貯蓄の噂が市場を騒がせ、今週の內外の価格が一斉に上昇する--メーデーの連休が近づいている。

第一部國內外綿花市場基本データ概要

一、一週間データ一覧

主な商品及び綿花価格

　　今週、CRBの大口商品の価格指數は先週金曜日より11.05%大幅に下落し、金曜日に112.75セント/ポンドを報告し、過去最低の101.48セント/ポンドにさらに迫った。そのうち、米國の原油は在庫圧力と市場の悲観的な感情の影響で価格が大幅に下落し、先週金曜日より7.96ドル/バレル下落し、金曜日に17.18ドル/バレルを報告した。農産物の中でICE期の綿の小幅な反発を除いてすべて下落して、その中のトウモロコシの下落幅はわりに大きくて、6.2セント/蒲式耳に下落して、米豆は4セント/蒲式耳から837.4セント/蒲式耳に下落して、ICE期の綿07契約は小幅に2.93セント/ポンド上昇しました。主流の外綿資源は先週金曜日の集団より大幅に上昇し、國內の綿糸価格指數は7週間連続で下落態勢を維持し、今週は190元/トン下落した。

現物については、4月24日現在、新疆綿花の累計加工は515.51萬トン、公証検査は508.05萬トンである。今週の綿花の現物価格は先週の金曜日より小幅に40元/トン上昇し、全周の納品は先週よりやや好転し、主に基差點価格の成約を主とし、紡績企業は現在も隨用隨買を主とし、倉庫を補充する必要がある。また、一部の圧延工場は在庫資源を処理し始め、平水または+100元/トン対05契約で成約することが多い。

下流市場では、今週の純綿糸市場全體があっさりした動きを維持し、綿糸価格が下落し続け、相場が弱體化している。紡績企業の糸の在庫レベルは引き続き上昇しているが、起動の面では、一部の紡績企業はすでに減産狀況が発生し、全體の起動が下落している。綿紡績網の調査結果によると、紡績企業の3分の2近くがメーデーの休暇計畫を持っているが、例年のメーデーの間、ほとんどの紡績企業は注文を急ぐために休みではない。休みは主に3つの方面から出ています:1つは注文が少なくて、商品を急ぐ需要がありません;二つ目は在庫圧力が持続的に増大することである。三つ目は、後市の需要回復がよくないことだ。休みのない紡績企業の多くは注文の需要のためにまだ可能で、同時に労働者を維持するために流失しない。全體的に織屋が弱い勢いを維持しているのを見て、注文は依然として萎縮している。

鄭綿市場では、周內の鄭綿主力09契約の期間価格は累計60元/トン上昇し、持倉は6019手から37.8萬手に増加し、成約量は74萬手増加し、231萬手に達し、今週の鄭綿09契約の増倉放量は、期間価格の上昇と取引が活発になった。

第二部分國內市場の基本狀況

1、紡績主流原料の動向

　　原料価格の面では、今週の接著剤価格は変わらず、ポリエステル価格の小幅な反発は先週金曜日より300元/トン上昇し、綿糸は弱い勢いで運行を維持し、価格は下落を続け、今週は190元/トン下落し、現物指數の価格は小幅に40元/トン上昇した。鄭綿09契約は先週金曜日より60元/トン上昇した。

2、綿糸価格の動向

　　4月24日、純綿糸と人綿糸の市場価格は先週金曜日の集団より大幅に下落し続けた。

　　4月24日、輸入ガーゼのドル建て価格は先週金曜日より集団的に下落した。

　　4月24日、人民元で計算した外紗の価格は先週金曜日より集団的に下落し、主に海外の疫病の影響を受けた。

　　4月24日の內外の価格差は-1104元/トンで4月24日、內外の糸の価格差は-1104元/トンで、先週の5価格差のデータは-1058元/トンで、価格差はさらに拡大した。

3、國內綿花期現物価格と國際綿花価格指數(稅込)の比較

　　4月24日、國內綿花現物価格指數CCI 3128報11503元/トン;FC IndexMは68.4セント/ポンドで、1%の関稅で11875元/トン、割引準稅で13690元/トンで、先週金曜日より小幅に上昇した。現物価格指數と滑準稅下の外綿価格比は、価格差-2187元/トン、先週金曜日は-1853元/トンだった。1%の関稅下価格と比較して-327元/トンの差がある。現物価格指數と滑準稅の下で価格差がさらに拡大した。

4月24日、主力契約の2009年終値は11460元/トンで、FC Index M(滑準稅)との価格差は-230元/トンで、先週金曜日は-116元/トンで、1%関稅下のFC Index Mとの価格差は-415元/トンだった。鄭綿と滑準稅の価格差は縮小した。

