中國原料薬の「買い占め」：短期価格は小幅上昇、海外注文急増

新型コロナウイルスの流行下での短期需給関係の変化は、原料薬業(yè)界の「ホット」な觸媒となっている。

「世界の薬局」インドは、4月7日に24種類の原料薬とその成薬製剤の輸出禁止を取り消すことを決定したが、その背後には、世界の原料薬が「供給中斷」の危機に直面している。これに先立ち、インドは3月25日から全國封鎖を?qū)g施し、世界の醫(yī)薬サプライチェーンの緊張をさらに激化させた。

EU諸國や米國などの政府は、疫病における薬品不足リスクへの対応に乗り出している。疫病が徐々に制御されている中國では、ますます多くの原料薬生産企業(yè)が操業(yè)を再開し、さまざまな「中國製造」のラベルを持つ原料薬が産業(yè)チェーンの世界展開を始めている。

「昨年末以來、海外市場では熱や痛みに対する需要が増加し、多くの國內(nèi)原薬企業(yè)の注文量は30～50%の増加を示した。一部の輸出原薬の単価も20%の値上げがあった。しかし、長期的には原薬は毛利が高くない伝統(tǒng)的な化學(xué)業(yè)界に屬しており、環(huán)境保護の圧力を背景に業(yè)界全體が変化を求める必要がある」4月9日、華東地區(qū)の原料薬擔(dān)當(dāng)者は21世紀(jì)経済報道記者に語った。

値上げが続く

産業(yè)チェーンから見ると、醫(yī)薬業(yè)界は醫(yī)薬原料、醫(yī)薬研究開発と製造、醫(yī)薬流通の3つの一環(huán)に関連している。西薬産業(yè)チェーンの上流は通常、製剤を製造するための原料薬である。原薬は一定の薬理活性を持ち、製剤を製造するための化學(xué)物質(zhì)である。原料薬を生産する過程での中間製品を醫(yī)薬中間體（別名：化學(xué)中間體）と呼び、原料薬は薬物製剤に加工してこそ、臨床応用に供する薬品になることができる。

我が國は世界最大の原料薬生産國と輸出國として、疫病が牽引するこの市場需要と直面している。浙江省、山東省、河北省、安徽省などの複數(shù)の原料薬生産企業(yè)は、今年初め以來輸出注文量が増加していることを明らかにした。

「我が國の新型コロナウイルス感染癥予防?抑制の経験は世界的に一般的に認められ、『新型コロナウイルス肺炎診療方案』も原料薬を含む関連薬品の國際市場需要を高め、その他の肺炎予防?治療に直接関連する薬品の需要も増大し、我が國の関連原料薬の輸出はあるいは短い爆発期を迎えるだろう」中國醫(yī)薬保健品輸出入商會分會の朱仁宗副秘書長は分析した。

原料薬の人気は近年続いている。新型コロナウイルスの影響を抜きにして、近年、國際市場は原料薬の需要が旺盛で、我が國の原料薬の輸出額はしばしば新高値を更新している。中國醫(yī)薬保健品輸出入商會のデータ統(tǒng)計によると、2019年の我が國の累計輸出量は101.85萬トンで、アジア、ヨーロッパ、北アメリカなどの189の國と地域に達し、年間輸出額は336億8300萬ドルに達した。

「私たちの原料薬は高血圧の治療に使われる特定のもので、製品ラインは相対的に固定されており、市場への影響は季報の発表を見なければならない」と華海薬業(yè)董秘弁公室は21世紀(jì)経済報道記者に語った。華東のある原料薬會社は、市場が急激に変化し、この業(yè)界の集中度がさらに高まっているとし、長期的には製品値上げという論理が存在すると述べた。

市場のホット炒め

具體的な品種の値上げ予想の下で、資本市場における原料薬のプレートは上昇を続けている。

申萬業(yè)界指數(shù)の統(tǒng)計によると、化學(xué)原料薬指數(shù)は2019年1月2日の6659?25點から2020年3月26日の7999?38點に上昇し、上昇幅は20.12%だったが、醫(yī)薬生物業(yè)界全體の同期は9.19%上昇した。

需給関係の変動のほか、新型コロナウイルス感染の影響で、原料薬の産業(yè)チェーンの世界的な「旅費」支出が上昇したことも、原料薬価格の上昇の後押しとなった。

朱仁宗氏は、「疫病の影響で各國間の航空便が大幅に減少し、船舶企業(yè)が一部の船便を延期またはキャンセルし、陸路輸送検疫と管制措置が増加し、國際物流が制限され、輸送力が深刻に不足し、原料薬の輸送時間が延長され、運賃の増加が明らかになり、原料薬の供給が逼迫し、価格が上昇したことを示している」と分析した。

