資本市場(chǎng)開(kāi)放の新たなチャンス:8人の公募投資大カレー2020世界資本市場(chǎng)展望展望
12月5日、中央放送局の広東港澳大灣區(qū)本部と南方財(cái)経全メディアグループが主催し、21世紀(jì)の経済報(bào)道による「革新と開(kāi)放の中國(guó)資本市場(chǎng)――2019南方財(cái)経國(guó)際フォーラム」が広州で開(kāi)催されました。
午後の「資本市場(chǎng)開(kāi)放の新たなチャンス」平行分フォーラムで、ピカ盛投資管理総裁補(bǔ)佐の謝暁レイ、華拓資本執(zhí)行取締役総経理の朱為柂、國(guó)泰基金管理有限公司FOF投資部総監(jiān)督の周ロナ晏、融通基金國(guó)際業(yè)務(wù)部投資総監(jiān)督の劉富栄、工銀瑞信基金FOF投資部副総監(jiān)督の黃恵宇、投資ファンド國(guó)際業(yè)務(wù)多資産配置責(zé)任者の王超富國(guó)基金、固定基金の投資戦略、投資投資戦略の副副監(jiān)督、濱海海海海海海海武豪豪豪豪豪豪豪、投資投資投資投資投資投資投資投資投資戦略副副副副総監(jiān)督監(jiān)督、上海上海上海上海上海上海上海上海上海上海上海上海上海上海上海上海上海上海上海上海上海上海上海上海投資投資投資投資投資投資投資投資投資投資投資投資投資投資投資投資投資投資投資2019年の投資経験及び2020年の資産配置戦略などの議題について議論し、共有する。
外資が新しい活力を吹き込む
今年以來(lái)、資本市場(chǎng)の対外開(kāi)放は重要な話題となっている。外資流入に対して、國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)はだんだん違った発展傾向を見(jiàn)せています。
「海外資金の中國(guó)への投資比率はますます高くなりました。中國(guó)のA株は相対的に安い位置に位置しています。外資は世界的な価格設(shè)定から非常に魅力的だと思います。第二に、外國(guó)投資家は私達(dá)を新興資産の配置としていました。今中國(guó)は世界第二位の経済體として、卵を一つのかごに入れることができないという原理に基づいて、彼らはきっと中國(guó)市場(chǎng)に投資します。続いて金融開(kāi)放市場(chǎng)の力が強(qiáng)くなるにつれて、今後はより多くの外資が中國(guó)に進(jìn)出し、機(jī)構(gòu)化のプロセスをさらに推進(jìn)していきます。謝曉は言った。
周ロック晏則はFOF投資の観點(diǎn)から、「市場(chǎng)開(kāi)放が進(jìn)むにつれて、海外のファンドの標(biāo)的に焦點(diǎn)を當(dāng)てることが多くなり、われわれのFOFファンドにも多く組み入れられている。FOFの大きな部分は養(yǎng)老の第三の柱から來(lái)ています。養(yǎng)老を考慮して、ほとんどすべての資産を國(guó)內(nèi)の市場(chǎng)債券に投資しますが、必ず大きな変動(dòng)をもたらします。実はFOFグループの中で、世界の資産に組み入れて、第三の柱を完成する第三の目標(biāo)に対しても非常に重要な動(dòng)力です。
業(yè)務(wù)の角度から言えば、中國(guó)の資本市場(chǎng)と経済の対外開(kāi)放の力は非常に期待を超えていると深く感じられます。第一に、過(guò)去のA株の長(zhǎng)期的な歴史的表現(xiàn)からみると、A株は高変動(dòng)の市場(chǎng)であり、今年は外資全體の參加率がますます上昇している背景において、機(jī)構(gòu)化がますます明らかになってきた狀況の下で、A株全體の変動(dòng)率は明らかに下がってきました。第二に、中國(guó)市場(chǎng)と海外の違いが非常にはっきりしている點(diǎn)は、國(guó)際的に成熟した市場(chǎng)下では、長(zhǎng)期運(yùn)動(dòng)量効果があります。過(guò)去三ヶ月ではいい會(huì)社が現(xiàn)れています。皆さんが注目している特性は成長(zhǎng)性ですが、今年は會(huì)社の営業(yè)能力をもっと重視しています。今年は多くのコア資産が見(jiàn)られます。四半期ごとに報(bào)告された數(shù)字は予想を下回りましたが、株価のパフォーマンスは比較的穏やかです。A株の市場(chǎng)は外資の參加率が絶えず向上しています。この傾向が続けば、A株の市場(chǎng)も大牛市から出てきます?!雇酯隶悭悉饯λ激い蓼?。
経験をまとめるには2020年が期待されます。
実際、資本市場(chǎng)は過(guò)去1年間で多くの変化が見(jiàn)られましたが、皆様の投資にとって、これらの変化はより多くの経験を得ました。同時(shí)に2020年の資産配置戦略についても、異なる視點(diǎn)を持っています。
「今年は資産配置の観點(diǎn)から言えば、資産の種類(lèi)が多ければ多いほど良いということです。今年は全體として、米國(guó)、ヨーロッパのいずれもマクロ波動(dòng)率の低下傾向が現(xiàn)れており、このような狀況の下で、より多くのボトムアップの機(jī)會(huì)が現(xiàn)れて、今年は下から選んでいます。來(lái)年を展望すれば、資産配置の種類(lèi)は今後も徐々に豊かになります。株式に比べて、現(xiàn)在のところ、配置可能な資産は非常に限られています。第二に、成熟した先進(jìn)市場(chǎng)では、インフレは債券にリンクされていますが、國(guó)內(nèi)ではまだこのような資産を組み合わせることができません。私たちは未來(lái)にこのような資産があることを望んでいます。黃恵宇氏は。
