物価の騰勢は溫和であるが、貨幣のコントロールは依然として柔軟である。

國家統計局が11日発表したデータによると、2019年3月の全國住民消費価格（CPI）は前年同期比2.3%上昇し、3カ月ぶりに「2時代」に戻りました。

専門家によると、豚肉の価格上昇はCPIの同時期の上昇幅を拡大し、物価の上昇幅は溫和であり、通貨コントロールを制約する主要な要因にはならないという。

豚肉の価格が上がる。

國家統計局都市司の董雅秀部長によると、3月のCPIは2.3%上昇し、上昇幅は前月より0.8ポイント拡大した。

食品価格は4.1%上昇し、CPIに影響を與えて0.82%ポイント上昇した。非食品価格は1.8%上昇し、CPIに影響を與えて1.46%上昇した。

試算によると、3月の2.3%の前年同月比の上昇幅のうち、昨年の価格変動の反落の影響は約1.1ポイントで、新たな値上げの影響は約1.2ポイントだった。

中信証券の固定利回り首席研究員は明らかに、大部分の食品価格の下落により、3月の食料品の値上げから一転して、豚の価格が大幅に上昇し、野菜の価格下落が遅れていることが、3月の食品項目の前年同月比の上昇の原動力となっている。

明らかに、3月の豚の飼育枠は減少し続け、養殖業者の補助欄はさらに下落し、供給が収縮して豚肉の価格が急騰した。

交通銀行のチーフエコノミストは、反落要因の上昇がCPIの前年同月比の上昇幅拡大の主な原因と考えている。

CPIは同0.8ポイントの上昇幅を拡大しており、主な原因は反落要因が1.1ポイント上昇しているのに対し、CPIサイクルはマイナス成長で、新たな値上げ要因が弱いためである。

PPIによると、3月のPPIは同0.4%上昇し、前輪比は0.1%上昇した。

通常、PPIは昨年6月以來初めて反発し、工業分野でのデフレリスクが弱まったと紹介しています。

PPIが底に觸れて反発する主な原因は生産資料の価格が上昇することであり、第二四半期のPPIは小幅の上昇を続ける見込みである。

物価は通貨規制の主因にはならない

豚肉の価格は同25ヶ月連続で下落してから初めて値上がりしました。今後は明らかな上昇傾向があるかもしれません。豚のサイクルの影響に注目してください。

未來を展望すると、通常の表示では、豚の飼育量と繁殖可能な豚の飼育量は最近の低水準にまで落ち込んでいます。將來的には豚肉の価格はまだ明らかに上昇傾向にあるかもしれません。

反りの要因と豚のサイクルの影響で、第二四半期のCPIは前年同月比の上昇幅が依然として上昇する可能性がある。

興業銀行の首席経済學者である魯政委員會によると、規模養殖企業の豚の出荷はいずれも今年の第1四半期に引き続き上昇しており、生産豚の供給がそれほど不足していないため、年內にCPIが3%を割る可能性は低いという。

全體的な物価の上昇は溫和で、インフレ圧力が存在しないので、マクロ政策のコントロールに制約を與えることはない。

通常、年內の需要がコアインフレを牽引して大幅に上昇する可能性は低いという。

今後の通貨コントロールは、食品とエネルギー価格を差し引いた核心CPIを政策決定の根拠とし、現在の核心CPIの動きは安定しており、年內のインフレは通貨コントロールの操作を制約する主要な要因となるべきではない。