新三板深改迎短期政策真空期の各方面は積極的に戦爭(zhēng)準(zhǔn)備を行い、政策が早く著地することを期待しています。

10月25日、証券監(jiān)督會(huì)は正式に新しい三板の全面的な改革を開始すると発表しました。その後、11月8日に証券監(jiān)督會(huì)及び全國(guó)中小株式譲渡システム（以下、「全國(guó)株式転システム」といいます。）で、「非上場(chǎng)公社監(jiān)督管理弁法」の改訂意見書を含む最初の8つの改革制度を発表しました。

しかし、今日になって、市場(chǎng)の在庫(kù)體制に関する一部の更新と補(bǔ)充を除いて、増分改革に関する新政策はもう一つ発表されていません。また、初めて発表された政策は現(xiàn)在すでに意見募集締め切りを超えましたが、正式版もまだ発表されていません。新しい三板改革は短期的な政策真空期に入ったと言える。

記者は短い政策の真空期において、監(jiān)督層も市場(chǎng)參加者も時(shí)間をかけて改革に備えていることを理解しました。

真空期準(zhǔn)備の先行

増分政策についてはこれ以上の情報(bào)はないが、記者の了解と整理によって、証券監(jiān)督會(huì)は新たな三板の全面的な改革を開始した後、全國(guó)株式転換システムの面で大量の政策が著地する前に動(dòng)員準(zhǔn)備を行った。

數(shù)社の企業(yè)と証券會(huì)社は記者に対して、全國(guó)株式転システムは全國(guó)の多くの地區(qū)で新しい三板改革工作訓(xùn)練會(huì)、動(dòng)員會(huì)を開催して、最大の努力を盡くして市場(chǎng)主體を動(dòng)かして改革に參與する情熱を持っています。

同時(shí)に、改革のきっかけを利用して、全國(guó)株式転システムは引き続き一部の貯蓄政策を推進(jìn)し、監(jiān)督管理制度の最適化を推進(jìn)しています。

例えば、最近全國(guó)株式會(huì)社は上場(chǎng)會(huì)社の品質(zhì)向上を研究し始めました。各階層の上場(chǎng)會(huì)社の情報(bào)開示の品質(zhì)、會(huì)社の管理品質(zhì)及び會(huì)社の経営品質(zhì)を全面的に向上させることを意図しています。

また、記者はまた、全國(guó)株式交換システムは最近2回の集合競(jìng)合の調(diào)整と適切な差異化管理のためのネットテストを?qū)g施しており、將來の階層制度の著地と投資家の敷居の著地という2つの重要な政策のための技術(shù)システムの枠組みを構(gòu)築していることを理解しています。

全國(guó)の株式交換システムに比べて、記者が複數(shù)の証券會(huì)社と交流する時(shí)も、閑散としていた新しい三板業(yè)務(wù)が各証券會(huì)社に重視され、今回の新しい三板改革を利用する機(jī)會(huì)を発掘する計(jì)畫があることが分かりました。

この中で、厳選層は今回の新三板改革の核心であると同時(shí)に、革新層企業(yè)が選りすぐり層に入って公開発行する方式を採(cǎi)用しているため、推薦選りすぐり層の標(biāo)的がIPO業(yè)務(wù)になっており、投資にとっては當(dāng)然このような業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)を逃すことができない。

華中地區(qū)のある證券會(huì)社の投資部の人は記者に言いました。「前の會(huì)社は新しい三板を重點(diǎn)的に突破した業(yè)務(wù)としていましたが、ここ數(shù)年の新三板市場(chǎng)が低迷しても、相応のチームは一定の規(guī)模の人員を保留しています。今回の改革が始まっても、チームの堅(jiān)持に応えています。今の會(huì)社は新しい三板の業(yè)務(wù)の方向もはっきりしています。

銀泰証券株式転システム業(yè)務(wù)部の張可亮総経理は「チームは全面的に戦爭(zhēng)を準(zhǔn)備している。このようなリズムは改革が著地する前からすでに始まっている。改革をめぐって多くの仕事を進(jìn)めている。加倉(cāng)、募集、投資、三板チームの融合を含め、三板チームに保代を配備し、サービスを提供する顧客のために融資、昇層案を作成している」と述べた。

