マクロ利空の年內染料市場価格の大幅上昇確率は小さい
2019年に入って、國內の分散染料市場は小幅な回復を経て、再び上昇モードを開始し、2019年4月末現在、分散染料市場の価格は再び45元/kgの一線(分散黒ECT 300%)に立ち、同時に分散染料市場も2015年の暴落以來のすべての下落幅を完全に回復した。
図1
2019年に入って、中國の染料市場は全體的に高位な運行狀態に入った。春節後の需要シーズンが到來するにあたり、染料工場側は再び値上げモデルを開始し、初期段階では貿易商や下流捺染企業は価格上昇への反発が強く、市場のフォローアップのテンポは緩やかだった。しかし、3月下旬、響水工業団地の事故で染料業界の需給構造が逆転し始め、同時に原料端価格の急速な上昇で市場の強気ムードが明らかに上昇し、市場の超上昇ムードが上昇した。この時、分散染料工場側は出荷指導価格の連続的な値上げを開始し、市場の重心の急速な上昇を推進し、下流の捺染企業全體は受動的な上昇狀態にあった。
図2
上流の染料価格が上昇している一方で、下流の捺染はホットな需要シーズンではない。春節から帰ってきて、下流の捺染企業は伝統的な注文加工のピーク期に入ったが、節後の募集の進度が遅いため、多くの捺染企業の復工時間は例年より遅れている。
同時に2019年に入ってから、捺染業界の運行狀況は多方面から抑圧されている。まず需要の面では、需要の伸び率が減速しているのが中國の紡績アパレル業界の現狀だ。統計局のデータによると、中國の衣料品の靴帽子、針、織物類の小売額は2000年以降急速な伸びに入ったが、2011年以降、紡績工業の伸び率は下落傾向に入り始め、小売総額の増加速度は明らかに減速している。2018年までに、その小売総額は初めて下落し、中國紡績業界の発展ピークの終了を示した。
図3
過去10年間、中國経済は下落を続け、2018年の中國経済の成長率は1991年以來の低さを記録した。経済の下押し周期にあり、社會消費財の需要が大幅に上昇することは難しく、悲観的な予想は上流へ伝導し、紡績衣料市場の運行リズムの弱體化をさらに推進する。
図4
2018年初め以來、米中貿易摩擦はエスカレートを続け、貿易環境の不確実性は明らかに上昇し、紡績業界の輸出圧力も増加した。同時に、経済環境リスクの上昇は國內消費市場に対して抑圧されている。最近の4月の中國の4月の社會消費小売総額データを見ると、衣料品の靴帽子、針、織物類の小売額は前年同期比1.1%下落し、紡績業界全體の弱さは改善されていない。
総合的に見ると、2019年の染料業界の供給端、需要端はいずれも引き締めの動きを見せたが、事故の範囲が広いため、染料市場全體は依然として供給が逼迫している。しかし、マクロレベルの利空の影響の下で、染料市場の価格に対する供給引き締めの牽引作用は明らかに弱まり、年內に見ると染料市場の価格が再び大幅に上昇する確率は小さい。
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