科創(chuàng)板審査窓口満歳の試験：209の申告者が「科學(xué)技術(shù)」にフォーカスして持続的に力を出す

近年のコーチングボードの審査の過(guò)程で、一部の発行者は成功的に発売され、コーチングボード特有の高プレミアムを獲得しました。一部の発行者は予備審査員の質(zhì)問(wèn)、上市委員會(huì)の圧力及び証券監(jiān)督會(huì)の不登録によって、アウトになりました。

科創(chuàng)板は審査の扉を開(kāi)けてもう一歳になりました。

一年前の3月22日、上交所の第一回目の申請(qǐng)を受理して上場(chǎng)した9社のコーチングボードが正式に姿を現(xiàn)しました。21世紀(jì)の経済報(bào)道記者の統(tǒng)計(jì)によると、3月24日までのこの一年余りで、全部で209社の発行者が申告審査手続きに入りました。その中、97社は最終的に発行を完了しました。

近年のコーチングボードの審査の過(guò)程で、一部の発行者は成功的に発売され、コーチングボード特有の高プレミアムを獲得しました。一部の発行者は予備審査員の質(zhì)問(wèn)、上市委員會(huì)の圧力及び証券監(jiān)督會(huì)の不登録によって、アウトになりました。

実際には、コーチングボードの審査過(guò)程では、コーチング屬性の基準(zhǔn)をめぐって大きな論爭(zhēng)が続いています。これに対して、証券監(jiān)督會(huì)は先日、コーチング屬性に関する評(píng)価ガイドラインを制定しました。さらに、コーチング類の発行者と非科學(xué)的な発行者との境界と差を明確にしました。

投資家から見(jiàn)れば、より明確な規(guī)定ルールとより厳格な參入基準(zhǔn)の下で、科學(xué)技術(shù)の審査方向は「ハードテクノロジー」分野のフォーカスに持続的に力を入れ、A株市場(chǎng)により優(yōu)良品質(zhì)の科學(xué)技術(shù)企業(yè)に貢獻(xiàn)します。

科創(chuàng)板は審査の扉を開(kāi)けてもう一歳になりました。IC photo-

「実業(yè)科學(xué)技術(shù)」が主導(dǎo)

科創(chuàng)板で審査を受理した200余りの発行者の中で、実業(yè)科學(xué)技術(shù)はその中の重要な代名詞となりました。

21世紀(jì)の経済報(bào)道記者の統(tǒng)計(jì)Windデータによると、実體業(yè)界は科學(xué)技術(shù)の集中分野となり、コンピュータ通信、専用設(shè)備製造の二つの業(yè)界の申告會(huì)社數(shù)は上位2位となり、それぞれ42社と40社に達(dá)しました。その中にはそれぞれ21社と23社が発行済みで、両方の合計(jì)はすでに発行済みのコーチングボード企業(yè)の半分を占めました。

実施部數(shù)/申告數(shù)（審査會(huì)社を含む）による最終発行通過(guò)率の計(jì)算は、3月25日までに、申告會(huì)社數(shù)が10社を超える業(yè)界で、コンピュータ/通信は発行通過(guò)率が最も高い業(yè)界で57.5%に達(dá)し、専用設(shè)備製造、醫(yī)薬品製造、ソフトウェア、化學(xué)原料の4業(yè)界の発行通過(guò)率はそれぞれ50%、46.43%、44.44%となっている。36.36%です。

クレーム板の申告公示には、確かに業(yè)界分布上の特殊な者もいます。例えば「シェアフォークリフト」のプラットフォームを出したフランズは、自身がレンタル業(yè)界に屬しています。審査の段階で、フランズは最終的に自主的にコーチングボードの上場(chǎng)を放棄しました。

「実業(yè)科技類會(huì)社の數(shù)と最終的に発行されたのが比較的多いです。これはある程度、科學(xué)技術(shù)の硬質(zhì)性を體現(xiàn)しています。」あるレギュレータに近い投資家は、「ソフトウェア業(yè)界の中にもかなりの割合の科學(xué)技術(shù)が含まれていますが、その中にはビジネスモデルを通じて包裝されたり、技術(shù)障壁が強(qiáng)くない発行者があると疑われています。審査終了やより長(zhǎng)い審査期間などの問(wèn)題があります」と話しています。

これは言及する価値がありますが、いくつかのA株の希少なプレートの集積地にもなっています。例えば、國(guó)內(nèi)重視の半導(dǎo)體企業(yè)は、コーチングボードの審査の中の寵児になります。

