竜利はIPOの“二進宮”の前夜に悶羽の“段ボールの先導”の生産能力を得て消化して解決にじっとしています。

10月17日に審査委員會の試験を受ける予定でしたが、龍利得知能科學技術株式有限公司（以下、「龍利得」といいます）は、前會前夜に「まだ関連事項があります。更なる審査が必要です。」

當日の會議の中科海訊、嘉美包裝、鋭明株式、科安達の4つの企業は順調にIPOを突破しました。

國內の段ボール包裝生産業界のリーダーとして、「中國印刷包裝企業100強」は、資本市場で竜利が遭遇したが、紆余曲折があった。

龍利得はかつて新三板會社であり、2017年5月に創業板IPO申請を提出しました。しかし、2018年1月の初會合では、証券監督會が否決しました。

まもなく、龍利は上場會社の＊ST工新（600701.SH）と重大な資産再編を計畫しましたが、二ヶ月後には破局する予定です。2018年11月になったら、「龍利得包裝印刷株式有限公司」から「龍利得智能科技株式有限公司」と改名し、再度IPOをラストスパートしました。

二度セッション前夜祭キャンセル申請

株募集書によると、竜利は段ボール箱、板紙の研究開発、設計、生産と販売に従事しなければならない。生産基地は安徽と上海にあり、サービス顧客は主に華東地區に集中しており、食品飲料、日化家庭化、食糧油、家庭事務、電子機器、醫療などの業界をカバーしている。

特に、龍利は2015年8月に新しい三板を開設し、2017年9月にナンバープレートを獲得し、その間2016年2月から上場指導を受けています。

過程から見て、2017年6月9日に、龍利は株募集書を事前に披露し、2017年12月20日に更新を公表し、深交所の創業板の上場を申請したいです。推薦機構は東呉証券です。

しかし2018年1月には、龍利が初會合で否決されました。

當時、審査委員會は竜利得の五大方面の問題に注目していました。実利控人と関連當事者の多額の無利息借入資金を含みます。段ボール収入、粗利益の比率は年々上昇しています。段ボール販売量と販売収入の増加率はより高く、ベスト5の取引先の集中度はより高いです。サプライヤー関連関係と持分の譲渡、新築生産能力は効果的に消化できるかどうかなどの問題があります。

事実支配人の多額の資金借入を例にとって、報告期間內に、竜利は実権管理人の徐龍平及びその他の関連者に大口の無利息借入資金を臨時回転に用いる狀況が存在する。2014年から2016年にかけて、上記の資金の取り壊しの発生額は約1.51億元、1.65億元、2.05億元であり、審査委員會は、資金の取り壊しの用途を説明し、短期資金の取り壊しの合理性、必要性を要求しています。

また、2014年-2017年1-6月、竜利の段ボール箱の生産能力利用率はそれぞれ88.28%、99.81%、100.79%、78.09%で、段ボールの生産能力利用率はそれぞれ50.97%、54.40%、64.94%、47.5%である。発審委員會は新築の生産能力が効果的に消化できるかどうかなどに注目しています。

IPOの否定を経ても、竜利得は曲線を放棄してA株に上陸する考えを持っていません。

2018年3月14日、*ST工の新しい一則の廃止再編成公告によると、現金の支払いと株式の発行方式で徐龍平、張雲學などが持っている龍利の持分を購入する予定であることが明らかになった。

殘念なことに、わずか2ヶ月後、2018年5月15日、*ST工は、龍利得及び株主との取引條件等について合意していないため、一時的に再編成標的の範囲に入れないと発表しました。

2018年7月、再び上場指導登録を行い、第二回A株にラストスパートをかけます。しかし、今回は一転して、「龍利得包裝印刷株式會社」から「龍利得智能科技株式有限公司」と改名されました。

2018年11月30日に龍利は第二回IPOの募集書を披露し、また2019年3月末に株募集書を更新しました。まだ創業板に登録したいです。推薦機構もやはり東呉証券です。

