超百億は海南洋浦と浙江寧波に850萬トンのPTAプロジェクトを建てて、恒逸はどんなカードを打ちますか？

最近、海南自由貿易試験區建設プロジェクト（第七陣）の洋浦集中契約式が洋浦迎賓館と氏璧庁で行われ、海南省の沈丹陽副省長が調印式に出席してスピーチしました。

海南逸盛PTA第二期プロジェクトは七大プロジェクトの一つとして正式に契約を結びました。定逸グループ會長の邱建林は調印式に出席しました。海南逸盛石化有限公司の総経理宋暁軍は代表として洋浦経済開発區管理委員會と調印しました。

式典が始まる前に、沈丹陽は邱建林に會って、海南省委省政府の企業家とプロジェクトに対する関心と重視を伝えました。雙方は海南の発展、企業の経営、洋浦開発區の実際狀況などについて深く検討し、多方面で共通認識を達成する。

発言の中で、邱建林さんはまず海南逸盛の基本狀況を紹介しました。海南と洋浦の建設に立ち會ったことを率直に言って、海南省委省政府と開発區管理委員會の支持に感謝します。

聞くところによると、海南逸盛PTA第二期の総投資は45億元で、年間250萬トンのPTA生産裝置、50萬トンのPET生産裝置、及び付帯埠頭の拡張と公共工事を建設する予定です。プロジェクトは自主的な知的財産権を持つ先進的なPTA生産プロセスを採用し、當業界の先進的な製造技術及び自動化、インテリジェント化生産設備を採用し、既存のプロジェクト基地用地の範囲內で投資して建設し、技術改造のアップグレードを行い、新規建設用地に関係なく、排出指標を追加しない。第二期プロジェクトの建設が正常に運営された後、単一ラインの生産能力、物資消費、エネルギー消費は國際的にリードしています。五年間で累計生産額は約700億元、納稅総額は約20億元で、直接300個の職位を創造し、地元の新卒者、一時帰休後の再就業者、除隊兵士と貧困労働者の四つのグループに重點を置いて職位を手配し、地元住民の労働比率が30%を超えることを確保します。

邱建林氏によると、恒逸は必ず初心を忘れず、使命をしっかりと心に銘記し、「高い起點、高い標準、高い要求」でプロジェクト建設を進め、一流の業績で社會各界の信頼と厚い愛に報い、洋浦を海南自由貿易港建設の先行區、模範區と海南の高品質発展の発展に新たなより大きな貢獻をするという。

公開資料によると、恒逸石化は浙江恒逸石化有限公司を通じて合計で海南逸盛石化有限公司の42.5%の株式を持ち、海南逸盛の登録資本金は358,000萬元で、會社の経営範囲は精対安息香酸の生産、販売で、PTAの生産能力は200萬トン/年とセットの瓶の生産能力は150萬トン/年である。

記者のこの度の情報によると、関連研究機関の統計によると、國內の多くの大型PTA生産ラインは皆10-11月に負荷を低減して點検修理しています。PTA社會の流通在庫は9月の最高點142萬トンから現在の約120萬トンに下がり、PTA業界の高在庫の問題は早急に解決しなければなりません。新鳳鳴一山エネルギーの一期220萬トン/年PTAプロジェクトは2019年10月31日に正式に生産開始しました。これはPTAの新ラウンドの生産ピークが正式にスタートしたことを示しています。

PTAのリーダーが大幅に生産を拡大する動機について、東北証券アナリストの劉軍氏はこのほど、その核心的な原因はPTAのリーダーがより低いコストで新しいプロジェクトを投資し、低価格でシェアを拡大することでその利益に合致すると述べました。PTAリーダー（逸盛と恒力）にとって、以前のPTAの生産能力は公共工事、貯蔵タンク、土地などに新たに投入する必要がなく、これにより、先導生産拡大投資コストが低い。恒力PTAのような規模は250萬トン/年で、投資は30億元未満で、逸盛は600萬トンのPTA総投資は67.31億元を予定しています。一方、獨山エネルギーの220萬トン/年のPTA投資は40億元に達しています。福建百宏250萬トン/年のPTA裝置の環評総投資は57億元に達しています。もちろんもう一つの原因は古くから言われていますが、生産開始は潛在的な競爭相手にとっては衝撃的です。

