アリと王思聡、いったい誰が「ネット人気電子商取引の第1株」を見間違えたのか。

「網紅電子商取引の第1株」を自稱する如涵控股はアリに背を向ける網紅孵化とマーケティングプラットフォームで、IPO以來疑問の聲が絶えず、王思聡に何度も歌われ、上場當日に散発し、2カ月で時価総額が70%蒸発した。

6月13日の日米株式市場を前に、涵ホールディングスが最新の財務報告書を発表した場合、第1四半期の純損失は前年同期比53.3%減の0.29億元だった。財報が発表された後、株価は23%上昇した。

　GMVは前年同期比81.3%増加し、損失は大幅に縮小した

2019年第1四半期のウェブサイトの成約金額（GMV）は6.483億元で、前年同期比81.3%増加し、純収入は2.37億元で、前年同期比20.7%増加した。この増加は主にプラットフォームモデルにおけるサービス収入の増加によるものである。

コスト面では、同社の第1四半期の売上高とマーケティング費用は前年同期比38.5%増の0.47億元で、主にネット有名人の孵化、育成、コンテンツ制作とトレーニングの費用増加、および同社のネット有名人の販売を支援する広告活動の増加によるものだ。

第1四半期の粗利益は前年同期比30.5%増の0.56億元、粗利益率は23.5%で、前年同期の21.7%からわずかに増加した。主に粗利益率の高いサービス収入の割合が増加したためだが、一部の衣料品や化粧品の割引販売が一部の増加を相殺した。會社の純損失は0.29億元で、前年同期比53.3%縮小した。

階段を上る道はますます難しくなり、3つの網紅が半分の空を支えている

現在、包括的な業績は主に張大奕などのヘッドネット人気に由來している。下図のように、2019年度のヘッドネットレッドによるGMVは15億3000萬元で、総GMVの53%を占めている。

傘下のネットレッドを含めると3つの等級に分けられ、ヘッドネットレッド、成熟ネットレッド、新興ネットレッドに分けられ、この區分は彼女たちの荷物持ち能力に基づいている。2019年度は、同社の契約ネットレッド數が前年度の83から128に増加したが、ヘッドネットレッド數は橫ばいで、成熟ネットレッドも1つだけ増加した。

出所：會社財報、華盛証券

このようなヘッドラインに過度に依存する事態はかなり危険であり、主要なトラフィックを擔うネット有名店や店舗がネガティブな情報を流すと、會社は大きな損失を被ることになる。

　　自営モードからプラットフォームモードへの移行

前述の企業の第4四半期の主な収益増加は、企業が自営モデルからプラットフォームモデルへのネットワークの一部を転換しているため、サービス収入に由來しています。2019年度、同社の自営ネットショップの數は前年同期の86から56に減少し、自営モデルのネットレッドの數は前年同期の33から14に減少した。

出所：會社財報、華盛証券

このモデルの転換も、現在の大衆のネット有名人に対する審美的な疲労、新興ネット有名人の流量の変化能力が強くないことに基づいているだろうから、會社は荷物を持つ能力が強いヘッドネット有名人と成熟ネット有名人の自営店だけを殘して、その他の流量が不安定な店は一歩一歩プラットフォームモデルを転換して、サービス料を受け取ることで安定した収入を得るつもりだ。

この方法は現在では良い選択であり、短期的には一部のネット有名人がプラットフォームを契約しようと躍起になっているが、ネット有名人の配當金が完全に過去になり、店舗の収入がプラットフォームが受け取ったサービス料を支払うには十分でなければ、會社は別の道を探さなければならない。

おわりに

全體的に言えば、涵控股が良い成績を収めたように、市場もかなり認めており、株価は20%超上昇した。現在、ネット配當の時期はまだ完全に終わっていないので、投資家は短期的に多くの関心を持つことができる。しかし、市場が飽和し、大衆の審美性が向上するにつれて、ネット人気経済がどのくらい維持できるかは定かではない。