會議前の審査取り消しの原因について、10月21日午後、21世紀の経済報道記者はこれに対して、龍利の株式募集書に開示された公開電話に電話しましたが、何度も電話で話しています。

「審査を取り消す理由は多く、企業が自主的に審査委員會に申請して申告書類の取り消しをすることであり、関連事項がある場合はさらに検査する必要がある」上海のある推薦機構の人士は「審査を取り消すのは採決を見合わせるのと似ています。會議前に大きな突発的な事件が発生する可能性もあります。同業者の告発やメディアの報道などです。」

生産エネルギー消化に挑戦する

営業成績から見ると、龍利の態度は見劣りしません。

2019年3月の最新の株式募集書によると、2016年-2018年に、それぞれの売上高は5.85億元、6.42億元、8.61億元を実現した。対応する純利益はそれぞれ5031.01萬元、5725.51萬元、8875.58萬元である。

正味以外の利潤を差し引いても、竜利は三年近くで4362.78萬元、5458.67萬元、8356.12萬元に達します。

竜利得の取引先リストから見れば、スターの取引先の雲集と言えます。立白、ラグビーグループ、益海嘉里、黃白貓、恒安、伊利、魯花、中糧、中塩などの姿が現れます。

2018年を例にして、龍利得のトップ5の顧客はそれぞれ日化家化分野の立白、食糧油分野の益海嘉里、食品飲料分野の上海強爾國際貿易有限公司、日化家化分野のラグビーグループ、食品飲料分野の米國ウォーレン（Whalen）である。

しかし、お客様の集中度が高いのはやはり避けられない「檻」です。前回の申告の時、審査委員會は竜利がベスト5の取引先の集中度が高いことに注目しました。2014年から2016年までの5大取引先の売上高の貢獻率は51.7%、56.19%、44.57%に達しました。

二度のIPO、龍利得のトップ5の取引先は依然として比較的に集中しています。

2016年-2018年、龍利のトップ5の顧客の売上高は44.57%、51.69%、45.6%を占めていますが、同期のトップ10の顧客の売上高は68.81%、65.15%、62.85%を占めています。

また、IPOが否定されたのは初めてで、証券監會の2019年3月のフィードバック意見の中で、龍利得の段ボールの生産能力の利用率が高くなく、新築の生産能力の消化問題が注目されています。

収入構造から見ると、龍利は「ダンボール業務を主とし、段ボール業務を補助とする」となり、2014-2018年、段ボール箱の生産能力利用率はそれぞれ99.68%、94.86%、85.42%で、段ボールの生産能力利用率はそれぞれ69.08%、65.1%、84.35%である。

今回のIPOでは、龍利は約4.21億元を募金します。そのうち、2億元を超えて、知能高効率印刷成型連動ラインとインテリジェントインターネットと倉庫管理項目、セットのグリーンカラープリント內のスマート製造プロジェクトなどの新規生産能力を拡張するつもりです。

前回のIPOでは、審査委員會は「既存の生産能力と結合し、建設中の生産能力、生産能力の募集などの狀況に応じて、新築の生産能力が効果的に消化できるかどうかを説明する。」

この業界は紙の価格に敏感で、敷居が低く、競爭が激しく、生産能力が過剰になるリスクさえあります。10月21日、紙製品のサプライヤーは21世紀の経済報道記者に指摘した。

同業界では、美盈森（002303.SZ）、合興包裝（002228.SZ）、新通連（603022.SH）、吉宏株式（0028033.SZ）などがすでに発売されている。

國家のハイテク企業として、191件の特許を持っていますが、龍利得也は株式募集書の中で「所在の包裝業界が分散していて、トップ10の企業の市場占有率は合計で10%未満で、市場集中度が低く、競爭が激しく、全體的に研究開発能力が強くなく、模範経済が不足し、転換速度が遅いなどの特徴が現れています。」