しかし、投資家は政策真空期において、より感情的に見ている。21世紀(jì)の経済報(bào)道記者の整理によると、最近の新しい三板取引の活発さは明らかに反落しています。最初の政策意見募集稿の刺激効果はすでになくなりました。

現(xiàn)在の市場(chǎng)は改革に対する予想消化の差が大きいので、チップを持っている投資家は改革はまだ初期に売りが不可能だと考えていますが、未入場(chǎng)の投資家の大部分は改革政策が著地していないとまだ不確実性があると考えています。北京地區(qū)のベテラン投資家の黃自然はそう思っています。

黃自然が言ったように、新三板市場(chǎng)はこれまでの問題は政策が打ち出した予期管理がよくないことであり、何度もの重要な改革はノード改革が成型できなかったと期待されています。これも市場(chǎng)に多くの面で今回の改革の推進(jìn)が保留されています。

新三板ベテラン投資家の周運(yùn)南氏は記者団に対し、「現(xiàn)在の新しい三板市場(chǎng)改革はリズムを進(jìn)めるために緊張しているのは、今回の改革政策が新しい三板に極めて重要で、新しい三板の運(yùn)命と前途を決定したからです。もう長(zhǎng)い間、市の政策に対する期待と希望があります。新しい三拍子市場(chǎng)の當(dāng)面の最大の訴求は、改革のパッケージの正式な細(xì)則を全面的に深化させ、早めに公表し、早く著地して実行したいということです。

次のステップを改革する

改革には短期的な政策が出てきました。真空期にはよく見られます。どの改革が継続的な政策刺激を形成することができますか？市場(chǎng)も消化の時(shí)間と空間を準(zhǔn)備しなければなりません。

記者によると、今回の新三板市場(chǎng)の改革は、監(jiān)督層が準(zhǔn)備した全面的な改革政策で、第一次政策が著地した後、殘りの政策も順次展開される。

今回の新プレート市場(chǎng)の改革政策は20件に達(dá)し、合計(jì)4つの方向性があります。また、中國(guó)の決済と中國(guó)証券業(yè)協(xié)會(huì)もガイドを作成します。4つの政策が打ち出した方向、すなわち発行制度については、「公開発行及び厳選層における上場(chǎng)規(guī)則」の制定及び推薦、引受、審査及び上場(chǎng)委員會(huì)などを含む。取引制度については、「株式取引規(guī)則」の改正を含み、異なる市場(chǎng)レベルに差別化取引手配を提供し、「異常取引監(jiān)視細(xì)則」と「特定事項(xiàng)協(xié)議譲渡細(xì)則」などを組み合わせて改訂する。

記者の業(yè)界との交流の狀況を見ると、改革につながる最も重要な政策は三つあります。それぞれ投資家の敷居が低くなること、つまり投資家の適正な差異化の手配です。公募ファンドは市場(chǎng)に入って、現(xiàn)在の新三板市場(chǎng)には主流の大手機(jī)関がない投資家機(jī)構(gòu)と市場(chǎng)の期待が長(zhǎng)い間変わる制度があります。

「監(jiān)督層は多くの政策を打ち出して、各方面から改革內(nèi)容を?qū)g行しますが、市場(chǎng)の立場(chǎng)から見れば、現(xiàn)在のこの3つの內(nèi)容が最も重要であり、或いは多くの投資家と機(jī)関がこのいくつかの政策の著地を注視しています。このいくつかの政策は一定の程度で風(fēng)向基準(zhǔn)という意味を持っています。」黃さんは記者に対して述べました。

具體的には、監(jiān)督層は多くの場(chǎng)合、投資家の敷居が低くなるという政策予想を継続的に釈放しており、現(xiàn)在の問題は投資家の敷居が下がる幅だけを殘しており、特に精選層はコロッケと同じ投資家の敷居に下がることができるかどうか。

公募ファンドの參入に関する政策の推進(jìn)には、全國(guó)株式會(huì)社と基金業(yè)協(xié)會(huì)の連動(dòng)が必要で、関連ガイドの一部は証券業(yè)協(xié)會(huì)が発表する。

市場(chǎng)の最も関心のある転板政策について、これまで監(jiān)督層に近い関係者が明らかにした。続いて、証券監(jiān)督會(huì)は制定規(guī)則を急いで制定して、プログラムによって実施を発表します。