　　4月24日現在、ICEの主力契約の7月の終値は57.65セント/ポンドで、盤面価格に換算すると9009元/トンで、鄭綿と2009年の契約価格の差は2450元/トンだった。10セントの貿易リットルで計算すると、人民元価格11839元/トンに換算し、鄭綿と2009年の契約盤面価格差(鄭綿-ICE綿)-379元/トンである。

第三部分鄭綿市場分析

1、鄭綿倉単と有効予報狀況

　　4月24日現在、鄭綿の登録倉庫は27777枚(119.4萬トン)、有効予報は5043枚(21.7萬トン)、倉庫と有効予報の総量は141.1萬トンで、先週金曜日の142萬トンより0.9萬トン減少し、倉庫の総量は減少し続けている。

2、鄭綿期現価差分析

　　4月24日現在、鄭綿先物価格とCCI 3128 B指數の価格差は-43元/トン、先週金曜日は-63元/トンで、期現価格差はわずかに縮小した。

3、鄭綿価格分析

マクロ面では、新型コロナウイルスは世界でますます激しくなり、4月25日現在、世界の累計確定診斷癥例は270萬例に達し、死亡者は20萬例に近い。さらに懸念されているのは、最近東南アジア、南アジア、ラテンアメリカ、中東北アフリカ、新興ヨーロッパなどの地域で新型肺炎の確定診斷癥例の上昇が速く、歐米に次ぐ世界第3波となっていることだ。このうち、トルコ、ブラジル、ロシア、インド、メキシコ、インドネシアなどの大型新興経済體に代表される。第3波の疫病が発酵し続けると、世界の防疫戦線が長くなり、製造業産業チェーンや大口原材料の供給、世界の需要、金融安定などに影響を與える可能性がある。今週のように、WTI原油の2005年契約は-37ドル/バレルに下落し、マイナス価格で國際商品市場最大の黒鳥事件となった。これは、需給が不一致で、オクラホマ州クーヒン地域に石油を貯蔵する能力のある市場參加者が不足しているため、原油価格がマイナスに急落し、市場の悲観的な感情を反映している。世界経済一體化の枠組みの中で、獨善できる國はない。來週は4月29日に注目し、米國の第1四半期のGDP初値データを発表し、米國株式市場や大口商品市場への影響に注目する。

世界の需給の観點から見ると、米農業省の予測によると、4月の世界期末在庫は1987萬トンで、4年近くのピークだった。北半球の春耕の時期で、米國、中國、インド北部の綿區ではすでに新綿の播種が始まっている。インド內政省が発表した封鎖期間中の活動指導意見によると、農業などの生産活動は4月20日以降に全面的に開放される。農牧と漁業の面では、すべての農業活動が完全に正常に運行することができる。防疫管理がインドの農作物の栽培に與える影響は限られているようだ。同時に、インドの気象部門は、春耕段階の季節風気候が種まきに有利であると予測している。また、インドのMSP政策も栽培端を安定させる重要な要素である。総合的に見るとインド端の新年度の栽培面積は安定している。中國綿區は18600元/トンの目標補助政策を継続しているため、栽培意欲面積は昨年よりほぼ維持され、わずか5%引き下げられた。米綿區の新年度の植綿意欲面積は1370.3萬エーカーと予想され、前年同期よりわずか0.3%下落した。全體的に見ると、新年度の北半球三大産綿區のインド、中國、米國の植綿面積は安定を維持している。需要の端では、4月の世界の綿花消費量は先月より165萬トン減少し、月間過去最高を更新した。現在、新型コロナウイルスが蔓延し続け、多くの國が封城時間を延長し、市場は紡績服類の必要でない消費用品の見通しを悲観している。

國內の現物需給、供給端では、最近、市場で中國が約1000萬トンの大豆、2000萬トンのトウモロコシ、100萬トンの綿花を國庫として購入する準備をしていると噂されており、コロナウイルスの疫病によるサプライチェーンの中斷の影響から身を守ることを支援し、より多くの米國の農産物を購入することを約束している。その後、中紡の上層部が発改委員會の會議に參加したことを確認し、中紡はすでにエレンブルクに引合し、綿花を購入し始めたという情報もあった。國庫を受け取るにしても配分額を出すにしても、購入してから直接國庫に入って、しばらく市場に流れなければ、短期的には內外盤に一定の支持作用がある。需要は疫病の影響を受け、下流市場は低迷し続けている。通常4月は紡績市場の上半期の伝統的なシーズンの中で最も盛んな1ヶ月であるが、今年のシーズンは基本的にスープになり、純綿糸市場の投入は非常に寂しい。現在、紡績企業の純綿糸の在庫は3年近く同期の高位にあり、起動負荷は3年近くの低位にある。國外の疫病の影響を受けて、歐米の対外貿易の注文は停滯して、回復の時日はまだ確定できません;また、紡績企業のメーデーの休み現象は比較的普遍的で、在庫圧力は日増しに増大している。