劉富栄氏は海外資産配置の観點(diǎn)から米株と香港株の配置機(jī)會(huì)について觸れた。私たちは市場(chǎng)の見(jiàn)方と違って、FRBの利下げ空間は限られていると思います。FRBは歴史的な総選挙の年に政治的中立を維持していますから、米國(guó)の資産に有利な要素はすでに體現(xiàn)されているかもしれません。株の面では香港株が大陸部の政策配當(dāng)金から利益を受ける業(yè)種に注目すべきで、高成長(zhǎng)、高品質(zhì)の先導(dǎo)企業(yè)を探して、科學(xué)技術(shù)、醫(yī)療と消費(fèi)業(yè)界を含み、成長(zhǎng)空間と想像力の有限な成熟企業(yè)を避けるべきだと思います。
A株の決定的な機(jī)會(huì)をどのようにとらえるかについては、「企業(yè)の素地を重視し、企業(yè)自身のフリーキャッシュフローと経営の中核的な業(yè)務(wù)障壁を重視すべきである。また、企業(yè)の評(píng)価レベルでは、茅臺(tái)のようなやや高い點(diǎn)が認(rèn)められているが、その背後には業(yè)績(jī)の高い確定性があるので、より高い評(píng)価を受け入れることができる」と述べました。
そのビューでは、"ほとんどの利益は、実際にはクマによって儲(chǔ)けられています。すべての商品には定価根拠があります。例えば、投資のほとんどの定価は10年債の利回りを基本とする定価ロジックです。國(guó)債の利回りは5%で、株の利回りは少なくとも國(guó)債より低くてはいけません。國(guó)債が5%の収益であれば、20年で元本に戻れるという意味で、國(guó)債の株式益率は20倍と考えられます。株価は、理論的には國(guó)債の金利が最高でも20倍を超えてはいけませんが、A株にとっては基本的に20倍以下のものはなく、逆に10年債の利率が3.3%に下がると、A株の予想に対して30倍も耐えられます。業(yè)界に焦點(diǎn)を當(dāng)てるなら、普通はいくつかの製品を選んでコストに関連しない業(yè)界あるいは會(huì)社を選んで、更に具體的な企業(yè)を選んで、賠償率の角度から言って、更にいくつかの比較的に良い標(biāo)的を選びやすいです。
外資獨(dú)資の私募機(jī)関として、謝暁レイは外國(guó)側(cè)の視點(diǎn)から國(guó)內(nèi)A株市場(chǎng)を分析し、「2020年はリスクと機(jī)會(huì)が共存する年であり、2020年の中國(guó)A株市場(chǎng)に対しては依然として消費(fèi)と科學(xué)技術(shù)が期待されている。みんなが頻繁に言及しましたが、多くのコア株の評(píng)価はすでに非常に高いと思います。買(mǎi)うかどうか迷っています。もし3年から5年の成長(zhǎng)を続けるなら、第一はいい業(yè)界ではないでしょうか?第二に、企業(yè)家の観點(diǎn)からは良いビジネスではない。私たちはこの會(huì)社の將來(lái)成長(zhǎng)のロジックが変わっているかどうかを見(jiàn)ています。例えば、3年から5年の成長(zhǎng)ロジックは変わっていません。大きな問(wèn)題はないと思います。第三に、業(yè)界の壁が高くないです。もし業(yè)界の壁が高いなら、いい會(huì)社だと証明します。
また、今年の資本市場(chǎng)には大きな変化があります。
科創(chuàng)板に対し、朱氏は糸口氏に対して、「我々は最初から科學(xué)創(chuàng)板會(huì)社の開(kāi)発がきっといいと知っていました??茖W(xué)技術(shù)の登録制度は私達(dá)の市場(chǎng)上の保存量の改革の一歩で、貯蓄量の改革があって、多くの改革はすべて推進(jìn)することができて、どうしてA株は押し続けることができませんか?來(lái)年は、いくつかのコーポレートのインデックスファンドを配置することができます。また、最近発売された新しい3つの新しい政策は、新しい3つのボードも次のステップの資産です。
最後に、武磊は固收分野から分析し、「転換可能市場(chǎng)に注目してください。転換可能債務(wù)は株性がある一方、以前の転換可能債務(wù)市場(chǎng)は比較的小さいです。今年の転換可能債務(wù)市場(chǎng)の増分と貯蓄量は2000億近くになり、すでに一定量の市場(chǎng)になりました。この市場(chǎng)は現(xiàn)在の発行主體が非常に多様化しており、非常に良い上場(chǎng)會(huì)社からの転換可能な債務(wù)があります。資質(zhì)がそんなに良くない上場(chǎng)會(huì)社からの転換可能な債務(wù)もあります。この市場(chǎng)に注目することをお?jiǎng)幛幛筏蓼埂?/p>
転換可能市場(chǎng)については、黃氏も「転換可能な投資を通じて、間違った配合をしないで、直接に長(zhǎng)いサイクルを作って、例えば5-6年の基金というような狀況下では、元本を維持して、超過(guò)収入を確保することが容易である」と指摘した。
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