半年に18回の出荷停止が発表されました。屋外の巨大な道路探知者に「道の確認が難しい」と警告しました。

先般、探検者ホールディングスグループ株式會社（30005.SZ、以下「探検者」という）は、「株式の上場停止の可能性に関するリスク提示公告」を再度発表した。これは昨年8月以來、同社は18回にわたって株式の上場停止の可能性があると発表した。

公告によると、前期の予想に達していない投資項目に対して連続して大きな金額のれん、投資と資産の減損を計上したため、道を探った人は2017年度、2018年度に連続して赤字になりました。もし會社が2019年度に引き続き損失を出したら、深セン証券取引所は會社の株式の上場を停止する可能性があります。探訪者によると、會社は2019年前の第3四半期に上場會社の株主に帰屬する純利益9,948.95萬元を?qū)g現(xiàn)しており、2019年通期に純利益は1億元を下回らないと予想している。

今年の黒字は楽観的だったが、資産売卻によって自助努力した探査者はまだ活路を求めている。先日、會社が國資背景のある新株主を?qū)毪工胄袨椁伽幼⒛郡丹欷蓼筏俊３嘧志Aきの道を探る人は殻を守るために株を売ることをいとわず、新たな戦略投資家を?qū)毪筏瀑Y金の圧力を緩和するとみられています。

　　國資導(dǎo)入の背景3.1億戦による救済

12月23日、道を探る人は公告を発表しました。會社の持株株主、実控人の盛発強と王靜は協(xié)議譲渡の方式で、北京通域高精鋭持分投資センター（以下「通域基金」といいます。）に保有する會社の無限売卻流通株の合計6892.17萬株分を譲渡し、會社の総株価の7.733%を占めます。

公告によると、今回の取引譲渡価格は1株當(dāng)たり4.5元で、譲渡金額は約3.1億元で、取引が完了した後、會社の持株株主、実際支配者の変更を招くことはない。

開示によると、譲受人ドメイン基金は今年7月16日に登録され、北京通域合盈投資管理有限公司（以下、「通域合盈投資」という）が事務(wù)パートナーとして管理する私募株式投資ファンドで、初回は30億元（出資額はすでに認められた8.02億元）で、総規(guī)模は100億元の募金が予定されている。

記者は天眼調(diào)査によると、ドメイン基金の執(zhí)行事務(wù)協(xié)力者の通域合盈投資には地方の國資背景があり、北京通州區(qū)不動産開発會社は通域合盈投資の40%の株式を持っていますが、前者の実務(wù)管理者は北京市通州區(qū)國資委です。また、通州區(qū)國資委は同様の方式で通域基金のもう一人のパートナーである北京集積回路先端チップ株式投資センター（有限パートナー）38.37%の株式を保有しています。

あるシニア投資パートナーは、戦略株主は実質(zhì)的に國資の救済を?qū)毪贰⒅鳏舜笾曛鳏钨Y金圧力を緩和し、上場會社に間接的な影響しかないと考えています。

通域基金は、今回の譲受會社の株式は主に道を探る者の長期的な発展?jié)撛诹Δ蛞娹zんでおり、會社の戦略投資に協(xié)力して會社の治理能力を高めるなどの総合競爭力を強化し、長期的価値の投資収益を分かち合うとしている。一方、通域ファンドは今後12ヶ月以內(nèi)に上場會社における持分の増加または減少を継続する可能性を排除しない。

　　「まともな仕事をしない」の連続赤字

実際には、この二年間、道を探しに來た人は自分を救うために主業(yè)への回帰を加速しています。また、會社は不動産の販売を通じて経営圧力を緩和し、様々な努力から會社が一生懸命に生活を求めていることが分かりました。しかし、日増しに激しい市場競爭の中で、本土のアウトドアブランドの道を探る人は苦境を抜け出すことができますか？

訪問者の発展過程から見れば、會社の臺頭は中國のアウトドア市場の成長から恩恵を受けています。2009年10月30日、道を探る人は成功して創(chuàng)業(yè)板に上陸して、中國のアウトドア用品の第1株になります。上場から2013年にかけて、探訪者の業(yè)績は一貫して急速に伸びています。Windデータによると、2009年から2013年までの會社の売上高の伸びは30%を超え、純利益の平均値も55%を超えた。このうち、2011年は業(yè)績の爆発期で、売上高は7割を超え、純利益はさらに98.81%増加した。

同時に、國內(nèi)のアウトドア市場規(guī)模の急速な成長。2009年には國內(nèi)の中核アウトドア市場の規(guī)模は49億元に達し、2010年には43%増加し、規(guī)模は70億元に達し、2011年の成長率は57%に達しました。しかし、2015年から、成長速度はすでに前の2桁から1桁に落ちています。

