2019年の予備損失は10億近くの都市麗人の転換陣痛です。

2019年12月23日、香港株に上場した「中國下著第一株」都市麗人中國ホールディングス有限公司（以下「都市麗人」、02298.HK）は、利益警告とモデルチェンジ計畫を発表しました。2019年の會社の損失は人民元9.8億元を下回らないと予想されています。2018年度の會社の稅引き後の純利益は約3.78億元です。

これに対して、都市麗人は、主に経済環境の変化と內部の要求が緩やかになると説明しました。會社の取締役會は、既存の運営モデルは過去にグループを急速に拡大させ、市場シェアを占め、業界のトップになったが、グループは現在、販売ルートの多様化、製品の品質と製品の組み合わせなど各方面の構造調整に迅速に対応できていないと考えています。

実は、2019年の上半期に、都市麗人は一回の黒字警告を出しました。2019年上半期の業績は8割近く下落し、純利益は3546.60萬元を報告しました。昨年8月、疲労回復のために多くの「努力」をしました。都市麗人はなぜ巨額の損失を出したのですか？モデルチェンジを宣言した後、將來のチャンスはいくらですか？業績やモデルチェンジなどの問題について、何度も都市麗人董秘弁に連絡しましたが、會社側はずっと返事をしていません。

急進拡張の後遺癥

「2019年斷崖式の大損をしたのは、會社がその年に埋めた「雷」です。ある業界人が直言しています。

早期に市場を占有するために、「走馬圏」式で発展した都市麗人は、2011年から2015年にかけて、3494社から8609社にまで店を増やし、中國市の最高の下著企業となりました。

財政報告によると、2016年の都市麗人の営収と利益は上場後初めてダブルで下落した。このうち、都市麗人の純利益は2.42億元（2015年は5.4億元）にまで及ぶ。具體的には、都市麗人の平均在庫回転期間は142日間に急速に延長され、（2015年は92日間）在庫殘量は12億元に達し、資産総額の30%を占める。

これに対して、都市の麗人は割引セールなどの手段を使って衰退を救うことができましたが、効果はよくなくて、仕方なく、都市の麗人はもう一つの道に行きました。大量に閉店して、在庫を整理して、大幅に割引して販売しています。データによると、2016年上半期の都市麗人閉店店は238店舗に達し、2017年の店舗総數は362店舗減少し、2018年に都市麗人店舗數は124店増加した（2018年通年店舗総數：7305店舗）。

実は、都市麗人の発展モデルについて、光大証券は2018年8月に研報で二つの大きな原因を指摘しました。一つは最初の店舗拡張戦略が過激すぎて、弱いディーラーの組み合わせと科學的な管理不足の立地戦略によってルートの品質が悪化しました。二つは組織內部の小売先の変化に対して適時に反応できなかったです。都市の麗人は反応がためらって、最優秀時間を逃します。

2019年9月、光大証券はまた報告を発表しました。現在、中國の衣類業界は分散しており、都市麗人は先導者として長期にわたり大きな成長空間を有しており、短期間で會社の業績圧力が大きいことを考慮して、「中性」評価に引き下げられています。

2019年の中報のデータによると、2019年上半期までに都市麗人は千店を閉店した。都市麗人流通ネットワークは全部で6562軒で、その中の加盟店は5293軒で、それぞれ2018年末より743軒、606軒減少しました。また、上半期の都市麗人の加盟商向け販売金額は10.82億元で、前年同期比14.26%減少しました。

コース混雑の転換効果は未定です。

都市の麗人のこの2年間の風格を比較して、難しくなく発見して、2019年に都市の麗人は日に日に“若い化”になりました。

まず、ブランドイメージの上で、2019年6月に、イメージキャラクターを林志玲から「國民の娘」に変えたと発表した後、都市麗人創始者の鄭耀南氏はかつて、関暁彤さんのファッション、活力、青春のイメージと都市麗人のブランドイメージが一致し、都市麗人のファッション化、若年化したブランドの雰囲気を明確に伝え、ブランドの脫皮の重要な標識であると述べました。ブランド形成の道で、都市の麗人は若年化へと変貌し始めた。

第二に、人材については、今年8月、都市麗人が中國の衣類業界で長年の経験を持つ蕭家楽を新行政総裁として任命し、ボストンコンサルティング會社を任命しました。ルートについては、都市麗人は電気商法への投入と業務版図を國內の低線都市に拡大し、市場不足をカバーし、コストを厳しく管理し、必要でない費用を削減するなどを強化すると表明しました。

世界のファッション業界はミレニアム世代（80、90後）とZ世代（95後）の消費習慣の変化に伴い、新しいシャッフルを開始しました。下著市場は今年も全方位の変革を経験しています。世界の有名ブランド「ビクトリアシークレット」を例にして、長期的な損失のため、11月21日早朝に、その親會社L Brandsの最高財務責任者バーグエルフ氏は正式に24年間のビッグショーの開催をキャンセルしました。

また、アパレル業界の面から分析すると、環境経済が弱く、內需のだるさを引き起こし、服裝市場も2019年に寒い年になりました。國家統計局のデータによると、2019年1～6月の中國アパレル業界の工業増加率は3.0%で、前年同期比1.5ポイント下落し、期間內の服裝業界規模以上の企業の累計完成服裝生産量は同1.09%減少した。

一方、少女に愛されているForever 21も2019年5月に中國からの撤退を発表し、破産保護を申請しました。ファストファッションブランドのGapは重責に耐えられず、続々と閉店しています。

大環狀の國外を除いて、競爭の面で都市麗人に焦慮させているのは、現在の下著の市場上の強い競爭相手は6 sixty 8 ight、黛安芬、ワコール、JU、atelier intimo、NEIWAI內外、憧れなどの外資ブランド、さらにユニクロ、Zara、耐克、lulululululemonなどの強い下著市場に介入するブランドなどです。

そこで、堅固な転換を遂げた都市麗人は、「力挽回」や會社の業績回復を後押しし、下著市場競爭で紅海を追い抜くことができるのか？

都市麗人の転換の大きな方向は正しいですが、成果から見れば、或いはその措置は業務に対する影響が限られています。下著業界の競爭が激しくなるにつれて、伝統的なラインの下で販売する方案は最終的にはゆっくりと“淘汰”されます。広州のある大手機関のアパレル業界の証券會社のアナリストは述べています。