28.9%に達した。年間EBITDAの利益率は32.5%で、年間360ベーシスポイントの増加幅を記録した。

グループは10.50ユーロの末期金利を派遣し、2017年6.00ユーロより75.0%大幅に増加し、グループの50%の配當率に合致する予定だ。

12月末現在、フランスグループの純債務は30.486億ユーロから17.114億ユーロに減少し、純債務/EBITDAは2017年の0.9倍から0.4倍に大幅に減少した。

Gucciを除いて、他の3大ブランドの表現は相変わらずです。

2013年に中國語名を「包値下がり」という「葆蝶家」に変更した後、イタリアの古典ブランドBottega Venetaは2015年末から狂ったように衰退し、このブランドは20億ユーロの販売目標から遠ざかっているだけでなく、10億ユーロを下回るリスクもあるが、Yves Saint Laurent(YSL)ブランドがBottega Venetaを超えた後、門庭変潮牌を変えたBalenciagaパリの家は10億ユーロの年間販売に近く、フランスグループの新しい3番目のブランドになる可能性がある。

自営業に復帰した眼鏡事業の2018年の年間収入は46%増の3.91億ユーロに達した。

パリ時間11時20分現在、Kering SA(KER.PA)の開雲グループの株価は2%以上上昇し、一時3.92%上昇し、468.70ユーロを記録した。

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