華菁証券常務副総経理の魏山巍：創業板の登録制改革はさらに的中します。

今、科學技術の設立はもう一周年になりました。新しい三板の全面的な改革が始まったばかりです。証券監督會の「深改」12條の中の多段階資本市場の改革の中に、まだ創業板が未発の段階にあります。

これに対して、新たに設立された市場であり、創業ボードの改革は量的な増分と改革を兼ね備えたプレートである。

制度の変革は証券市場にも伝わります。事実上、コロッケの設立はもう一回の証券會社のフォーマットのシャッフルを始めました。

資本市場は大変局を迎えています。創業板の登録制改革はどうなりますか？投資業務はどうなりますか？これらの問題を持って、21世紀の経済報道は華菁証券常務副総経理、投資業務擔當の魏山巍さんをインタビューしました。

魏山巍資料図

改革の必要性

「21世紀」：現在の創業板は10年前の創立時の構想の初志に達することができますか？十年の発展後、市場全體でどのような重病が溜まりましたか？今は創業板改革を推進するのに最適な時期ですか？

魏山巍：十年の発展を経て（2009年10月以來）、創業ボード企業の構成において、ハイテク企業の比率は90%以上を占め、戦略的新興産業企業の比率は75%以上を占めています。これは當時創業ボードを創立した時の「ハイテク企業が中小板、創業板などの資本市場を通じて成長することを支持する」という期待に合致します。

しかし、現在は10年後に設立されました。創業板の発行、定価、審査體制は他のプレートと似ています。あるいは同じ標準を採用しています。技術の詳細には違いがありますが、本質的にはもう大きな違いがありません。

世界各地の狀況から見れば、米國などの創業板もマザーボードとは明らかに違っています。歴史的使命は違っています。これも招いたのですが、現在の創業板にも多くの優良な會社が現れていますが、先進的で、先頭に立つ新しい経済會社は確かに少ないです。

今の資本市場の改革の核心はどのようにこの一輪を私募市場でPE/VCの資本を利用して急速に成長した會社を中國市場に殘しますか？

前の問題は創業板の位置づけの問題に言及しました。これも市場が今回の創業板の改革に対して非常に関心を持っているところです。あなたの理解から見れば、創業板のこの改革はどのような位置づけを堅持するべきですか？

魏山巍：創業板の角度から言えば、歴史上の創業板はプレートの凝集効果があります。例えば精密製造業、醫療器械、ソフトウェア類の會社です。だから、創業板は相対的に成形したプレートの方向に沿って、さらにプレート形成の凝集効果を推進することを提案します。

また、ビジネスボードの包容性を増やすことを希望しています。現在市場上では、ビジネスボードの上場の敷居を低くするべきだという聲がありますが、必要ではなく、創業ボードの包容性を高めるべきだと思います。包容性はどのような指標からどのようなものを考慮して、どの會社が上場するべきかを歓迎し、促進するべきです。

「21世紀」：コーポレートボードのパイロット登録制とは違って、創業ボードは新たにプレートを設立するわけではないので、これは創業ボードの登録制の改革が貯蓄量に基づく市場の改革であることを意味します。これについてどう思いますか？

魏山巍：創業板はマザーボード、中小板と同じ傾向がありますが、結局10年間運行して、一定の経験、データと教訓を蓄積しました。この角度から言えば、創業板は貯蓄登録制の改革をします。

また、全體の中國の登録制改革自體も転覆式の一歩としての改革ではなく、保存量を基礎にして徐々に進んでいく改革である。深交所は少なくとも1-2年前からすでに創業板の運行過程における在庫問題を継続的に研究し総括していると信じています。これに基づいて、創業板の登録制改革の推進はより安定していて、短期間で効果が比較的早いと思います。

「21世紀」：登録制改革は投資銀行、特にIPO業務にも大きな変化をもたらすのでしょうか？

魏山巍：市場は登録制改革の注意力を定価問題に集中するだけでは一面的で、未來に本當に形成される市場化改革は會社の業務の本質に対して深い理解と見方を要求します。

また、登録制度の改革は二級市場の研究と販売システムにも衝撃を與えています。現在は個別の新興証券會社が中國の特色に合致し、中國の未來登録制度に適合した研究と販売システムを構築することを意識し始めました。

券業の新しい競爭パターン

未來の資本市場の変革は中小証券會社のカーブオーバーのチャンスでもありますか？

魏山巍：すべての中小証券會社にとって重要なチャンスだと信じています。このような機會はカーブして車を追い越すのではなく、コースを変えて試合に行きます。

つまり、中小証券會社は二年以內の窓口期間を獲得できるかどうか、この二年間でチャンスをつかむことができるかどうか、業務數量の上で急速に増加し、更に重要なのは代表作である。數の上で伝統の頭部の証券會社を上回る機會があまりないため、しかし一定の業務量がなくても市場の影響力がありません。

したがって、チームを拡大する必要がありますが、同時に拡大する時には動作が変形しないようにします。チームの品質は低下しないし、自分の特色があります。特色は過度に希釈されないようにします。元の優勢が発揮できます。説得力のある代表作で、次の段階の競爭に十分な支持と基礎を提供します。

あなたの判斷から見れば、未來競爭の窓口期間はどれぐらいですか？

魏山巍：このような判斷に基づいて、登録制改革の下で投資業務の競爭は未來の18ヶ月を見て、ちょうど科學技術の板が開いた後の24ヶ月で、この24ヶ月はとても重要になります。この24ヶ月は市場が次第に変化して、成熟していくので、新しいゲームのルールが何なのか分かります。