一部の抗生物質(zhì)類、ビタミン類、ホルモン類などの大口原料薬製品の販売は、長期的な注文を締結(jié)することが多く、注文単価は往々にして協(xié)議基価と単価機動幅條項から構(gòu)成される。購入?販売雙方はいつでも市場狀況、品數(shù)に基づいて単価の機動幅を調(diào)整することができる。

「みんな長期的な戦略的パートナーであり、市況が良いときは、私たちも顧客に高値を求めることはありません。市況が悪いときは、顧客も私たちに損をさせません」と、河北石家荘の原料薬企業(yè)の責(zé)任者は単価の機動幅についてこう説明した。

中國の疫病狀況の好転に伴い、各地で再生産が続々と展開され、原料薬の需給矛盾が緩和された。

中國醫(yī)薬保健品輸出入商會の最新の調(diào)査報告によると、現(xiàn)在、中國國內(nèi)では原料薬と上流化學(xué)工業(yè)中間體企業(yè)を含め、再稼働率は一般的に7、8割以上に達し、國內(nèi)物流も徐々に正常に戻り、上流化學(xué)工業(yè)の原料不足は明らかに緩和され、原料薬企業(yè)の生産能力利用率は徐々に向上し、遅延した対外貿(mào)易の注文書は続々と通関に納入され、輸送された。

我が國は第二の原料薬生産と第一の原料薬輸出國であり、原料薬の輸出は世界の原料薬市場シェアの20%前後に近く、大口原料薬を主とする。我が國の抗生物質(zhì)生産レベルは國際的にリードしており、抗生物質(zhì)原料薬は國際市場の30%を占めている。解熱鎮(zhèn)痛薬、例えば鎮(zhèn)熱鎮(zhèn)痛、アスピリンと安乃近の収量は比較的に高く、その中で鎮(zhèn)熱鎮(zhèn)痛の収量は世界総収量の50%である、我が國のビタミン原料薬の中で、ごく少數(shù)の品種を除いて、大部分の生産量は世界の上位に位置している。皮質(zhì)ホルモン治療と市場占有率は世界をリードしている。

しかし、一部の業(yè)界関係者は、我が國の大口原料薬の輸出額は連続してマイナス成長が現(xiàn)れ、我が國の環(huán)境保護圧力は原料薬企業(yè)のコストを増加し、國際的に劣悪な経済情勢、原料薬企業(yè)の価格を抑えて出荷し、原料薬の輸出価格を下落させたと指摘している。最近、供給側(cè)の改革に加えて環(huán)境保護監(jiān)督関連企業(yè)の生産停止や生産能力の削減、原料薬の価格上昇の恩恵を受けているが、長期的にはまだよくない。

特色ある原料薬業(yè)界は技術(shù)駆動型業(yè)界であり、業(yè)界內(nèi)の會社はいずれも比較的に高い研究開発人員の比率、研究開発費用率、相対的に安定した純金利などの要素を持ち、業(yè)界自身が技術(shù)駆動であり、顧客の転換コストが高い特徴を體現(xiàn)し、さらに業(yè)界の比較的高い參入障壁（安全、環(huán)境保護、品質(zhì)、コスト制御、協(xié)力信用など）を構(gòu)築した。帯量購買はルート障壁を下げ、コスト制御と安定供給を強調(diào)し、後向一體化よりも原料薬業(yè)界の前向一體化の方が競爭力がある。

民生証券研報によると、國內(nèi)の特色ある原料薬業(yè)界の長期的な論理は、低地配當(dāng)から世界的な利益に至る過程だという。核心前提は原料薬の中國規(guī)模性優(yōu)位性において中間體、原料薬、製剤のコスト優(yōu)位性を打ち立て、ひいては世界的な競爭力を高めることであり、この過程では國內(nèi)市場の法規(guī)化、後発醫(yī)薬品産業(yè)のローエンド生産能力の出清の過程に伴い、この業(yè)界の長期的な核心論理でもある。

國內(nèi)の原料薬の技術(shù)力はさらに向上する必要があり、海外の成熟した後発薬企業(yè)と比べて、國內(nèi)の原料薬企業(yè)の製品の橫方向展開はまだ十分ではなく、製品の研究開発は相対的に集中しており、製品配置の基礎(chǔ)は一定の段階で上述の論理の実行節(jié)に影響する可能性がある。中長期的に投資価値があり続けているが、ファンダメンタルズの実行リズムには、企業(yè)ごとの発展段階、生産能力配置リズム、在庫業(yè)務(wù)が直面する競爭環(huán)境の違い、技術(shù)力などに大きな違いがあるためだ。

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