第一紡績網の記者はPTAの將來の生産能力について、恒逸石化関連の高管は今年10月下旬に明らかにしましたが、まずPTAの生産能力の伸びが以前の高成長率をコピーできないという狀況はPTAの生産能力の基數が増加したため、同じ生産能力の増速はより低いです。第二に、PTAの生産能力集中度の継続的な向上は、業界の良性の発展に有利であり、PTAの合理的な利益に対して、より良い保証があります。また、ポリエステル業界の競爭は全方位、全産業チェーンの競爭であり、単にPTA単品に関心を持たないで、PTAの収益が狹い時、需要が安定している場合、産業チェーンの他の環節価格差が拡大する傾向があります。

上記の恒逸石化高管は、將來の新生産能力の解放によって、PTAの利益は中樞が下がるかもしれないが、合理的な利益があり、過去の生産拡大を繰り返すことなく、全産業の大幅な損失をもたらすと公言しています。　

劉軍から見ると、PTAの蛇口は市場シェアを拡大し、「量」のお金を稼ぐことができますが、価格を左右できず、「価格」のお金を稼ぐことができません。他人の「量」を左右できないからです。一方、PTAリーダーは、潛在的な競爭相手に対して、潛在的な生産能力の追加を発表することによって、將來の需要の増分を奪い取っています。これは、生産能力のリリースの進捗を制御することによって、業界全體ではあまり悪くないですが、業界の屬性は先導が供給過剰の局面で、「量」をコントロールするしかなく、「価格」をコントロールできません。ポリエステルの蛇口の産業チェーンの延長、その他の生産能力の交替は業界の構造をずっと1種の“ゆとり”の狀態があることができて、この狀態の下で、PTA蛇口は規模の優位の持ってくる超過収益を儲けることしかできません。このため、劉軍はPTA業界の集中度はますます高くなりますが、リーダーシップの最終的な1トンの純利益は100元（投資収益率によって決定される）になるかもしれません。業界全體に対して持続的な損失狀態があります。

劉軍の紹介によると、逸盛のPTA工場は主に3つの場所に分布しています。寧波の浙江逸盛、大連の逸盛大化と海南の海南逸盛、総生産能力は1350萬トン/年に達し、全國の生産能力の約30%を占めています。3軒の逸盛PTA工場の狀況は以下の通りです。

1）浙江逸盛PTAの実際の生産能力は550萬トン/年で、4本のPTA生産ラインを持っています。

2）逸盛大化PTAの実際の生産能力は600萬トン/年で、2本のPTA生産ラインを持っています。1本は225萬トン/年（2009年の生産開始）で、1本は375萬トン/年（2012年の生産開始、2014年は300萬トンから375萬トンまで）です。

3）海南逸盛PTAの実際の生産能力は200萬トン/年（2012年の生産開始）です。

観察によると、逸盛の3つの主要生産能力は2011年から2011年前後に生産されたが、利益の差が大きい。浙江逸盛、逸盛大化、海南逸盛の3つのPTA工場の主な生産能力はほとんど201-2011年前後に生産を開始しています。生産時間は似ていますが、生産能力規模は似ています。採用の技術工蕓路線も比較的に一致しています。しかし、3つの収益能力の差が大きいです。規模から見ると、浙江逸盛大化に近いですが、収益力は明らかに逸盛大化しています。これは主に運賃コストの節約に強いです。盛大化の運送距離は比較的遠いです。また、地理的な制限のため、海南逸盛と大連逸盛會は一定の在庫水準を維持しています。そのため、會社の業績は在庫の影響をより大きく受けています。2014/2015年、原油の暴落の影響で、製品価格が大幅に下落し、在庫損失が大幅に業績を牽引しました。2018年に全體のPTA価格が上昇し、逸盛大化と海南逸盛盛の業績は大幅に増加しました。

9月19日、逸盛も発表しました。600萬トンのPTAプロジェクトを再構築し、2期に分けて実施します。プロジェクトの具體的な狀況は以下の通りです。

プロジェクト名稱：浙江逸盛新材料有限公司は年間600萬トンのPTAプロジェクトを生産しています。

プロジェクト実施主體：浙江逸盛新材料有限公司（恒逸有限と中金石化は共に50%の持分）

プロジェクト建設場所：浙江省寧波市石化経済技術開発區

?プロジェクトの建設內容：プロジェクトは寧波石化経済技術開発區にあり、計畫面積は約362.6ムーで、會社の獨自技術を採用して、雨水測定池、変電所、中水回用裝臵、汚水処理場などの付帯施設を新たに建設し、公園內に公共工事の便利さを十分に利用し、PTA生産裝臵2セットを建設し、600萬トン/年の生産能力を形成する。

