エチレングリコールの2019年上半期相場回顧：需給ゲームによるエチレングリコール慘敗価格の下落

一、価格（相場回顧）編：

図1國內(nèi)エチレングリコール華東地區(qū)の価格比較動(dòng)向図

出典：隆衆(zhòng)情報(bào)

2019年に入って春節(jié)休暇が近づくにつれて、ポリエステルの稼働率は徐々に低下しているが、國內(nèi)のエチレングリコールはすでに4カ月の下落を経験しており、低価格帯にあるエチレングリコールはさらに下落する余地が限られている。新たな利空打圧がない中で、市場は膠著狀態(tài)に陥り、國內(nèi)のエチレングリコールは5100元/トン付近で幅が狹く揺れた。春節(jié)後、華東エチレングリコール在庫の累積に押され、現(xiàn)物市場は小幅に下落した。両會(huì)議期間中、製造業(yè)は料金引き下げの引き上げに直面し、期現(xiàn)貿(mào)易商は正則的な論理形成に臨み、短期エチレングリコールは5400元/トン付近まで上昇した。しかし、料金引き下げ時(shí)間の不確実性については、業(yè)者は期現(xiàn)で引き上げた後、速やかに退場し、現(xiàn)物市場価格は急速に下落した。高在庫の圧力はなかなか緩和されず、埠頭の現(xiàn)物量に余裕があるという大前提の下で、市場の感情は悲観的に傾いている。しかし、下落し続ける価格に直面して、各プロセスエチレングリコール生産企業(yè)の収益力は徐々に弱まり、5月末までに全面的な損失狀態(tài)になった。巨大なコスト圧力に直面して、エチレングリコール生産企業(yè)は第2四半期に全面的なマイナスが発生し、石炭製エチレングリコールの操業(yè)負(fù)荷は一時(shí)49.14%に低下した。また、海外の複數(shù)の裝置もマイナスになったり、早めに點(diǎn)検したりする狀況があり、供給側(cè)は徐々に減量している。供給端の減量は市場の下落幅を抑え、市場価格は4200-4400元/トンの間をさまよっている。

表1國內(nèi)エチレングリコール華東地區(qū)の月平均価格比較表

単位：元/トン

出典：隆衆(zhòng)情報(bào)

二、利益編

図2國內(nèi)エチレングリコールの各プロセスキャッシュフローの比較動(dòng)向図

出典：隆衆(zhòng)情報(bào)

國內(nèi)のエチレングリコール全體の供給量は増加し、下流のポリエステル需要は供給増加速度に及ばず、華東主港の在庫は連続して上昇し、上半期の在庫低下は予想に及ばず、市場は急速に下落し、各種プロセスのエチレングリコールキャッシュフローの狀況は大幅に萎縮した。6月28日現(xiàn)在、石炭製エチレングリコールのキャッシュフローは-953元/トン、メタノール製エチレングリコールのキャッシュフローは-1560.7元/トン、エチレン製エチレングリコールのキャッシュフローは-88ドル/トン、ナフサ製エチレングリコールのキャッシュフローは-23.7ドル/トンである。

表2國內(nèi)エチレングリコールプロセス別キャッシュフロー比較テーブル

単位：元/トン、ドル/トン

出典：隆衆(zhòng)情報(bào)

三、供給編

図3國內(nèi)エチレングリコール供給比較図

出典：隆衆(zhòng)情報(bào)

2019年上半期、國內(nèi)のエチレングリコール生産能力は1093.1萬トンで、そのうちエチレン製554.1萬トン、メタノール製92萬トン、石炭製447萬トンだった。隆衆(zhòng)情報(bào)の統(tǒng)計(jì)によると、2018年の國內(nèi)生産能力の伸び率は明らかに25.31%に達(dá)し、新規(guī)生産能力の投入は下半期（中海シェル2期48萬トン、華魯恒昇2期50萬トン、紅四方30萬トン、黔希石炭化30萬トンなど）に集中した。2019年上半期は企業(yè)の赤字が深刻で、相場が軟調(diào)な場合、新規(guī)裝置の生産開始は下半期に延期されることが多く、成長率は11.07%と予想されている。2019年から2020年にかけて、國內(nèi)で新たに石炭からエチレングリコールを製造するプロジェクトの生産能力は1000萬トン以上/年になると予想され、生産能力の過剰は避けられず、エチレングリコールの価格は長期的に低位にさまよう可能性がある。

表3國內(nèi)エチレングリコール生産高たいひひょう

単位：萬トン

出典：隆衆(zhòng)情報(bào)

表4國內(nèi)エチレングリコール輸入量たいひひょう

単位：萬トン

出典：隆衆(zhòng)情報(bào)

四、在庫編

図4國內(nèi)エチレングリコール港灣在庫比較図

出典：隆衆(zhòng)情報(bào)

2018年の國內(nèi)エチレングリコール企業(yè)の新規(guī)生産能力は158萬トン/年に達(dá)し、下流ポリエステルの新規(guī)生産量は限られている。その上で、輸入量は増加しても減少しなく、春節(jié)の終端製織業(yè)が休みになると、直接港の在庫が上昇し、過去最高の143萬トン以上に達(dá)した。ポリエステル生産企業(yè)の操業(yè)は絶えず上昇し、エチレングリコールを消費(fèi)したが、効果は一般的で、依然として高止まりしていない。隆衆(zhòng)情報(bào)6月27日付報(bào)道：華東主港地區(qū)MEG港の在庫は約113萬9000トン。そのうち、張家港は81.4トン、ある主流倉庫は1日平均約11519トン近く出荷された。寧波7.8萬トン、上海及び常熟12萬4000トン、太倉は8萬3000トン、主流倉庫區(qū)は1日平均3314トン前後出荷している。江陰4萬トン。

五、需要編

表5國內(nèi)ポリエステル生産能力及び需要変化表

単位：萬トン

出典：隆衆(zhòng)情報(bào)

2019年6月30日現(xiàn)在、隆衆(zhòng)情報(bào)によると、國內(nèi)ポリエステル生産能力は5639萬トン。上半期の操業(yè)開始は上昇傾向にあったが、表5から分かるように、1-4月のエチレングリコールは供給過剰であった。港の在庫が蓄積され、市場価格が下落すると、大部分の企業(yè)は損失が深刻で、點(diǎn)検修理を始めてリスクを回避した。5-6月は比較的に良いが、需給差は5萬未満で、効果は微々たるもので、在庫は高位で、需給矛盾は緩和しにくく、市場は上昇予想がありにくい。

六、相場の展望

下半期を展望すると、供給端、最近エチレングリコール企業(yè)の點(diǎn)検修理が多いが、長時(shí)間駐車する可能性は大きくなく、後期に再起動(dòng)する確率が高く、全體の供給は7月に回復(fù)を開始する。輸入では、海外で検査修理された裝置の多くが7月に再開され、8月には輸入が増加する。需要端、第3四半期の製織企業(yè)は高溫マイナスの可能性に直面し、ポリエステル業(yè)界は間もなくオフシーズンに入る。また、新規(guī)生産能力は3-4四半期に続々と生産を開始する予定で、しかも生産を開始するのは比較的に集中している。供給は再び放量され、需要端は閑散期に入り、総合的に見ると、隆衆(zhòng)情報(bào)は2019年下半期に低位振動(dòng)相場、価格は4200-4600元/トンの間に続くと予測している。