マクロ利空の年內(nèi)染料市場(chǎng)価格の大幅上昇確率は小さい

2019年に入って、國(guó)內(nèi)の分散染料市場(chǎng)は小幅な回復(fù)を経て、再び上昇モードを開(kāi)始し、2019年4月末現(xiàn)在、分散染料市場(chǎng)の価格は再び45元/kgの一線（分散黒ECT 300%）に立ち、同時(shí)に分散染料市場(chǎng)も2015年の暴落以來(lái)のすべての下落幅を完全に回復(fù)した。

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図1

2019年に入って、中國(guó)の染料市場(chǎng)は全體的に高位な運(yùn)行狀態(tài)に入った。春節(jié)後の需要シーズンが到來(lái)するにあたり、染料工場(chǎng)側(cè)は再び値上げモデルを開(kāi)始し、初期段階では貿(mào)易商や下流捺染企業(yè)は価格上昇への反発が強(qiáng)く、市場(chǎng)のフォローアップのテンポは緩やかだった。しかし、3月下旬、響水工業(yè)団地の事故で染料業(yè)界の需給構(gòu)造が逆転し始め、同時(shí)に原料端価格の急速な上昇で市場(chǎng)の強(qiáng)気ムードが明らかに上昇し、市場(chǎng)の超上昇ムードが上昇した。この時(shí)、分散染料工場(chǎng)側(cè)は出荷指導(dǎo)価格の連続的な値上げを開(kāi)始し、市場(chǎng)の重心の急速な上昇を推進(jìn)し、下流の捺染企業(yè)全體は受動(dòng)的な上昇狀態(tài)にあった。

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図2

上流の染料価格が上昇している一方で、下流の捺染はホットな需要シーズンではない。春節(jié)から帰ってきて、下流の捺染企業(yè)は伝統(tǒng)的な注文加工のピーク期に入ったが、節(jié)後の募集の進(jìn)度が遅いため、多くの捺染企業(yè)の復(fù)工時(shí)間は例年より遅れている。

同時(shí)に2019年に入ってから、捺染業(yè)界の運(yùn)行狀況は多方面から抑圧されている。まず需要の面では、需要の伸び率が減速しているのが中國(guó)の紡績(jī)アパレル業(yè)界の現(xiàn)狀だ。統(tǒng)計(jì)局のデータによると、中國(guó)の衣料品の靴帽子、針、織物類の小売額は2000年以降急速な伸びに入ったが、2011年以降、紡績(jī)工業(yè)の伸び率は下落傾向に入り始め、小売総額の増加速度は明らかに減速している。2018年までに、その小売総額は初めて下落し、中國(guó)紡績(jī)業(yè)界の発展ピークの終了を示した。

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図3

過(guò)去10年間、中國(guó)経済は下落を続け、2018年の中國(guó)経済の成長(zhǎng)率は1991年以來(lái)の低さを記録した。経済の下押し周期にあり、社會(huì)消費(fèi)財(cái)の需要が大幅に上昇することは難しく、悲観的な予想は上流へ伝導(dǎo)し、紡績(jī)衣料市場(chǎng)の運(yùn)行リズムの弱體化をさらに推進(jìn)する。

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図4

2018年初め以來(lái)、米中貿(mào)易摩擦はエスカレートを続け、貿(mào)易環(huán)境の不確実性は明らかに上昇し、紡績(jī)業(yè)界の輸出圧力も増加した。同時(shí)に、経済環(huán)境リスクの上昇は國(guó)內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)に対して抑圧されている。最近の4月の中國(guó)の4月の社會(huì)消費(fèi)小売総額データを見(jiàn)ると、衣料品の靴帽子、針、織物類の小売額は前年同期比1.1%下落し、紡績(jī)業(yè)界全體の弱さは改善されていない。

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総合的に見(jiàn)ると、2019年の染料業(yè)界の供給端、需要端はいずれも引き締めの動(dòng)きを見(jiàn)せたが、事故の範(fàn)囲が広いため、染料市場(chǎng)全體は依然として供給が逼迫している。しかし、マクロレベルの利空の影響の下で、染料市場(chǎng)の価格に対する供給引き締めの牽引作用は明らかに弱まり、年內(nèi)に見(jiàn)ると染料市場(chǎng)の価格が再び大幅に上昇する確率は小さい。