プロジェクト投資：プロジェクトの総投資額は67.31億元を予定しています。

逸盛新材料のトン投資はより省、一期は2021年に生産開始する予定である。前期の三軒の逸盛に比べ、新たに逸盛新材料を建設する利點は以下の通りである。

1）浙江石化、中金石化のPXと良好な産業チェーンを形成してセットにして、原料の供給が保障され、運送コストがさらに下がる。

2）プロジェクトは寧波市の石化経済技術開発區に建設され、全體的な規模化の優位性はさらに強化され、裝置の運営管理コストはより低い。

3）トン投資は更に節約（0.102萬元/トンだけ）で、ポリエステル端末の需要市場に近く、全體の競爭優位性は依然として際立っている。

劉軍によると、PTAのほとんどはポリエステルに使われていますが、消費量に応じてポリエステルの長さ、ポリエステルの短繊維、ポリエステルの切片、ポリエステルの瓶片に分けられています。PTAの需要はあくまでもポリエステルの內需と外需を見なければなりません。具體的には：

生産量から見ると、2019年1-9月のポリエステル生産量は3696.18萬トンに達し、前年同期比8.40%増加した。製品別に見ると、ポリエステル長糸/短繊維/瓶切れの生産量はそれぞれ2593.9/459.98/642.3萬トンに達し、同5.13%増、19.30%と15.44%伸びた。ポリエステルの短繊維とビンの生産量の増加は明らかにポリエステル全體の需要を高めています。ポリエステルの短繊維の背後にある原因はもっと多くの生産能力が拡張され、量が増加し、利潤が減少するロジックがあります。ビンの生産量が増加するのは、輸入禁止の代替ロジックです。上半期の生産量の増加は原油価格の上昇と無関係ではないが、生産量の増加に伴って、ポリエステルの短繊維とビンの粗利益が減少し、在庫が蓄積されているため、実際のサポートは単純なデータよりも弱いです。

輸出から見ると、2019年1-9月において、ポリエステルの輸出量は512.49萬トンに達し、前年同期比12.10%増となりました。製品別に見ると、ポリエステルの長繊維/短繊維/瓶切れ/切片の輸出量はそれぞれ202.78/75.82/43.21萬トンに達し、前年同期比16.29%増、4.69%増、15.09%と46.03%増となりました。フィラメントとビンの輸出の伸び率は15%以上に達し、輸出の増加の主要な推進者を構成しています。

在庫から見れば、1-6月はポリエステルの長い糸であろうと、短い細い繊維であろうと、瓶切れであろうと、積み重ねが現れましたが、5月以降は、フィラメント企業が自主的に在庫に行く段階に入り、負荷が自発的に低下し、在庫が減少し、毛利が回復する姿勢を示しました。

総合的に見ると、劉軍は2020年とその後のポリエステルの消費は6-6.5%の伸びがあるかもしれないと考えています。主な原因はポリエステルの長糸企業が自主的に在庫段階に入ることで、需要の更なる減速、ポリエステルの短繊維とビンの製品の増加速度を示しています。ポリエステルの需要が6.5%増加した場合、ポリエステルの新規需要に対応して320萬トン前後、PTA需要の増分は273.6萬トンである。このため、2020年以降、全體のPTA業界はポリエステル需要の減速と供給過剰の苦境に直面しているが、この苦境は3～5年続くかもしれない。

第一紡績ネットの記者はこのほど、恒逸石化はすでに世界トップの精対フタル酸とポリエステル繊維総合メーカーの一つに発展しました。総合競爭優勢は長年業界のトップに位置しています。主な生産は高対フタル酸（PTA）、カプロライン（CPL）、ポリエステル切片、ポリエステルボトル片、ポリエステル前配向糸（POY）、ポリエステル伸糸（FDY）、ポリエステルラテックス伸糸（FDY）、ポリエステル）、ポリエステルラテックスラテックス、ポリエステルラテックス、ポリエステルラテックス、ポリエステルラテックスなどの短