一方、訪問者も2014年から売上高の伸びが著しく鈍化し、純利益は2013年の47.48%から18.28%に急落した。2015年、會社は初めて業(yè)績が悪化し、純利益は2.6億まで下落した。2016年、同社の営業(yè)収入はピーク時の38.08億元から28.78億元に減少し、純利益は1.66億元に下落した。その後2年間、道を探る人は赤字が続いています。

ある投資家は記者に対し、訪問者の業(yè)績の落ち込みはアパレル市場の低迷によるものではないと語った。市場の表現(xiàn)から見ると、急成長後、會社は屋外で深く耕すことができず、かえって大量の資源を観光サービス及び大スポーツ産業(yè)に傾けて、會社の後続が苦境に陥ることになります。

2013年、訪問者は「アウトドア総合サービスプラットフォーム」の戦略構(gòu)想を提案し、その後もシンガポールオンライン観光プラットフォームAiatravel、極之美、緑野ネット、廈門図途、易遊天下などの企業(yè)に戦略投資を行い、アウトドア用品、旅行サービス、大スポーツの3大事業(yè)群を建設(shè)しました。

　　資産を売卻して家を売る「続命」

しかし、これまで投資してきたこれらの資産は、會社の経営が悪化するにつれて、その後も道を探している人に次々と売られています。2018年から、訪問者は観光、スポーツなどの副業(yè)資産を分離し、廈門図路、緑野國際などを元株主の買い戻し方式で株式を放出した。今年11月、道を探る人は公告を発表しました。価格譲渡の形で天下29%の株式を北京春光尤錦管理コンサルティングサービスセンター（有限パートナー）に譲渡します。

また、訪問者は不動産の販売を通じてストレスを解消します。2019年半の年報によると、會社は北京市海淀區(qū)知春路6號錦秋國際A座21階の1659.99平方メートルの會社に商業(yè)用不動産があり、取引価格は7884.95萬元で、資産販売は上場會社に貢獻した純利益の純利益総額の44.29%を占める。

訪問者はこれまで、將來的に企業(yè)が資源に焦點を當(dāng)ててアウトドア用品の主要な事業(yè)を発展させ、また製品の競爭力を強化すると表明しました。これによりますと、會社は徐々に既存のブランドシステムとの相補的な関係が強い新しいアウトドアブランドを?qū)毪蓼郡蠘?gòu)築し、ブランド精神を強化し、アウトドアの國際的なマルチブランドの運営戦略を形成するということです。

第3四半期の業(yè)績と今回の3億3千萬円の戦略投資を?qū)毪筏啤ⅳⅳ氤潭趣蔚坤蛱饯肴摔送顿Y家の自信を奮い立たせました。しかし、本業(yè)に復(fù)帰した探査者は発展の道を見つけましたか？

中國紡織品商業(yè)協(xié)會のアウトドア用品分會（COCA）は、全國民體育の波の下で、國內(nèi)のアウトドア用品市場は長年低迷を続けています。その原因は、スポーツ服ブランド、一部のレジャーブランド及びユニクロ、H Mなどの速いファッションブランドで、アウトドア製品を自身の製品ラインに組み入れて、伝統(tǒng)的なアウトドアブランドの市場シェアをさらに圧迫するからです。

データによると、2018年の中國アウトドア用品小売総額は249.8億元に達し、前年同期比2.1%増、出荷総額は141.2億元で、前年同期比2.38%増となり、7年連続で減少し、2002年以來の業(yè)界最低成長率を記録した。この背景の下で、もう一つの家庭用品企業(yè)の三夫戸外は二年連続で赤字を差し引きました。

広発証券アナリストによると、市場シェアが縮小しつつある中、道を探る人をはじめとする國産アウトドアブランドは業(yè)界障壁を築けず、製品のレジャー化によって市場を開拓するのは難しいという。全世界の各専門ブランドが國內(nèi)市場で競爭を展開する背景に、道を探る者は重大な挑戦に直面します。

北京の重要な道スポーツコンサルティング會社の創(chuàng)始者、張慶総裁は、道を探る人はここ數(shù)年來ブランドの方面で確かに多くの宿題をしましたが、自分の製品から見て、科學(xué)技術(shù)の研究開発と設(shè)計の元素に関わらず、まだ消費者の期待する専門の口コミを創(chuàng)立していませんと思っています。

それでは、市場が低迷していて、強敵が周りを見回し、自身も盲目的な多元化のために業(yè)界の障壁を構(gòu)築するチャンスを失った場合、訪問者は國資を?qū)毪筏祈斏悉藨辘郡い扦工ⅳ蓼雷悚辘胜い猡筏欷蓼护蟆?/p>