2020証券業界の動向展望：新「証券法」時代の資本仲介業務が重要な発力點となります。

「証券法」の改正と著地と資本市場改革の推進に伴い、証券業界は大きな変革サイクルを迎える。

21世紀の経済報道記者は証券會社関係者から、一部の証券會社は現在資本市場の改革とA株の投資活発な新周期に対応するため、新たな増資増資計畫を準備していることを聞きました。

多くの業界関係者から見れば、登録制の改革にしても、二融の殘高の増加にしても、あるいはオプションなどのデリバティブが登場しても、証券會社の資本仲介業務に大きな試練を與えている。

この背景において、純資本の補充は新証券法時代の証券會社の必須オプションとなります。証券會社は橫兼合、IPOまたは再融資、証券會社の二次債務、株主増資、吸収戦略投資家などの方式で資本力をさらに補充して、資本市場の新局面に対応します。

資本仲介コース

実際、複數の重點業務は証券會社が資本力の補充を強化する必要があります。まず第一に、登録制の投資業務です。

業界関係者の予測によると、コーエーが推薦機構に対して注文を出した後、登録制の継続的な著地と拡充が実施され、証券會社の資本力に対する試練がさらに強化されるという。

「コーポレートは証券會社に対して投資要求を提出しました。市場イノベーションの初期に、多くの証券會社が投資によって儲けた鉢がいっぱいになるのを見ましたが、後期の登録制度が正規化されると必ず違った品質の會社間の動きが分化します。これは券商會がこの業務上で大きなリスクを負うことを意味します。」上海のある投資家は「IPO市場は徐々に登録制になってから、十分な資本力がないと、投資はプロジェクトを受け取るのが難しい」と話しています。

「また、登録制の場合、リスク項目があることは排除できないので、相応の資本金は一定の前払い限度額に対応する必要があります。」上記の投資家は「このような傾向では、投資業務の大體率は二八回の動きが出てきます。つまり、ほとんどのプロジェクトは頭の會社によってコントロールされています。」

実際、この傾向はすでにコーチングボードのIPOプロジェクトに現れています。Windデータの統計によると、1月8日現在、全部で発売された及び並んでいるコーチングボードの申告項目の中で、全部で51の証券會社が240社（共同推薦を含む）にサービスを提供しています。登録制度の範囲がさらに拡大され、証券會社の資本力が分化された背景において、この馬太効果はさらに強化されます。

同時に、融資金融券、市商業務の拡張も資本金に対する証券會社の要求を強化します。

一方、牛市はリスク選好の高まりが市場の信用取引需要を増大させると予想していますが、両融の殘額規模もこの背景においてどんどん厚くなっています。記者の統計Windによると、両融の殘高は2019年12月18日以來14日間の取引日連続で兆元規模以上に立ち、2020年1月7日に段階的な最高を更新し、1016.15億元に達した。

一方、新しい三板、オプション、先物などの市場の種類も増えています。これは更に証券會社の資本仲介業務に挑戦します。

マルチレベルの資本市場とデリバティブ市場については、証券會社が市場の流動性を擔當し、市場活性をよりよく強化するために、証券會社の資本仲介業務のさらなる拡張の機會となるだろう。北京のある中型証券會社の非銀金融アナリストは、「海外からの投資経験から見ると、多くの業務の一部は市などの資本仲介業務を通じて得られた」と話しています。

新しいサイクルまたは

証券會社の資本仲介業務の重要性は高まっていますが、ここ數年、証券會社の融資動作は鈍化し始めました。

2015年から2017年までの「証券業三年間の資本補充計畫」の間に、ほとんどの証券會社はIPO、再融資、株主資本注入などを通じて純資本補充を実現しました。

21世紀の経済報道記者の統計Windデータによると、2015年から2017年までの3年間に、計21社の証券會社または証券會社の影株が相次いで25回の増発と再融資を実現し、合計募金金額は153.53億元に達した。

それに比べて、2018年以來の2年間で、証券會社の再融資の進捗はやや鈍化しています。データによると、3つの証券會社と証券會社の影株のみが増発融資を実施しており、合計募金は325億元で、2015年から2016年までの2年間の合計は74.82%に達した。

証券業界はIPO市場でも同様に縮小している。データによると、2018年以來のIPO市場には中信建投、天風、南京、紅塔、華林、萬里の長城、華西の7つの証券會社が最初の上場を実現し、合計は132.98億元の募金をしています。対照的に、2015年から2016年までIPOを実現した証券會社は7社に達していますが、その時の融資規模は前の4.61倍に達しています。

「ここ2年の証券會社の融資のペースが鈍化しているのは、主に2015年以來、証券會社が資本補充計畫期間に入ってきたことに関連しています。當時、監督管理層の指導の下、証券會社に増資増資を強制的に要求しました。」上記の非銀金融アナリストは、「しかし2018年以降、一部の証券會社は資本補充計畫を完成し、監督層は証券會社の補充資本に対する審査も緩和され、増資による募金活動も減少した」と述べました。

しかし、そのビューでは、牛市場の予想の到來と資本市場の改革の推進に伴い、証券業界は新たな資本補充サイクルを迎える見込みですが、表現の形式では、最初の発行または再融資だけでなく、業界內の合併合併、株主資本注入及びサブプライム債の発行も一部の証券會社の資本増強の方法となります。

「2018年以來、証券會社の先発と増発の規模は減少しましたが、市場の動きが暖かくなるにつれて、証券會社株の見積もりと融資に有利です」上記の非銀金融アナリストは、「業界內の変化は、より多くの大手証券會社に買収合併の統合を促し、全體の資本力とリスクに対する抵抗力を高める」と述べた。

「銀行、保険と比べて、証券業自體も資本金型の業界であるべきですが、資本市場の発展が不十分であるなど歴史的な理由から、証券會社の體量は銀行、保険類機構より小さいです。しかし、この傾向は業界が兼合し、國有株主の資本注入の傾向によって変化する可能性がある。「事実上、現在の証券會社の分類監督管理の方向は資本仲介業務と資本仲介業務によって區別されています。頭の証券會社を代表とする総合証券會社は必ず資本型機関であり、資本仲介業務も必ず未來の発展點です」と述べました。