現在まで、恒逸石化參持株PTAの生産能力は1350萬トン/年で、ポリエステルの長糸の生産能力は510萬トン/年で、ポリエステルの短繊維の生産能力は80萬トン/年で、ポリエステルの瓶の生産能力は150萬トン/年で、カプロラクタムの生産能力は40萬トン/年です。會社のPTA、ポリエステル繊維の製品市場シェアは全國の前列に位置しています。會社の參加PTAの生産能力は2019年6月末の全國総生産能力の30.7%を占めています。參持ち株ポリエステルの生産能力は2019年6月末の全國ポリエステルの総生産能力は18%近くを占めています。市場規模の優位性は明らかで、コア競爭力は持続的に向上しています。

恒逸石化の既存製品の競爭力レベルから見ると：

一、PTA製品の競爭力レベル。①コストメリット。寧波工場PTAの非PX生産コストは業界最低で、國內の同類の他の裝置レベルと比べて、優勢が明らかであると同時に、大連と海南PTA工場の非PXコストは効果的に減少し、同業の中でリードしている。②市場談話権の強化。PTAの生産能力は全國の有効生産能力の40%近くを占めています。大きな生産能力の規模優勢を持っています。上流PXの購入に対する交渉能力はより強いです。③産業チェーンの一體化がより完備され、會社一體化の経営優勢が明らかである。上、中、下の産業チェーンの均衡発展は會社の未來発展の趨勢であり、會社により著しい規模の経営優勢をもたらす。

二、ポリエステル繊維の競爭力レベル。①差別化生産によって市場の多様なニーズを満たし、製品の差異化の程度において會社の核心競爭力を體現する。②會社は製品構造の最適化、市場需給と原価計算などを重點的に研究し、會社のポリエステル産業の転換と昇格を促進し、會社のポリエステル産業の同業界における競爭地位を向上させる。③會社は引き続きインテリジェント化生産、データ化経営とインターネットマーケティングを推進し、成果が顕著であり、ビッグデータを抽出して生産し、設備の生産品質と製品品質を絶えず改善し、工場ビッグデータとインターネットマーケティングモデルを実現し、生産と経営コストの持続的な低下を実現し、正確に在庫と市場を位置づけ、端末市場のサービス効率を向上させる。

三、CPL製品の競爭力レベル。①技術的優位性。カプロライミド製品は會社と巴陵石化協力のプロジェクトで、巴陵石化の特有なリード技術に頼って、同時にカプロライミドの新技術の工業化プロセスを加速して、新技術の下のカプロライミド製品の品質を一層向上させて、生産コストをさらに明らかに下げます。②市場談話権の強化。會社のカプロラクタム製品の品質は業界の前列にあります。將來はハイエンドのカプロラクタム製品の市場シェアを拡大することを目指しています。ハイエンドのカプロラクタム製品は國家の発展を奨勵するプロジェクトに屬しています。③規模優勢。會社の優良品質のカプロラクタムは生産規模を拡大し、生産コストを低減し、市場占有率を向上させます。④カプロライミド産業チェーンはより規模があり、地域優勢と顧客優勢が明らかである。

前述の恒逸石化関連の幹部は、2020年のポリエステル産業の利益は、少なくとも2019年通年の平均水準を維持または超過する見込みです。また、今年の年末には原料価格が比較的低い位置にあり、來年の価格変動は2019年より小さく、ポリエステル在庫の下落リスクが減少し、ポリエステルの利益向上に貢獻します。例年の経験によると、春節期間は利益が低く、その後は徐々に回復し、在庫の割増も加えて、2019年よりもいいと予想されています。

恒逸石化によると、下流の紡績業界の持続的な成長に伴い、新興市場の國家輸出の伸びは、電気商経済の農村市場への牽引に伴い、人民の生活水準の向上によって消費周波數の上昇が促進され、ポリエステル製品の需要は引き続き急速に増加する見込みで、今年上半期にもポリエステル需要は依然として2桁の伸びを維持している。また、將來のポリエステル製品の供給増速は減少傾向にあり、リードラインのポリエステル産業チェーンの優位性は際立っており、ポリエステル産業チェーンの収益は回復する見込みです。

財務諸表によると、2019年前の第3四半期に、恒逸石化は営業収入622億元を実現し、同6.37%減少した。上場會社の株主に帰屬する純利益は22.1億元で、同9.28%減少した。基本1株當たりの利益は0.78元である。