今週、大口商品指數は先週金曜日より大幅に下落し、11.05下落し、金曜日に112.75ドルを報告し、原油は大幅に下落した。國內の文華商品は先週金曜日より小幅に1.23下落し、金曜日の終値は132.41だった。今週のICE期綿07契約は、貯蔵情報の影響で、期価の重心が徐々に上昇し、金曜日に55.64セント/ポンドを報告した。今週の鄭綿主力09契約では、週內価格は累計60元/トン上昇し、持倉は6019手から37.8萬手に増加し、成約量は74萬手増加し、231萬手に達した。後期倉庫量の変化に注目する。

総合的に見ると、市場は現在、中國の輸入綿の収穫に対する期待値が高く、備蓄を増やすことは短期的に國內の供給に影響を與えないが、外盤価格を押し上げ、國內の綿花の歴史的な低価格區間では、內盤に動力があり、上昇している。しかし、価格の上昇は南北疆の未販売資源を解放する可能性があり、現在、南北疆の未販売資源はまだ100萬トン近くあり、その時、盤面に一定の圧力を形成する可能性があることに注意しなければならない。需要側から見ると、現在の下流の完成品の在庫は引き続き蓄積され、新規注文の需要はまだ現れていない。下流の弱體化構造は上流の綿価格に対して天井圧力を形成し、19年の中米貿易摩擦が下流の消費を弱體化させたように、今年の世界的な新型コロナウイルスは、下流の需要を直接欠失させ、欠失した部分は補うことができず、綿価格の抑圧は短期的に解消することは難しい。以上、短期綿価格の揺れが続くと予想されている。

　　今週、鄭綿の主力09契約は先抑後揚を示し、期価は中軌線を破って上軌線に運行した。上方受圧布林通路上軌線は、金曜日に11460元/トンを報告し、周內の期価は累計60元/トン上昇し、MACD指標のフィッティングは金フォークが上方に発散し、赤柱の放出量、KD指標の擬合金フォークが上方に発散する傾向があり、技術指標は強勢にあり、最近倉庫量の変化に注目している。

第四部分國際市場分析

1、コットンの輸出動態

　　04.10-04.16日今週、2019/20年度のアメリカ陸地綿の契約販売は3552トンで、最近の4週間の平均契約量より73%減少した。陸地綿の積載量は60383トンで、先週より15%減少し続け、4週間近く平均33%減少し、契約販売は閑散としており、5週間連続で前年同期を下回り、積載量は下落し続けた。

　　4月24日現在、CFTCの持倉データによると、基金の純多頭寸は-15675手で、これまでの1週間のデータは-17654手だった。ファンドの純多頭持倉は小幅に増加し、先週より1979手増加し、今週はファンドの純多頭寸が上昇し続け、短期的に市場の悲観的な感情が好転したことを示した。

2、ICE期綿分析

　　今週、ICE期綿主力07契約は、ブリン上軌線の圧力に制約され、期価は2取引日連続で上軌線に觸れた後、上軌線の下に下がり、上圧力位が強いことを示した。現在、ブリンチャネルには開口部の兆候があり、下軌線の上昇と貯蔵の情報面を組み合わせると、後市や変盤の可能性がある。週內価格は累計2.93セント/ポンド上昇した。MACD指標フィッティングは金フォークが上向きに発散し、赤柱が放出され、技術指標は強勢にあり、上軌線圧力と最近の倉庫量の変化に注目している。

第五部分操作提案

今週、収蔵情報の影響で鄭綿、米綿の期価はいずれも異なる幅の上昇が現れ、そのうち外盤ICE期綿の上昇幅は大きい。

上流綿企業は引き続き在庫リスク管理を行い、販売進度に応じて平倉保値空単を行うことを提案する。同時に、より高いポイントで現物資源を販売することも考えられます。現物のヘッジの損失を補うために、高値の販売上昇オプションを持つこともできます。

綿貿易企業は、歴史的な低価格地域付近に適量の仮想在庫を設立することを提案している。

紡績企業はすでに(仮想在庫)を持っていて、適量を維持し続けることができて、同時に注文の狀況によって倉庫を補充する必要があります。

期現類會社は基差が強くなるのを待って、価格の販売を加速することができます。

メーデーの休暇は下がり、節句前にリスク防止に注意し、危険回避を主とする。前期に入場した長線抄底資金を提案し、倉庫は10-15%に抑え、軽倉は留守が適切で、未入場者は様子見が適切である。