紡織服裝｜2020年春投資策略報告

機構：國泰君安

流行は服裝小売に短期的な影響を與え、長期的には競爭構造の最適化をもたらし、運動業(yè)界の発展を促進する。疫病の影響を受けて、小売環(huán)境が冷え込み、服裝小売は短期的に衝撃を受け、海外のアパレルブランドは大量の中國の店舗を閉鎖し、業(yè)績は明らかに圧迫されている。國內(nèi)のトップブランドは積極的に疫病に対応しています。配置ラインを通じて、積極的に復工などの方式で疫病の影響を緩和します。それに、疫病の背景に中小企業(yè)は資金チェーンの破壊のリスクがあります。また、疫病の持続的な発展に伴って、國民の健康生活に対する重視度がますます高まり、スポーツ裝備業(yè)界の成約量が大幅に上昇し、政策の好さと冬季五輪の接近を重ね合わせて、スポーツ業(yè)界の発展を促進し、スポーツ業(yè)界の2019～2025年の複合成長率は9.43%と予想される。

科學技術はサプライチェーンの効率を向上させ、國內(nèi)アパレル企業(yè)のサプライチェーンの最適化効果が顕著である：科學技術は端末、サプライチェーンの流通、生産などの3つの段階から伝統(tǒng)消費品のサプライチェーンにエネルギーを賦與することができ、それによって伝統(tǒng)的なサプライチェーン製品の情報の非対稱性、コストの高い企業(yè)及び一人當たりの生産量が低いなどの多方面の問題を解決することができる。海外のリーダーは科學技術を通じてサプライチェーンの各環(huán)節(jié)の効率を高め、競爭優(yōu)位を強化することができます。國內(nèi)の南極電気商、安踏、波司登、申洲國際などの服裝企業(yè)は科學技術を利用して、ファッションの潮流と消費習慣を把握して、生産と物流の環(huán)節(jié)の効率を最適化して、サプライチェーンの効率は大幅に向上します。

國內(nèi)のサプライチェーン、ブランド、チャネルの革新を続け、競爭力を向上させました。國內(nèi)のアパレル大手ブランドは3つの面で最適化され、それぞれ1つのサプライチェーン改革を行います。波司登、森馬、太平鳥などの國內(nèi)のトップブランドはサプライチェーンの改革を行い、上下階の企業(yè)との協(xié)力を拡大し、効果が著しいです。2）ブランドのデザインは國際的な潮流にぴったりとくっついて絶えず進級しています。ローカルブランドのデザインは國際的な流れに沿って、より良いブランドイメージを作成するように努めています。李寧ファッション商品は市場の承認を得て、2019 H 1営業(yè)収入は33%に達しています。3）チャネル構造の最適化。

國內(nèi)のトップブランドはエレクトリックとショッピングセンターの配置を重視しており、2019年の雙十一の売上高は18.3億元に達し、伸び率は61.95%に達した。

投資提案：疫病狀況は業(yè)界構造の最適化を加速し、先導ブランドの競爭力が際立つ。重點は各業(yè)界のトップブランドを推薦します。1）カジュアル服：森馬服飾、太平鳥、海瀾の家；2）中高級服：歌力思、地素ファッション；3）スポーツ服：安踏體育。

リスク提示：服裝店の復員は予想に及ばないで、中米貿(mào)易摩擦、服裝の消費は予想のリスクに及ばないです。