IPO審査のリズム「安定した字が頭に立つ」の発審常態化保護水深改推進

數年來の融資規模から見ると、IPOは資本市場の最も核心的な融資手段ではないが、IPOの重要性は市場では否定できない。

IPOをめぐる評価システムは資本市場の核心要素であり、監督層はIPO審査のリズムに対するコントロールであり、現在の資本市場の様々な政策変化の予想される先兆とフィードバックである。

今は2019年の終わりに近づいています。今年のIPOの変化は2019年の改革の年としての特色を十分に表しています。

21世紀の経済報道記者の統計と整理によると、2019年4四半期末にIPOの審査のリズムと予想が再度安定していることは、來年の一層の改善のための努力と考えられています。

IPO各リズムが安定している

以前の年では、IPOの審査のリズムはすべて年で數えられています。さらに個別の極端な年には、IPOがオフにしたり、締めたりする周期が一年を超えています。しかし、2019年には既に數回のIPO審査のリズムが予想される変化があり、企業や機関にとっては2019年のIPOの狀況がより複雑で、さらに予斷が難しい。

まず、2018年にIPO堰止湖が救済された背景において、IPOの通過率は90%前後まで大幅に回復し、監督層もIPOと合併再編が必要だと繰り返し表明しました。資本市場の企業融資難を緩和する問題です。同時に、いくつかの市場の観點はIPOも緩い周期に入っています。そのため、短期的に機構が海量企業にIPOの申告を推進しています。

長い間のこぎりを挽く過程で、監督層は次第に申告のリズムに対するコントロールを掌握しました。この中の二つの一番重要なのは企業IPO申告のリズムを調整する手段です。

本紙の記者によると、この2つの手段は2018年に非常に良い効果を生みました。今年は堰止湖問題が再臨した后、監視層も同様の手段を新たに采用しました。また、良好な効果を収めました。7月から10月の間に、數十社が自発的にIPOの申請を撤回する企業が現れました。

第4四半期の証監會は資本市場の全面的な改革を開始すると発表しました。IPOの審査のリズムも第4四半期に安定しています。同時に市場も今後しばらくの間、類似の審査のリズムが長く維持されると予想しています。

21世紀の経済報道記者の不完全な統計によると、12月12日までに、すでに受理して、すでにフィードバックして、前に更新段階を公表したのを含めてIPO企業は376社あります。

「データを見ると、四半期で370社以上がやや多いが、一つのレギュレータが受け入れられるレベルに落ち込んでいる。また、現在の正規化のペースを維持すれば、実際には企業全體の検閲サイクルが長くはない」北京地區の大手証券取引所の人が記者に語った。

記者がレギュレータから得たデータによると、今年までにマザーボード、中小ボード、創業ボードの合計120社が発行を完了し、毎週平均2.7社を発行し、36.9億元を融資し、昨年同期よりやや増加した。下半期以來、初めての25社の企業の発行時間は比較的集中していますが、審査登録の仕事が正規化し、発行リズムも徐々に安定してきました。毎週2～3社を発行しています。

現在の審査のリズムについて、証券監督會はこのほど、品質第一と市場の安定を確保する前提で、新株の発行常態化を著実に進めており、IPOの審査周期は明らかに短縮され、同時に受理した企業の審査進捗の差異は逐次解消され、すでにほぼすべての審査企業の「即審査、審査即発」が実現されたと発表しました。

また、IPO融資全體の規模から見ると、コーポレートボードの數十社の融資規模を含めても、2019年のIPO全體の募金規模は以前の數年間に比べて安定しています。

WINDデータによると、マザーボード、中小ボード、創業ボードは今年118社を承認し、153.09億元の融資を行いました。そして、コーポレートボードは全部で73社の登録を完了しました。融資規模は800億近くで、資本市場IPOの全體規模は2435億元を超えました。

IPOの融資規模はここ數年安定しています。また、再融資の規模と比べては非常に限られています。改革の見通しから見ると、IPOの規模をコントロールするべきではないだけでなく、直接融資を向上させるという大きな背景において、企業IPOの効率化に努めるべきです。前に述べた北京地區の投資部の人はそう思います。

記者もレギュレータの関係者に近いところから、將來の手配については、証券監督會は相変わらず株式融資を発展させ、上場會社の品質、サービス実體経済の全體的な需要を最適化し、新株の正規化発行を堅持し、市場投資と融資の両端のバランスを重視し、市場の期待を明確にし、発行、登録と市場の耐える有機的な統一のつながりを促進し、様々なリスクを確実に防ぐ。

安定リズム護衛改革

2019年第4四半期のIPO審査のリズムが安定してきたことに対して、一部の市場の観點からは、これも証監會のために資本市場の全面的な改革を推進し、護衛を強化し、IPO審査のリズムが資本市場の多くの面に直接または間接的に影響すると考えられています。

改革の內容には持分改革に関する內容がたくさんあります。IPO審査のリズムが頻繁に変化しすぎると、或いは一時停止の狀況が現れます。これは改革に対して邪魔になります。一番いい狀態は市場の予想を安定させ、IPOの常態化を維持しながら、著実に本市場の各改革を進めます。澤浩投資パートナーの曹剛さんは記者に言いました。

微視的な観點から見れば、IPOの常態化審査も一定の程度で部分改革のための空間を創造しました。例えば、現在の市場では多くの創業板の登録制改革の中で、貯蓄量の多い企業の問題をどう処理しますか？

華南地區の中型証券會社のベテランの保代さんは記者に言いました。法が過去にさかのぼらない方向から見れば、創業板を含めた保存改革モデルは、概算率は新たな古い畫斷の原則に従います。すなわち、改革を実施した後のある時點で申告した新発行者は新しいIPO規則に基づいて申告審査を行いますが、以前申請した企業は影響を受けません。

今後の審査のリズムについては、記者が今後しばらく証券監督會が新株発行の常態化を維持しながら、積極的に株式融資を支持しており、各種の要因でIPOの発行を停止することはないということを知りました。