初めてのコーポレートの華興源創(chuàng)も、MEMSセンサー製造の叡創(chuàng)微納も、ウエハー加工に専念している中微公司も、コーポレートボードの発売を?qū)g現(xiàn)し、見(jiàn)積もりのプレミアムを獲得しました。

同時(shí)に、登録制の審査枠組みの下で、A株市場(chǎng)の多くの「前例のない」プロジェクトを作成しました。例えば、國(guó)內(nèi)のパワー半導(dǎo)體IDMの先導(dǎo)者である華潤(rùn)微は、A株市場(chǎng)の初のVIE國(guó)內(nèi)での上場(chǎng)プロジェクトである。3年間の損失は11.12億元に達(dá)したが、科學(xué)創(chuàng)板第5セットの上場(chǎng)基準(zhǔn)を採(cǎi)用していた沢ケイ製薬も成功的に上場(chǎng)し、A株の初の未営利企業(yè)の上場(chǎng)事例となった。

敗走者「捲土重來(lái)」

実際には、100社近くの企業(yè)が発行を完成させた背景に、多くの會(huì)社のコーチングボードの上場(chǎng)計(jì)畫(huà)が最終的に行き詰まりました。統(tǒng)計(jì)によると、3月25日までの1年間で、審査終了または登録終了のために20社が「アウト」しました。その中で、専用設(shè)備製造、コンピュータ、ソフトウェアの3大業(yè)界の上場(chǎng)失敗企業(yè)の數(shù)が一番多く、それぞれ4社、3社と3社です。

しかし、21世紀(jì)の経済報(bào)道記者の観察によると、泰坦科技は會(huì)議の一環(huán)で否定されたほか、利元亨、世紀(jì)空間は登録を中止されたほか、ほとんどすべての流産の発行者は自発的に最初の申請(qǐng)を撤回した。

例えば、去年初めての申請(qǐng)板の上場(chǎng)によって流産した発行者のパパイヤ移動(dòng)は、最終的に「先発撤回申請(qǐng)」でラストスパートコーストの旅を終えました。初めての未収入、海外上場(chǎng)企業(yè)の分割上場(chǎng)、初のチップ製造など多くの光の輪を持つ和艦チップを持っています。

取引所に近い投資家は、多くの項(xiàng)目が審査?質(zhì)問(wèn)の段階で自身の問(wèn)題を明らかにしているため、多くの場(chǎng)合には監(jiān)督層とのコミュニケーションの下で自発的に放棄したが、「自発的に退出する」傾向には監(jiān)督層の市場(chǎng)化審査の特徴が表れていると話しています。

「多くの會(huì)社は質(zhì)問(wèn)コーナーで自分の問(wèn)題を発見(jiàn)したので、脫退を選択しました」上記の投稿者は、「実際に厳しい質(zhì)問(wèn)もコーチングボードの審査の重要な一環(huán)です」と話しています。

しかし、記者の発見(jiàn)によりますと、現(xiàn)在多くの會(huì)社が撤退していたコーポレートは、新たなIPOの申告を計(jì)畫(huà)し、巻き返しを計(jì)畫(huà)しています。例えば、パパイヤモバイルは今年2月28日に北京証券監(jiān)督局の指導(dǎo)情報(bào)の中に現(xiàn)れましたが、その決定は創(chuàng)業(yè)板を新たな上場(chǎng)目標(biāo)地と見(jiàn)なしました。

「いくつかの會(huì)社は創(chuàng)業(yè)板を選んで上場(chǎng)しています。一方で、科學(xué)技術(shù)の屬性に対する要求は比較的厳しいかもしれません。一方で、創(chuàng)業(yè)板も改革を行っています。また、ポジショニングの面では、科學(xué)技術(shù)の特徴などと違って、例えば情報(bào)開(kāi)示の真実性をより強(qiáng)調(diào)しているかもしれません。高すぎる科學(xué)技術(shù)の屬性などの要求を提出するとは限りません。」このような投資家は、「多くの発行者がこの改革參加の機(jī)會(huì)を意識(shí)し、參加してきた」と述べました。

また、海天瑞音、苑東生物など、昨年のコーチングボードのラストスパートに失敗した會(huì)社もあり、二度のダッシュボードの発売を計(jì)畫(huà)しています。

