省ができれば、中國の中産が無印良品を消費できないのは厳しい。

日本のアパレル、雑貨ブランドMUJI無印良品の中國大陸部市場は引き続き下落し、2月28日の第4四半期までに、販売より3.9%下落し、第3四半期より4.1%下落幅がわずかに改善し、2019年度の中國市場を牽引して販売より2.1%下落することができる。

純増27店の刺激を受け、2019年度、無印良品の中國大陸部市場の固定為替レートは販売増幅11.1%を計算し、円で計算すると11.8%から750.92億円または44.9億元の増加となり、その中の第4四半期の販売固定為替レートの増加幅は9.1%にすぎなかった。2月末現在、中國大陸部の市場は256店を運営している。

中國大陸部市場の低迷は無印良品の親會社Ryohin Keikaku Co.Ltd.（7453.T）株式會社良品計畫の最も重要な東アジア市場の第4四半期の販売比下落幅は3.2%、固定為替レート計の販売増加幅は8.8%、実質収入の増加幅は6.0%から354億4700萬円だった。通年の東アジア市場は1.4%の比販売下落幅を記録し、固定為替レート収入は11.2%増加した。

販売比が下落する可能性がある場合、東アジア市場の第4四半期の営業利益は1.1%から64.77億円に増加しただけで、これまでの第3四半期の増加幅はそれぞれ36.6%、23.8%と23.3%に達し、利益を引きずっているのは間違いなく中國大陸部市場である。報告期間內、第4四半期の東アジア市場の営業利益率も90ベーシスポイントから18.2%まで下落し、ただ通年の営業利益は依然として17.5%の増加幅が198.14億円に達し、営業利益率は80ベーシスポイントから16.2%まで改善した。

中國市場の悪化が続き、最大の日本本土市場の営業利益が急落し、良品計畫は現在の會計利益が後退する見通しで、下落幅は6.0%から318.00億円で、その中の上半期の利益は13.8%から156.00億円と大幅に下落する見通しだ。

財報が発表された後、4月11日にRyohin Keikaku Co.Ltd.（7453.T）株式會社良品計畫の株価は11.67%急落し、23150円となり、最高16.44%下落した。

中國経済の下振れリスクが増大し、消費者の衣料品に対する需要が大幅に弱まったため、無印良品は過去2年間の中國市場での競爭で、競爭相手のユニクロにはるかに遅れている。後者が木曜日に発表した中間業績によると、大中華市場は2月末までの上半期に2桁の収入を記録した。その中で、中國大陸部の市場収入と利益はいずれも約20%の成長を記録した。

ファーストリテイリングCo.Ltd.（9983.T）ファーストリテイリンググループ傘下のユニクロブランドのほか、無印良品は中國市場で廉価生活ホームブランドMINISOの名創優品や科學技術大手アリババ（NYSE：BABA）、網易（NASDAQ：NTES）傘下の淘寶心選や網易厳選などのオンライン競爭相手に直麺する必要がある。

2017年までに、無印良品は中國市場で獨創的で、経済の高度成長は強大な中産階級を生んだ。2017年から、このブランドは中國大陸部市場での表現が悪化し、住民のレバレッジ率と家計負債率が急速に上昇し、體験的な消費を重視し、無印良品の優位性は急速に劣勢になり、ユニクロなどのより性的な価格比のあるブランドに負けた。

10回以上の値下げを経て、昨年末に中國市場の功労最高経営責任者のNaoyuki Yamamoto山本直幸氏を更迭したが、無印良品の中國市場での表現は依然として低迷を変えにくく、利益麺でさらに悪化する傾向もある。

木曜日の終値までに、Ryohin Keikaku Co.Ltd.（7453.T）株式會社良品計畫株価は今年まで12.80%の下落幅を記録し、同期のファーストリテイリングCo.Ltd.（9983.T）ファーストリテイリンググループ株価は2.18%下落した。

2019年度、良品計畫の総収入は4096.97億円で、年によって7.9%上昇し、同社は今年の収入増加幅は12.8%から4620.00億円と予想している。これは中國大陸部市場の再成長に依存しなければならない。通期の営業利益予想は8.4%増の485.00億円で、東アジア市場は4.5%増の207.00億円で、東アジア市場の営業利益率は110ベーシスポイントから15.1%下落する見通しだ。作者：陳一飛