「一部の會(huì)社は自分で問(wèn)題がないと思っているかもしれません。あるいは自分の存在している問(wèn)題を解決しました。登録制の制度の枠組の下で、上場(chǎng)の進(jìn)捗が速くなります。だからダッシュで失敗したら、再度申告しても一定の確率で成功できます。」上記の投資家は、「最初の発行を撤回した擬科創(chuàng)板上場(chǎng)企業(yè)は、登錄制改革が進(jìn)むにつれて、より多くの市場(chǎng)チャンスを獲得する可能性がある。もちろん具體的な市場(chǎng)環(huán)境に合わせて、企業(yè)が上場(chǎng)する時(shí)點(diǎn)でも自分の判斷がある」と述べました。

科學(xué)技術(shù)の特徴を強(qiáng)化する

審査開(kāi)始の一周年後、科學(xué)技術(shù)の屬性は引き続き強(qiáng)化されています。例えば、先日の証監(jiān)會(huì)は「科創(chuàng)屬性評(píng)価ガイド（試行）」（以下、ガイドライン）を制定し、科學(xué)技術(shù)の屬性に関する具體的な3つの通常指標(biāo)と5つの例外條項(xiàng)を明確に提出しました。

三つの通常指標(biāo)は「最近の研究開(kāi)発投入金額が6000萬(wàn)元以下または研究開(kāi)発投資の営業(yè)収入に占める割合は5%以下ではない」「営業(yè)収入を支える発明特許は5項(xiàng)目以下ではない」「最近の1年間の営業(yè)収入は3億元または最近の3年間の営業(yè)収入の複合成長(zhǎng)率は20%以下ではない」である。

企業(yè)が上記の3つの指標(biāo)を同時(shí)に満足する場(chǎng)合、そのコーデックボードの上場(chǎng)はさらなる支持と奨勵(lì)を得られ、上記3つの指標(biāo)を満たしていない場(chǎng)合、依然として5つの例外條項(xiàng)の中で一つに該當(dāng)すれば、コーチング屬性を認(rèn)定することができます。

科學(xué)技術(shù)の厳格な屬性の位置付けに対して、ある投資家は位置付けに合う潛在的な上場(chǎng)資源がだんだん不足していると思っています。このような狀況はある程度上場(chǎng)會(huì)社の數(shù)の拡大に制約があるかもしれません。

「枠の基準(zhǔn)を厳格にしすぎると、條件に合う會(huì)社が少なくなりますが、多くの良い會(huì)社がマザーボードや創(chuàng)業(yè)ボードに上場(chǎng)しています。新しいコーエーは特に多くないです。」上海のある投資家は「このような狀況では、多くの會(huì)社が逆に親交所に上場(chǎng)する可能性がある」と話しています。

しかし、取引所に近い人がいます。コーエーの設(shè)立意義は會(huì)社の品質(zhì)を把握し、科學(xué)技術(shù)の革新能力を突出させることにあります。単純に大きなプレート規(guī)模を求めるのではなく、創(chuàng)業(yè)板、精選層などの改革の継続的な推進(jìn)及びより多くのIPOプロジェクトの釈放に伴って、投資家もより理性的な心理でコーチングボードの投資価値を評(píng)価します。

「科創(chuàng)板の改革の意義は単に大きくするだけではなく、カギは會(huì)社に強(qiáng)く、しっかりと行い、精を作ることです。本當(dāng)のサービスは企業(yè)の科學(xué)技術(shù)革新にあります。だから、科創(chuàng)の屬性はやはり科學(xué)創(chuàng)板の重要な位置づけになります。」取引所に近い人は「現(xiàn)在のところ、いくつかの會(huì)社の見(jiàn)積もりは確かに高いですが、市場(chǎng)供給の常態(tài)化と資金構(gòu)造の変化に伴って、コーポレートの投資家もより理性的になると信じています。」

しかし、あるアナリストは、コーチングボードがしばらく実行されると、そのコーチング屬性の基準(zhǔn)も市場(chǎng)の実際の狀況に応じて動(dòng)的に合理的に調(diào)整されると考えています。

「実は今回のコーエーの評(píng)価指標(biāo)は、コーエーにより明確で定量的な內(nèi)容を與えたものです。しかし、この指標(biāo)は市場(chǎng)と発行者全體の狀況の変化に合わせて調(diào)整されます。」ある中字証券會(huì)社のアナリストは、「一體何がコーエーなのか、科學(xué)技術(shù)を使って生産するのか、それとも科學(xué)技術(shù)製品の供給を提供するのか、それとも科學(xué)技術(shù)製品の上流チェーンになるのか、これらは人によって異なる観點(diǎn)があるかもしれません。産業(yè)は異なる段階でさらに違った需要があります」と指摘しています。

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